红利股、并购股、AI弹性标的：AI时代重新表达、新评价体系

2025年传媒策略报告总结

文化产业图谱与评价体系变革

• 传媒行业正从“文化与传播”转向“内容与分发”，变现成为核心评价标准
• 流量逻辑主导的变现模式面临挑战，生长逻辑成为新评价体系基础
• 生长逻辑强调深度关系与用户服务，通过慢渗透策略实现自然流量和黏性复购

AI时代的重新表达

• AI技术重塑内容生产关系，UGC向PUGC演进，新内容成为生态建设的核心
• AI赋能新表达，构建基于价值点的持续生长模式，替代流量逻辑
• 新评价体系要求内容具备独特性、不可替代性，通过“抽条”积累竞争优势

AI产业图谱与2025年应用落地

• AI产业图谱涵盖具身智能、垂类硬件、人形机器人等新交互方式
• 2025年关注AI应用与各计算平台的结合，新内容形态将构建新生产关系
• AIGC技术释放创造力，解决信任问题，挖掘优质创作者

横向逻辑与选股策略

• 2025年传媒板块选股逻辑：红利股、并购股、AI高弹性标的
• 并购股核心在于弹性分析，关注行业龙头整合并购机会
• 文化出海本质是参与全球产业链重塑，影视、广电/纸媒、游戏为出海序列

估值提升预期与投资逻辑

• 传媒板块受益于AI技术革新、并购整合、政策支持等多重利好
• 2024-2025年关注新场景/环节，2025年年中关注新内容，2026年后关注新赛道/模式
• 板块估值有望在2025年开始提升，政策层面聚焦文化意识形态、国际传播等方向

相关标的与风险提示

• AI标的：云天励飞、第四范式、出门问问等
• 弹性标的：智度股份、粤传媒、川网传媒等
• 影视：博纳影业、万达电影、芒果超媒等
• 游戏：世纪华通、恺英网络、神州泰岳等
• 营销：元隆雅图、宣亚科技、返利科技等
• 出版：内蒙新华、城市传媒、皖新传媒等
• 广电：广西广电、贵广网络、歌华有线等
• 人形机器人：优必选、肇民科技、汇川技术等
• 风险提示：底层逻辑变化、运营管理治理、市场偏好多变