建筑材料行业周报：深圳首批配售型保障性住房集中开工，有望带来地产投资增量

证深圳首批配售型保障性住房集中开工， 研 券有望带来地产投资增量 究——建筑材料行业周报（20231225-20231231） 报 告增持（维持）核心观点 京沪新政出台半个月，短期促进二手房成交抬升，长期效果仍有待进一步 行业:建筑材料 观察。12月14日北京及上海分别出台地产新政，包括优化普宅认定标 日期: 2024年01月04日 准；降低首付比例；降低贷款利率；北京延长最长贷款期限。截至12月 31日来看新政出台半个月效果，以二手房为例，北京及上海二手房成交套 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 12% 7% 2% -2%01/23 -7% 03/23 05/2308/2310/2312/23 12% 16% 21% 26% 建筑材料沪深300 行- 业- 周- 报- 数均有提升。其中，根据北京市住房和城乡建设委员会数据，北京二手房成交套数，新政出台后的12月日均成交套数约516套，较新政出台前的 12月日均成交套数约416套，抬升24%。上海方面，根据上海网上房地 产数据，新政出台后的12月日均成交套数较出台前的12月日均成交套数抬升超20%。我们认为，虽然短期来看目前新政出台后，京沪二手市场活跃度有所提升，但考虑到9月“认房不认贷”政策落地后，政策效果持续性不足，因此此次新政的长期效果还有待进一步观察。 深圳市首批配售型保障性住房建设集中开工，将为地产投资带来有效增量，或支撑开工端建材需求。12月28日深圳市首批配售型保障性住房建设集中开工，此次集中开工13个配售型保障性住房项目，配售型保障性 住房建设面积75.7万平方米，总投资约125亿元，房源合计1万余套。我们认为，此次深圳首批配售型保障性住房建设的开工落地，预计将会为房地产投资带来有效增量，进一步带来开工端品种的需求企稳。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（12.23-12.29）本周全国水泥价格延续偏强运行，华 北、华东地区水泥价格上涨。尽管12月末因雨雪和雾霾天气，以及项目 收尾完工等影响，市场需求有所走弱，但水泥价格整体仍然延续偏强运 相关报告： 《京沪出台地产新政，中央经济工作会议强调化解房地产风险》 ——2023年12月19日 《年末需求支撑玻璃价格，“三大工程”或带来弹性空间》 ——2023年12月13日 《多家银行召开房企座谈会，带动房企融资需求预期改善》 ——2023年12月04日 行。库存方面，8省水泥库存周环比变化-0.48%，库存连续六周下降。利润端看，水泥行业工艺理论利润30.29元/吨，周环比变化+1.51%，利润 水平连续2周回升。 平板玻璃：过去一周（12.23-12.29），玻璃价格连续抬升，库存量为 170.62万吨，周环比变化+0.09%。供给方面，产量和开工率保持稳定，均与上周持平。成本端，本周重质纯碱价格环比变化-2.08%，本周价格有所回落。 光伏玻璃：过去一周（12.23-12.29）光伏玻璃价格保持不变，库存环比变化+2.86%，库存再度抬升。供应端来看，第52周产量周环比持平，产量保持稳定。12月光伏玻璃开工率96.2%，较11月下降0.27个百分点。 玻纤：过去一周（12.23-12.29）玻纤价格较上周保持不变，价格低位持平。 碳纤维：过去一周（12.23-12.29）碳纤维价格与上周持平，库存量为12310吨，库存高位环比持平；供应方面，产量及开工率本周环比均持平，供应端保持稳定。 投资建议 尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及增发万亿国债提升基建投资，12月初召开的中央经济工作会议中明确提出 行业周报 积极稳妥化解房地产风险，加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，均有望支撑地产链。尤其是金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。因此，一是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。二是关注直接受益于开工端的水泥板块，尤其是近期水泥价格底部回升，基建需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局龙头公司海螺水泥、华新水泥等。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：深圳首批配售型保障性住房集中开工，有望带来地产投资增量5 2.行情回顾7 2.1板块行情回顾7 2.2个股行情回顾8 3行业重点数据跟踪8 3.1水泥8 3.2平板玻璃10 3.3光伏玻璃11 3.4玻纤12 3.5碳纤维12 4风险提示13 图 图1：北京二手房成交套数（7天移动平均）5 图2：上海二手房成交套数（7天移动平均）5 图3：深圳住房保障支出6 图4：申万一级行业周度涨跌幅对比7 图5：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比7 图6：建筑材料子板块周度涨跌幅对比7 图7：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP108 图8：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP108 图9：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）9 图10：各区域水泥历史平均价格（元/吨）9 图11：全国水泥库容比（%）（分年度）9 图12：8省水泥库存（万吨）9 图13：秦皇岛港动力煤平仓价9 图14：全国行业毛利（元/吨）9 图15：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）10 图16：玻璃库存量10 图17：玻璃周度产量10 图18：平板玻璃周度开工率10 图19：重质纯碱价格11 图20：纯碱开工率11 图21：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价11 图22：光伏玻璃周度库存11 图23：光伏玻璃周度产量12 图24：光伏玻璃开工率12 图25：2400tex缠绕直接纱价格12 图26：玻纤企业产量12 图27：碳纤维主流产品价格13 图28：碳纤维工厂库存13 图29：碳纤维周度产量13 图30：碳纤维周度开工率13 1.