国债期货周报：短期关注降准落地

全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额以置换存量隐性债务，并通过专项债累计置换隐性债务4万亿元。市场策略建议关注收益率曲线扁平化套利机会。

核心观点：

• 宏观政策方面，全国人大常委会批准增加地方政府债务限额并用于置换隐性债务，国务院国资委提出确保中央企业全年改革发展目标任务。
• 通胀方面，10月CPI同比上涨0.3%。
• 资金面，央行维持11月LPR不变，货币市场主要期限回购利率回落。
• 市场面，TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.06%、0.17%、-0.05%和0.26%，4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌幅分别为-0.21元、-0.07元和-0.66元，TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.0076元、-0.0298元、-0.0298元和-0.1325元。

关键数据：

• 资金面流向8.62（较上周↑0.71）。
• 10月CPI同比上涨0.3%。
• 央行11月LPR保持不变。
• 主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.32%、1.74%、1.77%和1.73%。
• TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.06%、0.17%、-0.05%和0.26%。
• 4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌幅分别为-0.21元、-0.07元和-0.66元。
• TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.0076元、-0.0298元、-0.0298元和-0.1325元。

研究结论：

• 单边观点：2503中性。
• 套利建议：关注收益率曲线再次扁平（+1×T2503-2×TS2503）。
• 套保建议：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
• 风险提示：流动性快速紧缩风险。