橡胶：偏多氛围回暖，后市震荡整理
核心观点：沪胶期货2501合约本周缩量减仓，震荡反弹，收涨2.17%至17865元/吨。1-5月差贴水小幅收敛至260元/吨。短期供应预期回落（产区停割季），但重卡销量偏弱导致需求减弱，胶价持续走低。预计后市沪胶期货2501合约维持震荡整理走势。
产业动态与关键数据
橡胶
- 库存：青岛地区一般贸易库存增2.04%至24.52万吨，保税区库存降2.15%至5.38万吨，合计29.90万吨，周环比小幅增加0.37万吨，维持低位。
- 开工：山东地区全钢胎开工负荷61.30%（周环比+1.70%），半钢胎开工负荷79.20%（周环比+0.20%）。
- 需求：10月汽车产销环比增7.2%/8.7%，同比增3.6%/7%；1-10月累计同比增1.9%/2.7%。重卡销量10月约6.3万辆，环比增9%但同比下降22%，1-10月累计降5%。
甲醇
- 开工：国内甲醇开工率79.69%（周环比-0.58%），周度产量188.02万吨（周环比+1.61万吨）。
- 下游：甲醛开工率29.45%，二甲醚开工率8.59%（周环比-1.79%），醋酸开工率96.35%（周环比-1.56%），MTBE开工率50.61%（周环比+0.85%）。煤制烯烃开工率85.54%（周环比+0.79%），甲醇制烯烃盘面利润-259元/吨（周环比-226元/吨）。
- 库存：华东和华南港口库存105.93万吨（周环比+2.68万吨），月环比+9.76万吨；内陆库存38.80万吨（周环比-0.25万吨），月环比-5.83万吨，年初以来小降4.43万吨。
原油
- 美国数据：活跃钻井平台数479座（周环比+1座），原油产量1350万桶/日（同比+30万桶/日）。商业原油库存4.303亿桶（周环比+54.5万桶），同比大降1776.2万桶；库欣库存2505.1万桶（周环比-14万桶），SPR库存3.8919亿桶（周环比+140万桶）。炼厂开工率90.20%（周环比-1.2%）。
- 持仓：WTI期货基金净多持仓193865张（周环比+6959张，增幅12.68%），Brent期货基金净多持仓133064张（周环比+33304张，增幅30.91%）。
研究结论
- 橡胶：短期供应预期改善与需求疲软形成多空博弈，预计沪胶期货2501合约维持震荡。
- 甲醇：供应预期回升，期货价格高位震荡偏弱，关注煤制装置利润变化。
- 原油：地缘因素减弱导致溢价回吐，预计国内原油期货2412合约维持震荡偏弱。
