地缘政治风险降温，黄金高位回落

伦敦金跌2.7%至2643美元/盎司，主要受地缘政治风险降温影响。10年期美债收益率降至4.17%，通胀预期微降至2.27%，实际利率降至1.9%，美元指数跌1.7%至105.7，标普500指数涨1.06%，人民币微升，沪金折价收窄。

核心观点与关键数据：

1. 地缘政治风险降温：中东地区可能停火及俄乌冲突预期缓解，导致地缘风险溢价减弱。
2. 特朗普政策预期变化：新财长可能采取逐步加征关税策略，市场对直接大幅加征关税的担忧下降，但长期前景仍不乐观，特朗普已开始施压贸易伙伴。
3. 美国经济数据：三季度GDP修正值2.8%，符合预期；10月核心PCE同比反弹至2.8%，个人支出环比增长0.4%，通胀压力升温，市场预期12月仍可能降息，但远期降息空间受限。
4. 金融市场表现：美联储11月会议纪要显示将渐进式降息，通胀反弹后美联储内部分歧增加。

研究结论： 短期地缘政治利多减弱，基本面对黄金偏空，预计金价仍有进一步回调空间。沪金折价收窄但跟随外盘回调，市场波动增加，短期偏空思路，中长期上涨逻辑仍在。

风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击可能引发黄金回调。