云晨研究 | 今日参考2024.11.28

铝 观点 今日沪铝偏弱运行，主要受现货需求偏弱压制，反映在近期铝锭升贴水连续走弱。需求走弱叠加西北运 输受阻缓解下，库存开始回升，截至今日，国内主流消费地电解铝锭库存55.3万吨，较上周四增加1.4 万吨。成本端，氧化铝现货依旧维持偏强，但盘面短期可能受电解铝走弱带动，中周期需锚定电解铝产能变动带来的需求影响，价格筑顶预计还将继续。 沪铝短期调整目标看至20000一线。 铜 资讯 1、供应一侧，目前炼厂方面，即期没有显著需求，交易活动在明年2月前可能保持低迷。总的来说，预计年内炼厂生产计划相对平稳，11月仍有部分炼厂处于检修状态，电解铜产量或依然呈环比下滑表现，12月伴随部分炼厂检修活动结束以及（前期因事故造成停产的）个别炼厂复产，预计电解铜产量会再次回升。 2、需求侧一受出口退税取消影响，部分下游板块出现抢出口表现;同时，铜价企稳回升后，下游“买涨”心态下积极采购消费端支撑仍存。截至周一，全国主流铜库存较上周四下降2.84万吨至13.29万吨。进入12月取消出口退税政策正式执行后，或因消费被前置而出现需求下滑表现，关注后续库存变化斜率。（来源：弘则） 观点 铜价仍陷于73000一线窄幅波动，压力仍来自美元强势以及经济前景的堪忧。对于12月份美联储会议，尽管官员表态仍偏鹰，但对于年内降息的预期调整有限。经济方面，美国新总统第一批执行命令中开始加征关税，导致成本上升风险，对全球经济恢复形成拖累，而美元仍然获益；中国方面正在政策期待中，越临近会议提振作用可能越强，铜价72000-73000附近阶段性夯实支撑中。 锌 资讯 1、今日上海金属网现货0#锌26710-26810元/吨，均价26760元/吨，较上一交易日上涨770元/吨，对沪锌2412合约贴水40-升水60元/吨；1#锌26640-26740元/吨，均价26690元/吨，较上一交易日上涨770元/吨，对沪锌2412合约贴水110-贴水10元/吨。（来源：上海金属网） 2、美国11月PCE指数环比上涨0.2%，同比上涨2.3%，符合预期；核心PCE指数环比上涨0.3%，同比上涨2.8%。美国第三季度GDP环比年率修正值为增长2.8%，与初值持平，但消费支出略有下修。 观点 沪锌今日偏强运行，2412合约盘中曾触及26790元/吨，创下两年半以来新高，软逼仓风险增大。当前近月合约持仓量约5万手（单边持仓对应金属量12.5万吨），注册仓单量仅为3.6万吨左右，虚实比偏高。LME注销仓单量大增也在短期形成了内外同步挤仓的状态。 基本面，11月底青海部分矿山关闭，随着天气转冷，国产矿产量仍有下滑空间；矿贸商与炼厂正在就明年的长单TC谈判中，新年锌矿长协预期较低，炼厂积极采购国产矿进行冬储，TC持稳于低位，冶炼厂利润过低，冶炼一侧的减产风险跳升，增加了结构矛盾的风险。库存方面，根据SMM数据，今日锌国内社会库存较周一降低0.40万吨至10.42万吨，延续去库。另有消息称广东部分仓单注销后已经由船运转移，部分贸易企业出现囤货迹象，下周国内库存或将继续走低，库存隐形化加深。 综合来看，基本面供应端紧缺提供强支撑，叠加挤仓行情，预计沪锌近期偏强运行。 铅 资讯 据Mysteel网调研数据显示，全国主要市场铅锭库存为5.52万吨，较11月25日减少0.71万吨。 观点 沪铅2501今日收于17300元/吨，涨60元/吨，持仓量58751手（+399手），成交78635手 （+27693手）。近期铅因天气频发减停产情况，后续需要关注其复产情况。本周原生铅冶炼企业进入检修，影响铅锭供应。近期进入政策空窗期，有色金属回归基本面。铅受正本端支撑，短期铅锭库存减少至2月低位，短期铅价反弹，或仍维持高位运行。 双焦 资讯 1、11月28日，国内炼焦煤市场价格跌幅收窄，目前市场均价参考1468元/吨，较上一工作日下跌2元/吨（来源：Wind资讯）。 2、11月28日，山西地区低硫主焦煤价格在1530-1600元/吨左右。山东地区气煤价格在1200- 1250元/吨左右。陕西地区气精煤价格在1080-1100元/吨左右。西南地区主焦煤价格在1700- 1790元/吨不等（来源：Wind资讯）。 观点 焦煤今日收盘于1242元/吨，从成交状况来看，成交量持仓量双双减少。焦炭今日收盘于1865.5元/吨，盘中成交状况显示，成交量减少持仓量增加。文华黑链指数收于121.82，幅度-0.30%；文华钢铁板块收于122.78，幅度0.13%；建材板块收于129.61，幅度0.19%；煤炭板块收于186.36，幅度-1.33%；煤化工板块收于107.19，幅度-0.34%。近期市场采购热情维持低迷，天气转冷季节性淡季下成交维持低迷，双焦弱势震荡。 沥青 资讯 1、现货价格：沥青现货价山东3400-3600元/吨、华北3290-3420元/吨、华东3770-3870元/吨、东北3700-3800元/吨、华南3600-3680元/吨。华东山东价差385元/吨。（单位：元/吨） 2、库存及开工率：截至11月14日，国内96家样本企业沥青周度总产量53.59万吨，环比下降0.15万吨，降幅0.3%；同比减少8.24万吨，降幅13.3%；国内54家沥青样本厂库库存69.1万吨，国内沥青104家社会库库存105.6万吨。 观点 沥青2501今日震荡收于3437元/吨，较上一交易日上涨25元/吨，涨幅0.73%。持仓194339手 （+1666手），成交179676手（-17774手）。天气寒冷需求低下，社会库存厂库均下降，市场交投一般，多以低价成交为主。关注油价变动，短期内沥青震荡运行，区间3000-3500。 白糖 资讯 1、云南：今日上午昆明现货市场制糖企业新糖报价维持6180元/吨，厂内提货价维持6050-6080元/吨一线；另有商家在昆明市场报价6100-6150元/吨一线，个别偏远地区糖厂厂内提货价5960元/吨，具体成交情况有待进一步观察。 2、广西：今日广西制糖企业新糖报价小幅提高至6110-6160元/吨（厂内车板价），较昨天报价小幅提高10元/吨；另有商家新糖报价5990-6095元/吨一线（糖厂车板价，今日提货），具体成交情况有待进一步观察。（来源：云南糖网） 观点 郑糖今日维持高位横盘震荡走势，但尾盘多头突然发力拉升突破上方压力关口，主力合约2501盘末报收6013元/吨，中阳线报收。基本面上由于今年的历史性干旱以及甘蔗生长严重受损，2025/26榨季将不会早于2025年4月中旬开始。如糖厂方面的信息得到证实，这将导致供应与需求的不平衡至少持续到2025年6月至7月。根据预测的巴西国内中南部到期供需状况，预计2025年3月底的库存将出现100万吨的“负数”。操作上，郑糖突破上方压力位后打开上方空间，基本面消息配合下的资金市或能继续发酵，多头谨慎可持。 温馨提示：资讯内容来源网络信息整理，若有涉及侵权内容，请联系删除。 END 请戳 云晨期货 |网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 云功能介绍 手机软件使用指南|云晨期货APP 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单