股指期货周报：制造业景气度持续回暖，市场风格表现均衡

期货研究报告|股指期货周报2024-12-01 制造业景气度持续回暖，市场风格表现均衡 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外市场，美国通胀、就业数据基本符合预期，消费者信心指数上升，新房销售大幅低于预期和前值，本周美股三大指数均收涨。国内经济数据分化，制造业景气度继续上升，工业企业利润有所回落，为经济修复过程中的正常波折。本周股指实现见底回升，风格表现相对均衡，主要指数先后领涨，12月关注中央政治局会议的政策指引，市场有望震荡偏强。 核心观点 ■市场分析 国内制造业景气度回升。宏观方面，国家统计局发布数据显示，中国11月官方制造业PMI为50.3，高于前值的50.1；非制造业PMI为50，前值50.2；综合PMI为50.8，持平于前值50.8。10月份，全国规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点；1-10月份实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。海外方 面，美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，为今年4月以来最大升幅，符合市场预期，前值为2.7%；10月实际个人消费支�环比上涨0.1%，前值为上涨0.4%；上周初请失业金人数小幅下降至21.3万人，前一周续请失业金数则意外升至3年来最高。 股指回升。现货市场，本周国内主要指数探底回升，沪指涨1.81%报3326.46点。行业指数涨多跌少，仅有色金属、公用事业、煤炭行业收跌，纺织服饰、商贸零售、轻工制造行业涨幅超5%。市场活跃度继续下滑，本周两市日均成交量为1.49万亿元。深圳 市委金融办就并购重组专项政策公开征求意见，提�建立并购重组项目库、联通香港打通境内外并购资源等14条具体举措，力争2027年底完成并购重组项目总数量突破 100单、交易总价值突破300亿元。美股市场，本周美股三大指数全线收涨。 IC活跃度提升。期货市场，基差方面，本周IH、IC、IM基差相比上周有所回升。成交持仓方面，IC、IM的活跃度提升，期指持仓量均有所增加。 ■策略 单边：IM2412买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.国家医保局公布新版药品目录，本次调整共新增91种药品，覆盖肿瘤、糖尿病等慢性病、罕见病、抗感染、中成药和其他领域用药。同时，调�43种临床已被替代或长期未生产供应的药品。新版国家医保药品目录自2025年1月1日起正式实施，预计2025年将为患者减负超500亿元。 2.数字贸易改革迎顶层设计。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于数字贸易改革创新发展的意见》，主要目标是：到2029年，可数字化交付的服务贸易规模稳中有增，占我国服务贸易总额的比重提高到45%以上；到2035年，可数字化交付的服务贸易规模占我国服务贸易总额的比重提高到50%以上。 3.据中国物流与采购联合会，今年1至10月，全国社会物流总额287.8万亿元，按可比价格计算同比增长5.7%。物流业总收入为11.3万亿元，同比增长3.8%。 4.欧元区11月工业景气指数-11.1，预期-13.2，前值-12.6；经济景气指数95.8，预期95.1，前值95.7；服务业景气指数5.3，预期6.2，前值6.8。 5.德国11月CPI初值同比升2.2%，预期升2.3%，10月终值升2.0%；环比降0.2%，预期降0.2%，10月终值升0.4%。 6.法国11月CPI初值同比升1.3%，调和CPI同比升1.7%，均有所加速，但仍低于欧洲央行2%的目标。法国10月消费者支�环比意外下滑0.4%，为6月以来首次下滑。法国第三季度GDP终值同比升1.2%，较初值1.3%小幅下修。 7.德国10月�口物价指数同比升0.6%，前值升0.4%；进口物价指数同比降0.8%，前值降1.3%。德国10月实际零售销售环比降1.5%，预期降0.3%，前值升1.3%；同比升3.6%，预期升3.3%，前值升0.9%。 参考资讯来源：Wind 股票市场数据 表1： 国内主要股票指数周度表现 2024-11-29 2024-11-22 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,326.46 3,267.19 1.81% 11.82% 深证成指 10,611.72 10,438.72 1.66% 11.41% 创业板指 2,224.00 2,175.57 2.23% 17.59% 中小综指 11,315.81 11,083.41 2.10% 6.44% 沪深300指数 3,916.58 3,865.70 1.32% 14.15% 上证50指数 2,624.96 2,601.56 0.90% 12.84% 中证500指数 5,851.94 5,750.25 1.77% 7.79% 中证1000指数 6,189.13 6,030.49 2.63% 5.13% 科创50指数 1,007.39 969.35 3.92% 18.24% 北证50指数 资料来源：iFind华泰期货研究所 1282.50 1,295.78 -1.03% 18.46% 表2： 全球主要股票指数周度表现 2024-11-29 2024-11-22 