云晨研究 | 今日参考2024.08.05

铅 资讯 宏 观 方 面 ，7月 非 农 爆 冷 ， 失 业 率 意 外 升 至4 . 3 %，7月 就 业 人 数 增 加 了1 1 . 4万 人 ， 低 于 预 期 的1 7 . 5万 。 拜 登 承 认 就 业 增 长 放 缓 ； 华 尔 街 投 行 纷 纷 火 速 大 改 降 息 剧 本 ， 交 易 员 押 注 美 联 储 将 在 九 月 份 将 利 率下调5 0个基点。 观点 沪铅2 4 0 9今日收于1 7 5 9 0元/吨，跌7 1 0元/吨，持仓量9 4 7 7 8（-6 2 2 6手），成交2 6 . 4万手（-8万手 ） 。 再 生 铅 与 进 口 铅 供 应 增 加 ， 而 铅 消 费 旺 季 尚 未 启 动 ， 国 内 铅 库 存 降 至 一 年 低 位 后 回 升 ， 拖 累 铅 价破位下跌。废电瓶价格同步下跌，再生铅成本重组或将成立，预计铅价延续偏弱震荡态势。 资讯 日本住友商事：2 0 2 4年二季度精炼镍同比降低2 0 %。 观点 沪 镍2 4 0 9阴 线 收 盘 ， 收 于1 2 8 5 8 0元/吨 ， 下 跌1 8 6 0元/吨 （-1 . 4 3 %） ， 持 仓 量9 . 5 7万 手 （-0 . 0 3万 手 ） ， 成 交 量1 6 . 9万 手 （+ 1 . 0 8万 手 ） 。 虽 然 美 国 通 胀 回 落 提 振9月 降 息 预 期 ， 但 是 在 今 年 外 需 承载 着 更 大 需 求 端 作 用 的 前 提 下 ， 市 场 对 于 美 国 经 济 衰 退 的 担 忧 更 甚 ， 从 宏 观 角 度 压 制 包 括 镍 在 内 的 商 品走 低 。 基 本 面 上 ， 整 体 延 续 过 剩 格 局 ， 成 本 因 素 对 镍 价 有 一 定 支 撑 。 短 期 宏 观 压 力 占 据 主 导 ， 沪 镍 或 偏弱震荡运行，关注下方1 2 . 4 W附近支撑。 白 银 资讯 短 短 时 间 ， 日 元 兑 美 元 从1 6 0升 到 了1 4 3。 而 日 元 快 速 升 值 导 致 那 些 抵 押 美 元 资 产 从 日 本 银 行 借 债 的 人抵 押 品 不 足 ， 导 致 提 前 还 款 ， 进 一 步 推 动 这 些 人 卖 出 美 元 资 产 获 得 美 元 ， 再 从 外 汇 市 场 购 得 日 元 。 同 时，因为很大一部分日元也进入了日本股市，大量日股也会被卖出。 总 结 来 说 ， 上 述 只 是 一 个 简 化 过 程 ， 实 际 还 涉 及 了 杠 杆 以 及 各 种 资 产 的 转 化 ， 尤 其 是 杠 杆 影 响 巨 大 。 美股 相 对 还 好 ， 承 接 的 力 量 比 较 多 元 ， 而 日 股 承 接 十 分 单 一 ， 基 本 上 只 有 国 际 炒 家 。 最 终 结 果 就 是 美 股 下跌，日股暴跌。 2 4 1 2合约收于7 2 4 9元/千克，-1 9 2元/千克（-2 . 5 8 %），持仓4 3 . 5 5万手，成交2 4 0 . 3 4万手。 这是奔着衰退去，先跌一波？上周我们说到。 黄 金 六 连 阳 ， 白 银 还 没 回 补 大 阴 线 ， 鉴 于 金 银 比 价 内 生 回 归 需 求 ， 等 个 利 好 ， 这 个 利 好 是 数 据 层 面 代 表的经济增长停滞的利好；或者是宽政策刺激的利好都可以。这个利好出来就是介入白银新多单的时间。 —周 五 的 非 农 就 业 数 据 不 佳 ， 不 及 预 期 。 但 降 息 的 概 率 加 大 ， 反 而 推 动 了 之 前 我 们 忽 略 的 ， 低 息 货 币 和高 息 资 产 之 间 的 流 动 问 题 。 例 如 日 本 加 息 之 前 。 日 元 相 对 美 元 稳 定 ， 或 者 日 元 ， 对 美 元 贬 值 。 比 如 ， 从日 本 银 行 获 得 的1 5 0 0 0日 元 从 外 汇 市 场 可 以 换 到1 0 0美 元 ， 如 果 汇 率 稳 定 不 变 ， 这1 0 0美 元 可 以 获 得5 . 