周观点：深圳首批配售型保障性住房集中开工，有望带来地产投资增量 京沪新政出台半个月，短期促进二手房成交抬升，长期效果仍有待进一步观察。12月14日北京及上海分别出台地产新政，包括优化普宅认定标准；降低首付比例；降低贷款利率；北京延长最长贷款期限。截至12月31日来看新政出台半个月效果，以二手房为例，北京及上海二手房成交套数均有提升。其中，根据北京市住房和城乡建设委员会数据，北京二手房成交套数，新政出台后的12月日均成交套数约516套，较新政出台前的12月日均成交套数约416套，抬升24%。上海方面，根据上海网上房地产数据，新政出台后的12月日均成交套数较出台前的12月日均成交套数抬升超20%。我们认为，虽然短期来看目前新政出台后，京沪二手市场活跃度有所提升，但考虑到9月“认房不认贷”政策落地后，政策效果持续性不足，因此此次新政的长期效果还有待进一步观察。 图1：北京二手房成交套数（7天移动平均）图2：上海二手房成交套数（7天移动平均） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 北京:二手房成交(签约)套数（7天移动平均） 700 600 500 400 300 200 100 2023-09-03 2023-09-10 2023-09-17 2023-09-24 2023-10-01 2023-10-08 2023-10-15 2023-10-22 2023-10-29 2023-11-05 2023-11-12 2023-11-19 2023-11-26 2023-12-03 2023-12-10 2023-12-17 2023-12-24 2023-12-31 0 上海：二手房成交套数（7天移动平均） 2023-08-30 2023-09-06 2023-09-13 2023-09-20 2023-09-27 2023-10-04 2023-10-11 2023-10-18 2023-10-25 2023-11-01 2023-11-08 2023-11-15 2023-11-22 2023-11-29 2023-12-06 2023-12-13 2023-12-20 2023-12-27 资料来源：Wind，北京市住房和城乡建设委员会， 上海证券研究所 资料来源：iFind，上海网上房地产，上海证券研究 所 深圳市首批配售型保障性住房建设集中开工，将为地产投资带来有效增量，或支撑开工端建材需求。12月28日深圳市首批配售型保障性住房建设集中开工，此次集中开工13个配售型保障性 住房项目，配售型保障性住房建设面积75.7万平方米，总投资约 125亿元，房源合计1万余套。我们认为，此次深圳首批配售型保障性住房建设的开工落地，预计将会为房地产投资带来有效增 量，进一步带来开工端品种的需求企稳。 图3：深圳住房保障支出 广东:深圳:公共财政支出:住房保障支出年亿元 600 500 400 300 200 100 0 20122013201420152016201720182019202020212022 资料来源：Wind，上海证券研究所 尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及增发万亿国债提升基建投资，12月初召开的中央经济工作会议中明确提出积极稳妥化解房地产风险，加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，均 有望支撑地产链。尤其是金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。因此，一是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。二是关注直接受益于开工端的水泥板 块，尤其是近期水泥价格底部回升，基建需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局龙头公司海螺水泥、华新水泥等。 2.行情回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（12.25-12.29）申万建筑材料行业指数上涨2.17%，跑输沪深300指数0.65个百分点，在31个申万一级行业中，排名第15位。建筑材料二级子行业中，玻璃玻纤上涨3.94%，水泥上涨1.74%，装修建材上涨1.51%。 图4：申万一级行业周度涨跌幅对比 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 电力设备有色金属食品饮料 电子美容护理机械设备石油石化 通信国防军工农林牧渔基础化工计算机家用电器医药生物建筑材料 银行 非银金融建筑装饰 轻工制造 汽车社会服务 综合环保钢铁 公用事业纺织服饰商贸零售房地产交通运输 传媒 煤炭 -1% 资料来源：iFind，上海证券研究所 图5：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比图6：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 0.75 2023-01-03 0.70 沪深300建筑材料(申万) 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 水泥 玻璃玻纤 装修建材 0.0% 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 资料来源：iFind，上海证券研究所 注：2022/12/31日为基期计算指数净值 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 过去一周（12.25-12.