宁德时代
- 国内动力电池市占率维持高位，新车型逐步落地有望支撑市占率水平向上。
- 产品盈利维持稳定，海外车型放量及资产折旧完成有望提振盈利能力。
- 产业链话语权处于高位，LRS模式及固定资产投资趋缓有望进一步提振现金流质量。
- 风险提示：动力电池行业需求不及预期；新技术发展不及预期；行业竞争加剧。
顺络电子
- 延续24H1复苏趋势，穿越安卓库存周期。2024年第三季度单季度销售收入首次突破人民币15亿元大关，单季度税前利润首次突破3亿元关口。
- AI时代DDR5配套电感需求快速增长，公司新品进展顺利，DDR5电感方案已在众多海外PMIC厂家测试认证并通过JEDEC效率标准。
- 推出多相共烧功率电感HTF-MP，把握GPU供电系统新需求，将在AI服务器CPU、GPU等的VRM、TLVR供电广泛使用。
- 风险提示：安卓客户出货不及预期；市场竞争加剧；AI业务进展不及预期。
腾讯控股
- 增值服务：国内长线游戏稳定增长，海外游戏提供增量。
- 营销业务：多场景+强需求+AI赋能，三方拉动业务增长。
- 金融科技：宏观环境影响下业务维稳。
- AI部署提升后续想象空间。
- 风险提示：AIGC技术变革颠覆现有竞争格局；政策监管不确定性；游戏研发延期等。
温氏股份
- 猪价处于上行周期，2025年猪价下行空间有限，有望实现以量补价。
- 公司是生猪养殖行业头部企业，2024年出栏量快速增长，成本稳步下降。
- 风险提示：疫病失控；猪价下跌幅度超预期。
牧原股份
- 猪价处于上行周期，2025年猪价下行空间有限，有望实现以量补价。
- 公司是全国最大的生猪养殖企业，成本稳步下降。
- Q3出栏量同比增长6%，生猪净利有望突破100亿。
- 风险提示：疫病失控；猪价下跌幅度超预期。
索菲亚
- 行业层面，以旧换新政策落地，带动家居消费回暖向好。头部公司有望更明显受益于以旧换新政策。
- 公司层面，旗下四大品牌定位清晰，围绕“大家居”战略进行品类扩充升级，以整家模式带动客单增长和品类拓展仍有较大空间。
- 风险提示：宏观环境与房地产行业形势的风险；市场竞争加剧的风险；劳动力成本上升的风险；应收账款、应收票据无法收回的风险；原材料价格上涨的风险；管理风险。
润泽科技
- IDC行业拐点已经出现，公司资源禀赋优异，已在京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈、甘肃和海南等全国6大区域部署算力集群。
- AIDC方面，公司凭借组网能力、转售英伟达服务器、液冷技术领先等优势，在AI产业链上卡位非常好。
- 估值方面，2021-2024年业绩承诺前三年全部完成，2024年承诺21亿，2025-2027年参照股权激励，2025年预计业绩50%增长，对应明年16倍左右。
- 风险提示：客户上架率不及预期；新客户导入不及预期；电价上涨对毛利率产生不良影响；新项目前期拉低公司整体盈利能力；新项目交付不及预期导致收入增长放缓。
中矿资源
- 行业：A股继续轮动，周期底部，强烈看好锂板块，锂下游端6-8月产业链持续去库，预计后续排产将逐月份提升。国内政策频现“以旧换新”拉动电车消费，行业景气度或将持续回升。
- 公司：Bikita锂矿200万吨/年锂辉项目200万吨/年透锂长石改扩建项目达产，公司锂盐自给率大幅提升，2024年2月春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐项目达产后公司合计拥有6.6万吨/年电池级锂盐产能。
- 风险提示：公司新增产能建设不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。
中航沈飞
- 公司为大型国有航空装备制造企业，在“低空经济”产业方面具有天然的优势，未来将在航空工业集团的总体部署下，抢抓“低空经济”发展机，以民用无人机研制、军民通用技术转化为突破口。
- 风险提示：下游需求低于预期；研发不及预期；产能释放不及预期。
美年健康
- 公司24Q3业绩迎来改善，单三季度收入利润同比环比均实现增长，在经济承压的环境下展现了体检行业的业务韧性。
- 公司坚持创新发展战略，AI+体检项目融合创新，与华为、润达医疗合作发布的国内首个健康管理机器人“健康小美”已在多地开展了试运营工作。
- 体检行业是刚需领域，截至24Q3末，公司分院总数608家，覆盖全国30多省，在覆盖城市、分院、年体检人次总量上均稳居行业第一位。
- 风险提示：政策变化风险；区域运营风险；参转控进度不及预期风险等。
