汽车行业月度点评：以旧换新政策持续发力，10月乘用车销量同比增长10.7%

市场回顾

• 2024年10月22日至11月21日，汽车行业（申万一级）涨跌幅为+7.06%，高于沪深300指数6.26pcts，处于板块涨跌幅排名第8位。
• 申万汽车二级行业均实现上涨，汽车服务、摩托车及其他、汽车零部件、乘用车、商用车板块分别上涨+20.98%、+9.71%、+6.94%、+6.06%及+4.96%。
• 申万汽车板块静态市盈率为25.88倍，高于沪深300指数12.99倍。

汽车产业数据跟踪

• 汽车整体：10月产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比增长7.2%和8.7%，同比增长3.6%和7.0%。新能源汽车产销分别达到146.3万辆和143.0万辆，同比增长48.0%和49.6%，市场占有率达到46.8%，月度产销再创历史新高。
• 乘用车：10月产销分别完成270.6万辆和275.5万辆，环比增长8.2%和9.1%，同比增长7.7%和10.7%。
• 商用车：10月产销分别完成29.0万辆和29.8万辆，产量环比下降1.5%，销量环比增长5.0%，同比分别下降23.3%和18.3%。
• 汽车出口：10月出口54.2万辆，环比增长0.5%，同比增长11.1%。新能源汽车出口12.8万辆，同比增长3.6%。
• 经销商库存：10月份汽车经销商综合库存系数为1.10，环比下降14.7%，同比下降35.3%，库存水平位于警戒线位置以下。

政策及行业动态汇总

• 工信部将多措并举扩大汽车消费，新启动一批公共领域车辆全面电动化试点。
• 国管局、中直管理局发文规范和加强中央和国家机关新能源汽车配备和使用管理。
• 六部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出加快发展电动乘用车，稳步推进公交车电动化替代。
• 2024年第二批新能源汽车下乡车型目录发布，共45款车型。
• 商务部消费促进司表示将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策。

投资建议

• 维持行业“同步大市”评级。
• 建议关注电动化、智能化及全球化三条主线：
  • 电动化：比亚迪、长安汽车等在5-20万价格区间内新能源产品销量占比较高的自主品牌车企将受益。
  • 智能化：赛力斯、长安汽车、德赛西威、均胜电子、保隆科技、伯特利等自动驾驶技术处于领先地位的车企及细分领域供应商龙头。
  • 全球化：银轮股份、拓普集团、新坐标、新泉股份等主营业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司。

风险提示

• 原材料价格波动，汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。