纺织服饰行业周专题：Burberry短期业绩承压，近期优衣库事件引争议

Burberry短期业绩承压，近期优衣库事件引争议

Burberry披露FY2025H1半年报，短期业绩承压

• 业绩表现：FY2025H1营收同比下降22%至10.86亿英镑，零售业务同店销售下降20%，批发业务营收下降29%。经调整后毛利率下降6.4pcts至63.4%，OPM下降19.7pcts至-3.8%，经营亏损0.41亿英镑（2023 H1盈利2.23亿英镑）。
• 地区表现：
  • 亚太地区同店销售下降25%，中国大陆下降24%，日本下降2%。
  • EMEIA地区同店销售下降13%，游客收入占比超过一半。
  • 美洲地区同店销售下降21%。
• 原因分析：宏观经济环境波动，各业务地区均受影响。

优衣库事件引争议，优质本土休闲服饰品牌或受益

• 事件回顾：优衣库创始人柳井正表示不使用新疆棉，与2021年“新疆棉事件”相似。
• 2021年影响：本土运动品牌受益明显，安踏体育、李宁等归母利润同比分别增长132%/187%。
• 本次影响：或利好本土休闲服饰品牌，但预计较难复刻2021年情况，因国内休闲服饰品牌集中度较低，消费环境仍较波动。

本周观点

• 服饰品牌：Q4需求边际向好，期待板块业绩改善。推荐安踏体育、李宁、比音勒芬、波司登。
• 纺织制造：2024年内订单趋势整体向好，推荐伟星股份、华利集团、申洲国际。
• 黄金珠宝：Q4零售表现环比Q3或改善，推荐周大福、老凤祥、潮宏基。

本周行情

• 纺织服饰板块跑赢大盘，品牌服饰板块+8.24%。

近期报告

• 波司登：FY2025H1净利润同增23%，期待全财年业绩稳健释放。
• 周大福：短期销售仍有下降，期待后续公司盈利能力改善。

重点公司近期公告

• 安踏体育发行15亿欧元可转债以回购旧债。

本周行业要闻

• 优衣库创始人表示不使用新疆棉，但中国是重要市场。
• 骑士球星勒韦尔代言安踏。
• 滔搏MSCI ESG评级跃升至AA级。
• JD Sports收购法国运动鞋品牌Courir。

本周原材料走势

• 国棉237价格同比-29%至22200元/吨，长绒棉328价格同比-7%至15279元/吨。
• 内棉价格高于外棉价格990元/吨。

风险提示

• 消费力疲软及消费环境波动风险。
• 门店扩张不及预期。
• 电商业务建设不及预期。
• 盈利质量不及预期。
• 管理层团队优化不及预期。
• 汇率波动风险。