机械每周荟20241201

机械每周荟20241201_导读 2024年12月01日21:15 关键词 国际机械马家鹏秦亚男李兆义黄凌骢工程机械造船科技成长人形机器人工业母机特斯拉制造业投资自主可控进口依赖度产业链数控系统机器人产业链传感器传动徐工机械 全文摘要 国际机械公司近期举办了一场投资者会议，由负责人主持，深入分析了机械行业的未来发展趋势、投资方向与展望。会议指出，工程机械和造船业正处于景气上行周期，预计2023至2024年将迎来显著增长，而造船行业不仅估值低位，且景气度持续上扬。在科技成长方向，机器人和工业母机成为投资热点，尤其是人形机器人技术的进展和国产化潜力受到广泛关注。 机械每周荟20241201_导读 2024年12月01日21:15 关键词 国际机械马家鹏秦亚男李兆义黄凌骢工程机械造船科技成长人形机器人工业母机特斯拉制造业投资自主可控进口依赖度产业链数控系统机器人产业链传感器传动徐工机械 全文摘要 国际机械公司近期举办了一场投资者会议，由负责人主持，深入分析了机械行业的未来发展趋势、投资方向与展望。会议指出，工程机械和造船业正处于景气上行周期，预计2023至2024年将迎来显著增长，而造船行业不仅估值低位，且景气度持续上扬。在科技成长方向，机器人和工业母机成为投资热点，尤其是人形机器人技术的进展和国产化潜力受到广泛关注。会议详细讨论了工程机械、船舶行业的市场分析与投资策略，强调了机械行业在全球市场中的机遇与挑战，并为投资者提供了明确的指导方向。整体而言，会议旨在帮助投资者把握机械行业的发展脉络，实现收益最大化。 章节速览 ●00:00机械行业整体及细分领域发展趋势报告 报告指出机械行业关注两大方向：景气上行与科技成长。景气上行领域聚焦工程机械和造船，认为这些领域国内外需求同步提升，特别指出工程机械因更新需求和政策支持有望进一步上行，而造船则受益于长期景气周期和行业整合。科技成长方向推荐人形机器人和工业母机，看好相关科技公司的成长潜力。 ●03:53工业母机及人形机器人投资展望 工业母机受到顺周期景气度和制造业投资影响，预计明年上行。同时，自主可控政策促使高端工业母机国产化成为重要议题，重点关注高端机床和数控系统。人形机器人领域，预计明年国内外同步进步，产业链推进加速，投资热度持续。看好造船和工程机械以及工业母机和人形机器人作为科技成长方向。 ●06:18特斯拉人形机器人最新进展与投资动态 田亚楠介绍了特斯拉人形机器人最新进展，强调了其灵巧手的进步，包括动作流畅性、自由度提升至22个以及微 型化设计，显示了高响应速度和决策能力。特斯拉对零小手的重视和自由度的提升被认为是第三代机器人的重要变化，表明其在通用人形机器人领域的发展策略。人形机器人领域的投资主要集中在特斯拉产业链上下游，以及相关赛道型公司。 ●10:34国产机器人产业链投资热度提升 自11月起，华为、赛力斯等加入人形机器人研发，推动国内机器人投资多元化。预计明年，随着国产机器人产业链的加速推进，投资范围将扩大，特别是下半年将迎来量产爆发期。特斯拉计划至少生产1000台，标志着量产节点临近。投资领域覆盖从总成、减速器、传感器到传动和驱动等多个环节，显示了机器人行业投资的活跃和产业 链的全面布局。 ●14:08工程机械行业分析及明年度展望 本周工程机械行业迎来宝马展，显示了行业复苏的强劲势头，头部企业订单显著增长，特别是徐工机械取得的澳洲大单，凸显了中国企业在国际市场的竞争力和成长潜力。行业数据显示，11月份国内工程机械销售增长强劲，内外销比例趋于平衡，表明工程机械板块的内外需求均保持良好状态。展望明年，国内土方机械市场仍被看好，同时，海外市场虽面临挑战，但存在反弹潜力，特别是东南亚和欧美市场有望回暖，预计工程机械主机厂的整体 收入增速将维持在双位数，建议关注三一重工、徐工机械、山推、中联重科、柳工等企业作为投资标的。 ●17:31船舶板块投资建议 当前是船舶板块的合适配置时机，理由包括行业长周期上行、头部企业竞争力增强以及当前估值较低。分析认为，尽管近期船价有小幅回调，但这是由于航运需求短期减弱，不影响长期上行趋势。历史数据显示，船舶周期上行期间即使遇到运价短暂下滑，房价也会随之回升。加之最近美国对中国和东南亚加征关税，以及集运运价上涨，进一步支持船舶价格的上行趋势。同时，行业的供需关系显示，更新替换需求量大，但产能有限，支撑价格持续上行。 ●22:52中国造船业竞争力提升及投资机会分析 中国造船业在全球市场份额持续扩大，尤其在高附加值船型上份额显著增长，显示出强劲的竞争力。中国船舶企业不仅在建造能力上取得重大突破，如成功交付国内首艘特定大型运输船，打破国外垄断，而且在利润增速上表现出色，估值相对较低，为投资者提供了较好的投资机会。随着南北船合并的不断推进，预期未来将有更多的利好合并进展，船舶板块的性价比高，建议把握布局机会。 问答回顾 发言人问：机械行业的整体观点是什么？ 发言人答：我们近期建议关注两大方向：一是景气上行确定性较高的工程机械和造船板块；二是科技成长方向，重点关注机器人和工业母机。 发言人问：工程机械方面的情况如何？ 发言人答：工程机械景气上行明显，内外共振特征明显。预计2023年和2024年国内需求将持续向好，海外贝塔值也将上行。目前工程机械已在国内企稳，尽管部分产品如起重机和混凝土设备有所下降，但整体下行幅度与前两轮周期相符。此外，政策面也在逐步回暖，需求底部特征逐渐显现，国内外需求明年大概率同步上行。 发言人问：造船板块的景气周期和投资机会是什么？ 发言人答：造船行业自20年底以来处于持续上行周期，参照前两轮船舶上行周期，这一轮景气周期尚未结束。尽管近期存在一些压制因素，如造船价格回调等，但长期来看，随着业绩增长和估值切换，尤其是2025年估值较低，这将给投资者带来较为友好的回报。同时，行业重组整合也在进行中，建议关注中国船舶、中国重工和中国动力等企业的投资机会。 发言人问：工业母机的投资建议是什么？ 发言人答：工业母机方面，其行业属性受顺周期景气度和制造业投资影响较大。随着制造业投资底部企稳以及对未来几年制造业投资持乐观态度，工业母机需求有望上行。另外，自主可控是工业母机的重要规划方向，鉴于当前高端工业母机进口依赖度较高，实现产业链安全自主可控的必要性增强，因此建议重点关注高端五轴机床、高端数控系统以及部分中大经济型机床的投资机会。 发言人问：对于人形机器人领域的看法如何？ 发言人答：预计明年人形机器人领域将实现国内外技术同步进步和产业链快速推进，投资热度有望持续。过去市场关注点主要集中在特斯拉进展，但对国内产业链的关注较少，明年这种情况有望改变，更多企业将参与进来，推动整个产业快速发展。 发言人问：这款机器人在自由度方面有哪些提升？ 发言人答：这款机器人自由度大幅提升，从之前的水平提高到了22个自由度，并且手腕和前臂各增加了3个自由度，手指上每个指头大约有4个自由度，整体自由度的提升使得控制后的丝滑度有显著增强。 发言人问：该机器人在感知、决策能力和运动能力上有哪些改进？ 发言人答：该机器人的感知和决策能力以及响应速度均有较快提升，能够实现更及时的反应，例如接球、握球或松开等动作更为灵敏。此外，其结构上也有所改变，体积更小，更接近人的手部形状，反映出电机集成度和微型减速装置等方面的提升。 发言人问：特斯拉在零巧手方面有何重大变化？ 发言人答：特斯拉发布的第三代人形机器人相较于第一代，在身形上更为瘦身，更像人形，其中零巧手的变化尤为显著，自由度大幅度提升，控制精度也有所提高，这可能是第三代机器人的一大亮点。 发言人问：对于未来人形机器人量产节点的看法？ 发言人答：预计明年将是人形机器人量产的关键节点，特斯拉计划至少达到1000台的应用量，国内厂商也将在相近的时间迎来量产爆发期。因此，从今年年底至明年年初，产业链将会有较多产业定点落地，整个机器人赛道将进入催化密集期，迎来边际变化和投资者的关注。 