2024年12月“十大金股”组合

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 信达证券2024年12月“十大金股”组合 2024年11月27日 证券研究报告 策略研究 策略专题报告 樊继拓策略首席分析师执业编号：S1500521060001 执业编号：S1500517050001 邮箱：zhangyanshenhg@cindasc.com 匡培钦交通运输行业首席分析师执业编号：S1500524070004 邮箱：kuangpeiqin@cindasc.com 左前明能源首席分析师执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰电力公用联席首席分析师执业编号：S1500522070001 邮箱：lichunchi@cindasc.com 冯翠婷传媒互联网首席分析师执业编号：S1500522010001 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 张润毅军工首席分析师执业编号：S1500520050003 邮箱：zhangrunyi@cindasc.com 罗岸阳家电行业首席分析师执业编号：S1500520070002 邮箱：luoanyang@cindasc.com 蔡昕妤商贸零售分析师执业编号：S1500523060001 邮箱：caixinyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 信达证券2024年12月“十大金股”组合 2024年11月27日 信达证券月度金股│12月 邮箱：fanjituo@cindasc.com 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.94 1.28 1.52 1.83 11.09 002352.SZ 顺丰控股 交通运输 1.71 2.02 2.44 2.95 600938.SH 中国海油 石油石化 2.61 3.25 3.43 张燕生化工首席分析师 600188.SH 兖矿能源 能源 2.01 1. 601918.SH 新集能源 电力公用 0 分类股票代码 股票名称所属行业 2023EPS 盈利预测 2024EPS2025EPS2026EPS 2024PE 总市值 十大金股 300418.SZ昆仑万维传媒互联网 601595.SH上海电影 600765.SH 000 资料来源：万得，信达证券研发中心 注:总市值和收盘价截至2024年11月26日；港股标的总市值和收盘价按2024年11月26日港元兑人民币汇率折算。 12月策略观点： 大势研判：牛市还在，但会通过震荡降速，因为当前居民资金流入强度不足以让指数快速突破。随着股市供需结构的变化，特别是居民热情的回升，股市大概率已经进入牛市。但这一次牛市的速度可能很难维持之前那么快，因为居民资金流入的速度并没有2014-2015年那么快：（1）最近1个月的融资余额，表现确实比指数强很多，但如果把9-10月加在一起来看，融资余额回升幅度和指数涨幅差别不大，这比2014-2015年居民资金加杠杆流入时慢很多。（2）个人投资者开户数9-10月暴涨，单月开户数已经快接近2015年高点。但如果观察百度股票开户搜索指数，能够看到10月下旬开始，开户热度明显下降。（3）与2014-2015年牛市不同的是，这一次居民资金大幅申购ETF，ETF规模已经和主动产品规模相当。不过从增长速度来看，ETF增长虽然快，但并没有2020年公募主动权益产品规模增长的那么快。 建议配置顺序：金融地产（政策最受益）>传媒互联网&消费电子 （成长股中的价值股）>上游周期（产能格局好+需求担心释放已经充分）>出海（长期逻辑好，短期美国大选后政策空窗期）>消费(超跌)。10月的市场风格分化很大，交易性资金非常活跃，但机构相关重仓个股表现较弱。如果以低价股和业绩预亏指数来看，10月下旬到11月上旬超额收益大幅上行。我们认为在牛市中，低位亏损个股表现较强，可能是一个季度上涨波段后期，市场可能很快或正在震荡休整的标志，市场风格可能很快会由游资风格变为机构风格。 12月信达证券“十大金股”组合为：赛轮轮胎（化工）、顺丰控股 （交运）、中国海油（石化）、兖矿能源（能源）、新集能源（电力公用）、昆仑万维（传媒互联网及海外）、上海电影（传媒互联网及海外）、中航重机（军工&中小盘）、美的集团（家电）、老铺黄金（新消费）。 风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。 目录 一、金股组合回测收益率4 二、2024年12月金股策略观点5 三、2024年12月十大金股组合和推荐逻辑6 3.1化工——赛轮轮胎（601058.SH)6 3.2交运——顺丰控股（002352.SZ)7 3.3石化——中国海油（600938.SH）7 3.4能源——兖矿能源（600188.SH）8 3.5电力公用——新集能源(601918.SH)9 3.6传媒互联网及海外——昆仑万维(300418.SZ)10 3.7传媒互联网及海外——上海电影（601595.SH）10 3.8军工&中小盘——中航重机（600765.SH)11 3.9家电——美的集团（000333.SZ）11 3.10新消费（社零&美护）——老铺黄金（6181.HK）12 四、风险因素13 表目录 表1：2024年12月信达证券十大金股组合6 图目录 图1：信达证券金股组合收益历史表现4 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 4 一、金股组合回测收益率 我们对信达金股组合收益进行回测。2021年初至2024年11月22日，金股组合收益率13.63%，相对于沪深300超额收益率达到36.00%。 