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 44,910.65 44,296.51 1.39% 19.16% 标准普尔500指数 6,032.38 5,969.34 1.06% 26.47% 纳斯达克综合指数 19,218.17 19,003.65 1.13% 28.02% 恒生指数 19,423.61 19,229.97 1.01% 13.94% 欧洲斯托克50指数 4,804.15 4,789.08 0.31% 6.25% 伦敦金融时报100指数 8,287.30 8,262.08 0.31% 7.16% 德国法兰克福DAX指数 19,626.45 19,322.59 1.57% 17.16% 法国巴黎CAC40指数 7,235.11 7,255.01 -0.27% -4.08% 圣保罗IBOVESPA指数 125,667.83 129,125.51 -2.68% -6.35% 俄罗斯RTS指数 753.78 792.67 -4.91% -30.43% 东京日经225指数 38,208.03 38,283.85 -0.20% 14.18% 韩国综合指数 2,455.91 2,501.24 -1.81% -7.51% 印度孟买Sensex30指数 79,802.79 79,117.11 0.87% 10.47% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP 沪深300指 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （%） 分位数分位数周度 变动 数12.560.630.561.280.20.125.940.74-0.21 上证50指数10.540.630.341.110.160.057.470.67-0.18 中证500指 数 26.37 0.78 0.56 1.74 0.29 0.19 1.77 0.61 -0.26 中证1000指40.850.790.622.100.170.120.430.73-0.18 数 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数分 位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.54 0.60 -0.07 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.26 0.27 -0.01 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 1.54 1.88 -0.34 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 3.01 3.36 -0.35 资料来源：iFind华泰期货研究所 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 周度涨跌幅 纺商轻社传织贸工会媒服零制服 饰售造务 美综计建机容合算筑械护机材设 理料备 农房医林地药牧产生渔物 食非电品银子饮金 料融 环国银保防行军 工 电基钢力础铁设化 备工 交通建通信筑运装 输饰 石汽家油车用石电 化器 煤公有炭用色 事金 业属 数据来源：iFind华泰期货研究院 图2:沪深两市成交金额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2000 融资余额周度变动 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 751,287 0.90 -0.02 281,501 0.97 0.02 IH 367,555 0.86 -0.05 122,591 0.74 0.00 IC 644,384 0.83 0.02 245,743 0.39 0.05 IM 1,507,665 0.98 0.05 355,159 0.99 0.05 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -5.58 44% -8.38 54% -5.38 70% -22.18 71% IH 0.04 54% -1.76 53% 6.44 71% 4.64 74% IC -29.54 28% -54.14 45% -101.94 51% -192.54 53% IM -33.13 20% -66.73 27% -140.13 27% -263.73 15% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -2.80 -1.80 -24.60 -33.60 分位数 61% 51% 58% 41% 当日值 0.20 6.40 -72.40 -107.00 当季-当月 分位数76%74%61%34% 下季-当月 当日值 分位数当日值 当季-次月 -16.60 73% 3.00 4.60 74% 8.20 -163.00 55% -47.80 -230.60 17% -73.40 分位数80%90%60%33% 下季-次月 当日值 分位数当日值 下季-当季 -13.80 70% -16.80 6.40 79% -1.80 -138.40 56% -90.60 -197.00 7% -123.60 分位数59%63%50%6% 资料来源