基础化工行业周报：工业硅盈利底部见供给反抗，生物柴油船燃领域再迎利好

核心观点

• 政策发力引领供需格局改善，关注化工顺周期投资机会。
• 化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线包括：
  • 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。
  • 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝。
  • 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥。
  • 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油。

关键数据

• 申万基础化工行业指数本周上涨1.5%，年初至今下跌1.0%，跑输大盘。
• 2024年1-10月全国工业硅产量397.7万吨，同比+31.6%。
• 2023年船舶生物燃料加注总量约39万吨，同比增长近70%。

研究结论

• 工业硅上演供给反抗，关注合盛硅业减产和石河子、昌吉限产对供需格局的影响。
• 浙江政策支持生物柴油船燃加注，或助力打开生物柴油在船舶燃料领域的市场空间。
• 化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。
• 部分化工品供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。
• 民爆、改性塑料、复合肥等行业需求确定性向上，值得关注。
• 新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。