尿素周报：气头装置陆续停车，库存转为下降

策略摘要

• 中性观点：尿素行情预计延续窄幅震荡。
• 供应端：前期检修装置恢复，尿素产量维持高位，部分气头企业季节性停车检修，其他装置将在12月陆续停车，气制开工率存下降预期。
• 需求端：复合肥开工率小幅回升，板材行业短期需求稳定，农业储备需求将阶段性补仓，下游需求有小幅提升预期。
• 库存：企业库存开始小幅去库，整体库存趋势由上涨转为下降。
• 出口：短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。

周度产业信息

• 海外价格：
  • 散装小颗粒中国FOB：260美元/吨
  • 波罗的海小颗粒FOB：305美元/吨
  • 印度小颗粒CFR：362美元/吨
  • 中国大颗粒FOB：265美元/吨
• 生产利润：
  • 煤制固定床理论利润：-441元/吨
  • 煤制新型水煤浆工艺理论利润：50元/吨
  • 气制工艺理论利润：-43元/吨
• 供应端：
  • 产能利用率：81.6%
  • 总库存量：140.9万吨
  • 港口库存量：15.8万吨
• 需求端：
  • 复合肥产能利用率：35.5%
  • 三聚氰胺产能利用率：56.2%
  • 尿素企业预收订单天数：8日

策略

• 中性观点：尿素行情预计延续窄幅震荡。
• 供应端：前期检修装置恢复，尿素产量维持高位，部分气头企业季节性停车检修，其他装置将在12月陆续停车，气制开工率存下降预期。
• 需求端：复合肥开工率小幅回升，板材行业短期需求稳定，农业储备需求将阶段性补仓，下游需求有小幅提升预期。
• 库存：企业库存开始小幅去库，整体库存趋势由上涨转为下降。
• 出口：短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。

风险

• 装置检修与复产情况
• 库存变动情况
• 尿素出口影响

核心数据与研究结论

• 尿素产量：维持高位，气制开工率下降预期。
• 需求：复合肥开工率回升，下游需求小幅提升预期。
• 库存：由上涨转为下降。
• 出口：短期收紧，港口库存窄幅波动。
• 价格：预计延续窄幅震荡。