大客户光学检测积极推进

核心观点

杰普特公司三季度业绩持续增长，主要得益于摄像头模组光电有源检测业务收入增加及激光器业务稳定增长。公司光学检测业务与北美客户合作多年，项目合作逐步扩展至摄像头模组、VCSEL芯片模组及MR光学检测等领域。激光器业务在新能源领域应用持续拓展，产品盈利能力提升。

关键数据

• 最新收盘价：51.63元
• 总股本：0.95亿股
• 总市值：49亿元
• 流通市值：49亿元
• 资产负债率：23.1%
• 市盈率：45.29倍
• 第一大股东：黄治家

业务进展

1. 光学检测业务：

   • 摄像头模组检测业务：受益于摄像头技术迭代、高端摄像头普及及国内模组厂扩产，设备需求增加。公司已覆盖所有摄像头模组检测项目，并积极承接自动化设备需求。
   • VCSEL芯片模组检测业务：新型检测设备样机通过客户验证，将争取在国内外代工厂提供设备。
   • MR光学检测业务：持续独家配合客户推进AR设备检测环节研发，多项目年内交付。

2. 激光器业务：

   • 产品应用于消费电子、新能源等领域，实现激光工艺国产替代。
   • 产品重心转向动力电池激光焊接、金属3D打印等领域，盈利能力提升。
   • 新能源业务虽总体设备需求下降，但公司持续看好，多个领域实现突破。

投资建议

预计公司2024/2025/2026年收入分别为14/18/21亿元，归母净利润分别为1.5/2.1/2.6亿元，对应2024-2026年PE分别为33倍、23倍、19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

国际贸易环境不稳定、技术升级迭代、研发失败、客户集中度较高、人才流失及款项无法收回等风险。