房地产开发行业2024W48：上海最新一轮土拍热度回升，配售型保障性住房项目正加速落地

核心观点与关键数据

上海土拍热度回升

• 本周上海第七批次供地收官，10宗地块中7宗溢价成交，平均溢价率20%，创今年以来新高。
• 热度回升主要受上海市场基本面和头部房企年末补货策略驱动。
• 全国范围看，中短期内土地市场低迷是大概率事件。

配售型保障性住房项目加速落地

• 全国65个城市配售型保障性住房项目加速落地，已落实到全部270宗土地。
• 35个试点城市首批、第二批合计建设住房14.93万套。
• 30个扩围城市建设任务涉及可建住房2.3万套。

行情回顾

• 申万房地产指数本周上涨3.1%，领先沪深300指数1.76个百分点。
• 房地产股涨幅居前五的为祥源文化、南国置业、城投控股等。

重点城市新房二手房成交

• 本周30个城市新房成交377.5万平方米，环比提升43.2%，同比提升40.2%。
• 样本一线城市新房成交87.0万平方米，环比+2.6%，同比+34.5%。
• 样本二线城市新房成交202.4万平方米，环比+58.2%，同比+43.9%。
• 样本三线城市新房成交88.1万平方米，环比+72.7%，同比+37.8%。
• 武汉单周成交78.9万平方米，环比增长166.1%，同比增长305.4%。
• 本周13个样本城市二手房成交136.3万平方米，环比增长13.4%，同比增长15.0%。

重点公司境内信用债情况

• 本周发行房企信用债20只，发行规模171.41亿元，净融资额15.66亿元。
• 主体评级以AAA为主，债券类型以一般中期票据为主。
• 融资成本有升有降，部分债券利率上升或下降。

投资建议

• 维持行业“增持”评级。
• 重点关注基本面alpha公司（如保利发展、招商蛇口等）、受益于化债的地方城投类企业、物业和中介。
• 城市组合建议“只看好一线+2/3二线+极少量城市”。

风险提示

• 政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。