行情综述 & 投资建议
1.1 本周观点 & 建议关注标的
铜
- 价格: LME铜价 +0.47% 至 9015美元/吨，沪铜价 +0.09% 至 7.38万元/吨。
- 库存: 全球铜去库2.68万吨至54.93万吨，其中LME+COMEX累库0.05万吨至35.33万吨，国内社库+保税区去库2.73万吨至19.60万吨。
- 供应: 10月智利铜产量49万吨，同比+6.7%。本周进口铜精矿零单TC为10.08美元/吨，环比-0.56美元/吨。
- 废铜: 近期宁波大部分头部废铜进口企业持续停止向美国进口废铜，国内废铜供需再度趋紧。
- 消费: 本周精铜杆开工率84.25%，环比-0.37%，线缆开工率94.37%，环比+4.07%。
- 建议: 2025年铜矿偏紧局面继续存在，原料短缺难有较多缓冲，建议关注洛阳钼业、金诚信、紫金矿业、西部矿业、铜陵有色、中国有色矿业等标的。
铝
- 价格: LME铝价 -1.18% 至 2599美元/吨，沪铝价 -0.15% 至 2.04万元/吨。
- 库存: 全球铝去库1.18万吨至148.97万吨，其中LME去库1.26万吨至69.60万吨，国内铝锭+铝棒累库0.08万吨至79.37万吨。
- 供应: 新疆新增产能陆续启槽，贵州置换项目推进，但新项目仍受制于氧化铝供应偏紧及价格高企从而投产放缓。
- 需求: 本周铝下游开工率63.4%，环比+0.4%，成本端对铝价支撑显著。
- 建议: 建议关注全产业链布局且具备成长性的中国铝业、天山铝业、中国宏桥、神火股份、云铝股份等标的。
黄金
- 价格: COMEX黄金价格 +0.06% 至 2673.90美元/盎司，美债10年期TIPS下降17个基点至1.92%。
- 持仓: SPDR黄金持仓增0.58吨至878.55吨。
- 建议: 基于两阶段六因素模型，预计25年金价运行中枢有望攀升至2600-2700美元/盎司，建议关注中金黄金。
1.2 行业与个股走势
本周（11.25-11.29）内A股上涨，沪深300指数涨1.32%，有色金属跌0.61%。个股层面，东方锆业、东方钽业、翔鹭钨业涨幅领先。
1.3 金属价格 & 库存变化一览
| 金属 | 交易所 | 单位 | 2024/11/29 | 涨跌幅 |
|------|--------|------|------------|--------|
| 铜 | LME | 美元/吨 | 9,015 | +0.47% |
| | SHFE | 元/吨 | 73,830 | +0.09% |
| 铝 | LME | 美元/吨 | 2,599 | -1.18% |
| | SHFE | 元/吨 | 20,390 | -0.15% |
| 锌 | LME | 美元/吨 | 3,109 | +4.59% |
| | SHFE | 元/吨 | 25,200 | +0.12% |
| 铅 | LME | 美元/吨 | 2,082 | +3.15% |
| | SHFE | 元/吨 | 17,395 | +2.47% |
| 锡 | LME | 美元/吨 |