发言人问：当前人形机器人投资的主要趋势是什么？ 发言人答：目前，人形机器人的投资主要集中在特斯拉产业链上下游，尤其是电机、减速装置等核心环节。然而，自11月份华为及其生态链入局后，国内对人形机器人的投资开始变得广泛，从核心赛道扩展到整个国产机器人产业链。 发言人问：当前确定的人形机器人产业链相关标的有哪些？ 发言人答：在总成端，以特斯拉链为例，三花和拓普是主要供应商；减速器方面，包括斜坡减速器、行星减速器及新型双环减速器等，相关标的有绿地双环、中大立德等；传感器方面，涉及IMU、立体传感器等，如科颗粒传感、华为科技、安培龙等；四杠新型传动部件方面，如北特、南京化纤（即将收购南京工艺）、贝斯特、恒力液压、思霖股份、鼎智科技等；驱动方面，则有明智电器、赵薇机电、伟创电器、合川科技、拓扑邦股份等。 发言人问：在最近的宝马展中，徐工机械有哪些值得关注的表现？ 发言人答：徐工机械在宝马展中的表现有两点值得关注。首先，其100亿的订单中包含一个30亿的澳洲矿企大单，这显示了徐工作为少数能实现在海外外资矿产数十亿订单的企业之一，成功突破了矿山机械市场较高的进入难度。其次，徐工机械发布了三年的投资回报计划和考核合同比例，展现了公司对未来发展的积极规划。 发言人问：当前工程机械板块的销售情况如何？ 发言人答：11月份，国内工程机械销售约为8600台，同比增长15%，且自三月份以来，内销已持续保持双位数增长。出口方面约为8300台，内外销比例接近一比一，海外市场的增速也在12%左右。整体来看，像三一重工和柳工等厂商内外销均呈现良好态势，非洼地以外业务的跌幅也有所收窄。 发言人问：对于明年的工程机械市场展望是怎样的？ 发言人答：预计明年国内土方机械（挖机和装载机）将持续更新替代，非土方板块跌幅将收窄。海外方面，随着部分国家和地区如印尼矿产开采增加、欧美国家基建和地产需求回升，尤其是降息政策刺激，预测海外增长有望提速。因此，预计明年的工程机械主机厂整体收入增速能达到双位数左右，结合较高的海外利润率，业绩增速有望进一步提升。 发言人问：为何建议配置船舶板块？ 发言人答：配置船舶板块主要有三个原因：一是船舶行业处于长周期上行前半段，股价有望在较长时间内跟随造船价格上涨；二是我国头部造船企业的竞争力提升，体现在高端船型接单份额显著增加和生产建造能力提高，加速了造船节奏；三是目前头部船企估值较低，未来市值提升空间较大，当前是一个合适的布局机会。 发言人问：船舶周期是否已到顶部？ 发言人答：当前船舶周期上行趋势并未改变。历史上在船舶周期上行过程中，船价也会因短期运价低迷而出现回调，但一旦下游航运需求恢复，房价会再次上行。例如上一轮周期中，造船价在经历短期下滑后仍持续上涨了四年多才到达周期高点。因此，即使短期运价出现下滑导致船价回调，也不代表船舶周期已到顶部。 发言人问：今年10月份船价下滑的主要原因是什么？对于未来船价走势有何预测？ 发言人答：今年10月份船价下滑主要是因为运价下跌，特别是波罗的海干散货运价指数从年初的1600到2000点之间下滑至1400点，甚至在十月底跌至1300点。同时，集运运价在旺季过后也开始回调，这也是导致船价下滑的主要因素。我们预计船价短期内可能会有一些波动，但长期逻辑不变。造船周期仍在持续上行，目前船价还未到达高点。从最新数据看，上周造船价已经开始企稳回升，目前指数已回升至189.18点。往后看，后续船价大概率还会进一步上行。 发言人问：美国对中国和东南亚加征关税是否会对船价产生影响？ 发言人答：美国计划对中国和东南亚加征关税，且已有部分消费者开始囤货。集运运价自11月中旬以来持续上涨，连续三个星期突破每天41000美元，目前运价已超过今年5月和6月的水平，创了今年以来的新高。如果关税问题加剧，运价持续提升，将可能刺激造船价进一步上行。 发言人问：全球船舶更新替换需求的情况如何？ 发言人答：全球15岁以上老船占比达54%，意味着约30%的现有运