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 沪深300 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 万得全A 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 金股组合收益 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-06 2022-04 2022-03 图1：信达证券金股组合收益历史表现 2022-03 2022-01 2021-12 资料来源:万得，信达证券研发中心 2021-11 2021-11 2021-09 2021-08 2021-07 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2021-01 大势研判：牛市还在，但会通过震荡降速，因为当前居民资金流入强度不足以让指数快速突破。随着股市供需结构的变化，特别是居民热情的回升，股市大概率已经进入牛市。但这一次牛市的速度可能很难维持之前那么快，因为居民资金流入的速度并没有2014-2015年那么快：（1）最近1个月的融资余额，表现确实比指数 强很多，但如果把9-10月加在一起来看，融资余额回升幅度和指数涨幅差别不大，这比2014-2015年居民资金 加杠杆流入时慢很多。（2）个人投资者开户数9-10月暴涨，单月开户数已经快接近2015年高点。但如果观察 百度股票开户搜索指数，能够看到10月下旬开始，开户热度明显下降。（3）与2014-2015年牛市不同的是，这一次居民资金大幅申购ETF，ETF规模已经和主动产品规模相当。不过从增长速度来看，ETF增长虽然快，但并没有2020年公募主动权益产品规模增长的那么快。 建议配置顺序：金融地产（政策最受益）>传媒互联网&消费电子（成长股中的价值股）>上游周期（产能格局好+需求担心释放已经充分）>出海（长期逻辑好，短期美国大选后政策空窗期）>消费(超跌)。10月的市场风格分化很大，交易性资金非常活跃，但机构相关重仓个股表现较弱。如果以低价股和业绩预亏指数来看，10月下旬到11月上旬超额收益大幅上行。参考2019-2021年牛市期间，低价股和业绩预亏指数超额收益与市场的关系，能够发现，2019年2-4月、2020年7-9月、2021年7-9月，低位亏损个股的表现均强于指数。这三个阶段均是指数一波季度上涨的后期末期至震荡休整初期。所以我们认为在牛市中，低位亏损个股表现较强，可能是一个季度上涨波段后期，市场可能很快或正在震荡休整的标志，市场风格可能很快会由游资风格变为机构风格。 三、2024年12月十大金股组合和推荐逻辑 分类 股票代码 股票名称 所属行业 2023EPS 盈利预测 2024PE 总市值 十大金股 300418.SZ 601595.SH 600765.SH 000 昆仑万维 上海电影 传媒互联网 表1：2024年12月信达证券十大金股组合 2024EPS 2025EPS 2026EPS 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.94 1.28 1.52 1.83 11.09 002352.SZ 顺丰控股 交通运输 1.71 2.02 2.44 2.95 600938.SH 中国海油 石油石化 2.61 3.25 3.43 600188.SH 兖矿能源 能源 2.01 1. 601918.SH 新集能源 电力公用 0 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：总市值和收盘价截至2024年11月26日；港股标的总市值和收盘价按2024年11月26日港元兑人民币汇率折算。 3.1化工——赛轮轮胎（601058.SH) 推荐逻辑： 公司克服行业不利因素持续成长，产销量、收入、扣非归母净利润等创下新高。2024Q3轮胎行业面临海运费、原材料等方面的压力。在行业不利因素扰动下，2024Q3公司轮胎产量1922万条，销量1933万条，自产自 销轮胎收入81.73亿元，扣非归母净利润10.74亿元，均创下单季度新高。我们认为，2024Q3轮胎行业仍面临海运费和原材料方面的压力，但公司依托海外多基地布局的优势持续扩大产销规模，业绩表现亮眼，体现了公司经营的稳健和良好的抗风险抗波动能力。我们认为公司Q4有望受益于海运费以及轮胎原材料价格环比回落。 规划柬埔寨贡布经济特区项目，加深全球化产业布局。10月29日，公司发布公告，规划建设柬埔寨贡布经济特区项目。我们认为，这一项目是公司全球化产业布局的配套和延伸，有望延长公司产业链，进一步提升公司综合竞争力。 全球轮胎市场规模稳健增长，中国企业拥有广阔发展空间。根据公司公告、米其林财报、中国汽车流通协会，2024年上半年全球轮胎销量9亿条，同比增长2.69%，其中半钢胎销量7.94亿条，同比增长2.70%，全钢胎销量1.06亿条，同比增长2.61%；2024年上半年全球汽车销量约4,386万辆，同比增长3%。我们认为，轮胎替换市场需求受益于全球汽车保有量的持续提升，轮胎配套市场需求受益于汽车供应链问题缓解后汽车产销的复苏，总体来看全球轮胎市场规模稳健增长，为中国轮胎企业的发展提供了广阔空间。 液体黄金轮胎持续推广，公司品牌力不断提升。液体黄金轮胎采用世界首创化学炼胶技术，解决了困扰行业百年的“魔鬼三角”难题，被誉为世界橡胶工业第四个里程碑式技术创新。（1）性能方面：公司液体黄金轮胎经西班牙IDIADA、德国TÜV、美国史密斯实验室等多个权威机构验证及测试，其优异的节油性、舒适性、操控性、耐磨性等指标受到驾驶人员的广泛好评和认可。平均1条液体黄金卡客车胎、轿车胎可分别降低能耗4%、3%以上，使用液体黄金轮胎的新能源轿车可提高续航5%-10%。（2）推广方面：公司在配套市场和替换市场双线发力。我们认为，创新驱动发展，高端助力品牌，液体黄金轮胎展现了公司在研发、制造、产品、营销等方面的持续发力。 风险因素：墨西哥工厂等新项目