汽车行业月度点评：9月车市回暖，乘用车销量同比增长1.5%

汽车 9月车市回暖,乘用车销量同比增长1.5% 2024年10月18日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 市 场 行 情 回 顾 ：2024年9月18日至2024年10月17日，沪深300指数涨跌幅为+19.46%。本月申万一级行业涨跌幅中位数为+20.14%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为+13.97%，低于沪深300指数5.49pcts，处于板块涨跌幅排名第27位。申万汽车二级行业均实现上涨，商用车、汽车零部件、汽车服务、乘用车及摩托车及其他板块分别上涨+18.04%、+14.83%、+13.78%、+12.13%及+9.08%。估值方面，本月（截至9月23日）申万汽车板块静态市盈率为20.23倍，沪深300指数静态市盈率为10.97倍。纵向来看，汽车行业市盈率自2月初见底后逐步回升，3月底后一直保持震荡下跌态势，本月随大盘趋势回升。 杨 甫分 析师执业证书编号：S0530517110001yangfu@hnchasing.com 翁 伟文研 究助理wengweiwen@hnchasing.com 汽 车 产 销环 比 增 长，新 能源汽车产销同比保持快速增长：9月我国汽车产销分 别完成279.6万辆和280.9万辆， 环比分别 增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。其中，新能源汽车产销分别达到130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，市场占有率达到45.8%。1-9月，汽车产销分别完成2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，产销增速较1-8月分别收窄0.6和0.7个百分点。新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%，市场占有率达到38.6%。 相关报告 1汽车行业点评：以旧换新政策拉动汽车销量，9月乘用车市场回暖2024-10-172汽车行业2024年9月报：8月新能源汽车销售110.0万辆，渗透率达44.8%2024-09-243汽车行业2024年8月报：7月车市整体略显平淡，汽车以旧换新补贴再加码2024-08-14 乘 用 车 产 销同 比环 比双增 长，商用车产销环比增长：9月乘用车产销分别完成250.2万辆和252.5万辆，环比分别增长12.6%和15.8%，同比分别增长0.2%和1.5%；商用车产销分别完成29.4万辆和28.4万辆，环比分别增长8.7%和4.4%；同比分别下降16.8%和23.5%。从细分车型来看，相比上月，客车和货车产销均呈不同程度增长；与上年同期相比，客车产量增长、销量下降，货车产销均呈两位数下降。1-9月，乘用车产销分别完成1864.3万辆和1867.9万辆，同比分别增长2.6%和3%；商用车产销累计完成282.7万辆289.2万辆，同比分别下降2.8%和1.6%。从细分车型来看，相比上年同期，客车产销呈小幅增长，货车产销呈小幅下降。 汽 车 出 口 同 比环 比 双增 长：9月，汽车企业出口53.9万辆，环比增长5.4%，同比增长21.4%。分车型看，乘用车出口45.7万辆，环比增长4.5%，同比增长20%；商用车出口8.2万辆，环比增长11%，同比增长29.8%；新能源汽车出口11.1万辆，环比增长0.9%，同比增长15.6%。 1-9月，汽车企业出口431.2万辆，同比增长27.3%。分车型看，乘用车出口363.3万辆，同比增长28%；商用车出口67.9万辆，同比增长23.6%，新能源汽车出口92.8万辆，同比增长12.5%。 全国汽车报废更新补贴申请量快速增长，四季度汽车销量有望保持增长 势 头：据商务部数据，截至10月16日24时，全国汽车报废更新补贴申请量已超过142万份，当日新增补贴申请量首次突破2万份。全国汽车报废更新补贴政策实施以来，申请量快速增长。在以旧换新政策助力下，四季度汽车销量有望保持增长势头。 投 资 策 略 ：1）“ 电 动 化 ”主 线 ：据商务部数据，截至10月16日24时共收到汽车报废更新补贴申请超142万份，当日新增补贴申请量首次突破2万份；测算9月份以来新增报废更新补贴申请62万份，日均增加申请超1.3万份，对于汽车销量起到了较大的提振作用。在汽车以旧换新政策及地方置换补贴的刺激下，四季度我国汽车销量有望得到进一步提振。由于政策对于新能源汽车补贴力度更大，在目前“油电同价”并且新能源汽车智能化更胜一筹的情况下，新能源渗透率有望持续提升。我们预测，在5-20万价格区间内，新能源产品销量占比较高的自主品牌车企将最大程度受益：比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）；2）“ 智 能 化 ”主 线 ：7月3日，工信部等5部门公布了20个智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，相关试点城市陆续发布车路云一体化基础设施建设的招标公告，车路云一体化建设后续将陆续铺开，智能驾驶商用化应用落地逐步清晰。看好自动驾驶 技术处 于领先 地位 的车企 及细分 领域 供应商 龙头： 赛力 斯（601127.SH）、长安汽车（000625.SZ）、德赛西威（002920.SZ） 、均胜电子（600699.SH）、保隆科技（603197.SH）、伯特利（603596.SH）；3“）全 球 化 ”主 线 ：随着汽车市场景气度的提升及新能源渗透率的提升，建议关注主营业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司：银轮股份（002126.SZ）、拓普集团（601689.SH）、新坐标（603040.SH）、新泉股份（603179.SH）。 风 险 提 示 ：原 材料价格波动，汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度 不及预期。 内容目录 1市场回顾..................................................................................................................4 1.1板块指数涨幅.........................................................................................................................................41.2板块内个股涨跌幅................................................................................................................................41.3汽车板块估值.........................................................................................................................................4 2汽车产业数据跟踪....................................................................................................5 2.1汽车整体产销量变化............................................................................................................................52.2经销商库存变化.....................................................................................................................................7 3政策及行业动态汇总................................................................................................8 3.1工业和信息化部辛国斌：研究新能源汽车双积分管理向碳排放管理转变..........................83.2发改委等6部门：鼓励采用电动、氢能等新能源车辆短距离运输煤炭..............................83.3工信部印发《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》................................................83.4工信部：年底将继续举办新能源汽车下乡专项活动..................................................................83.5七部门：加强报废机动车回收监督管理........................................................................................93.6全国汽车报废更新补贴申请量超142万份....................................................................................9 4投资建议..................................................................................................................9 5风险提示................................................................................................................10 图表目录 图1：申万一级行业涨跌情况（%）..............................................................................4图2：申万汽车行业二级子板块涨跌情况（%）............................................................4图3：申万汽车行业静态市盈率与沪深300比较...........................................................5图4：申万汽车二级板块静态市盈率估值水平..............................................................5图5：近三年汽车月度产量及同比增速.........................................................................6图6：近三年汽车月度销量及同比增速.........................................................................6图7：近三年乘用车月度产量及同比增速.....................................................................6图8：近三年乘用车月度销量及同比增速.....................................................................6图9：近三年商用车月度产量及同比增速.....................................................................6图