3 %以上的利息收入，而日元的借贷成本基本为零，套利空间就在5 %左右。如果日元相对美元贬值，那 么 除 了5 %的 利 息 收 入 ， 当 把 美 元 换 回 日 元 的 时 候 ， 只 用9 0美 元 就 可 以 换 回 借 的1 5 0 0 0日 元 ， 可 以额 外 获 得1 0美 元 的 汇 率 收 入 。 但 是 如 果 日 元 相 对 美 元 升 值 ，1 0 0美 元 就 只 能 换 回1 2 0 0 0日 元 ， 剩 下 的3 0 0 0日 元 就 必 须 用 额 外 的2 5美 元 去 买 入 偿 还 ， 汇 率 上 亏 损 的 这2 5美 元 远 远 超 过 了5 %利 息 收 入 ， 那 么这 个 过 程 就 是 纯 亏 损 的 。 所 以 一 旦 日 元 对 美 元 有 升 值 的 趋 势 ， 市 场 上 进 行 套 利 交 易 的 人 就 会 大 量 的 反 向操 作 ， 去 避 免 可 能 的 损 失 。 市 场 上 的 资 金 在 算 好 自 己 的 盈 利 空 间 后 ， 前 期 入 场 的 套 利 资 金 在9月 份 降 息之前，大量卖出美股，基金等，大量进入美债市场。 反观有色铜铝仍然不要太乐观，毕竟下游实际消费情况摆在那里的。贵金属倒是没什么太大的问题。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 山 东3 5 8 0 -3 6 3 0元/吨 、 华 北3 5 7 0 -3 6 8 0元/吨 、 华 东3 6 7 0 -3 6 7 0元/吨 、 东 北3 8 5 0 -4 1 3 0元/吨、华南3 6 3 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差9 5元/吨（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至2 0 2 4 -7 -2 9当 周 ， 国 内5 4家 主 要 沥 青 企 业 厂 库 库 存 为1 1 4 . 3万 吨 ， 环 比 下 降0 . 1万吨，国内1 0 4家贸易商库存为2 6 1 . 8万吨，环比下降4 . 9万吨。 观点 沥 青2 4 0 9今 日 震 荡 收 于3 5 8 1元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌5 5元/吨 ， 跌 幅1 . 5 1 %。 持 仓9 0 6 0 8手（-1 1 3 3 0手），成交1 6 3 7 8 7手（+ 3 8 7 8 6手）。原料价格下跌利空煤沥青新单出货，成本面暂无支撑 ， 深 加 工 开 工 负 荷 虽 有 下 滑 ， 但 市 场 库 存 仍 需 一 定 消 耗 周 期 ， 供 应 端 支 撑 不 足 。 短 期 内 沥 青 震 荡 运行，区间3 5 0 0 -3 8 0 0。 橡 胶 资讯 截 至7月 末 ， 青 岛 库 存 至3 4 . 8 6万 吨 ， 较 前 周 减 少0 . 2 3万 吨 ， 跌 幅0 . 6 6 %。 国 内 外 产 区 开 割 推 进 ， 国内 产 区 及 泰 国 越 南 北 部 有 降 雨 影 响 ， 但 预 计 产 量 仍 会 持 续 释 放 ， 原 料 端 价 格 阶 段 性 压 力 不 减 ， 现 货 价 格短期内有一定支撑，云南产区全乳橡胶报价在1 4 7 0 0元/吨附近。 观点 橡 胶 周 一 收 于1 4 3 5 5元/吨 ， 成 交1 2 4 2 4 9手 。 今 日 橡 胶 小 幅 上 涨 ， 目 前 基 本 面 仍 然 没 有 强 支 撑 ， 预 计本月以内橡胶仍会在万四至万五区间波动。 EN DEN DEN D 云晨期货|网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明