棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-11-21 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡运行 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，本年度进口棉数量巨大预计达到320万吨，商业库存去库同比去年缓慢，同比去 年增加50万吨左右，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱亏损有所缩窄、开机率小幅度提升，纱线和坯布库存累积高位开始有所去化，但消化较慢，内需恢复较慢，外需订单改善仍有限。新棉已经上市，预计新疆总产量没有预期那么大，悲观预计580万吨，目前市场预计 600-620万吨区间不等。美国11月大选川普获胜，后期会引发关税增加，影响国内商品出口，影响经济，对棉价不利，但国内政策出台，批准6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元规模符合市场预期，给棉价带来支撑，短期棉价震荡运行，底部支撑位13000-13200，上方压力位14000-14500。中长期来看，全球供应充裕，等待后期宏观政策落地，整体棉价预计震荡行情为主。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） 操作上，建议皮棉加工企业，做好卖出期货套保或者场内场外买入看跌期权规避风险；纺织用棉企业随买随用；投机者建议观望。 ◆PTA：震荡偏弱 现货方面：华东市场PTA现货价格上探，商谈参考4775附近。11月主港交割01贴水70-72成交，宁波01贴水70附近成交，12月主港交割报01贴水55-60。现货价格重心上移、基差大致稳定，整体交易刚需。 供应端：PTA产能利用率为稳定在80.88%，下游聚酯开工稳定在87.68%，综合供需小幅去库。 原料成本方面：亚洲PX市场收盘价809.33美元/吨CFR中国和787.33美元/吨FOB韩国，较前一交易日+7美元/吨。PTA加工费跌至331.4 元/吨，较前一日下跌57.85元/吨。 总结：本次上涨主要受成本端原油价格反弹所致，产业供需方面无明显变化，现货基差小幅走强，国内供需偏紧，但远期供应端预期增加，有转弱迹象，在目前供需端无明显驱动情况下，PTA价格主要跟随成本端弱势震荡。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：区间震荡 现货方面：11月20日张家港乙二醇收盘价格在4637元/吨,上涨37，华南市场收盘送到价格在4730元/吨,上涨50，美金收盘价格在540美 元/吨,上涨5美元。 国内开工方面：乙二醇总开工66.59%（升0.35%)，一体化68.12%（平稳)；煤化工63.86%(升0.98%)，下游聚酯负荷稳定在在87.68%。港口库存方面截至11月18日，华东主港地区MEG港口库存总量57.53 万吨，较上周四降低0.58万吨；较上周一增加2.01万吨。 总结：本次乙二醇上涨主要受原油价格反弹影响，俄乌局势不稳定性有所增强，国际油价反弹。产业方面，现货市场多头信心增加，供需尚可，预计短期乙二醇价格继续走高，震荡区间升至4550-4700。 ◆短纤：窄幅震荡 成本端原油价格反弹，原料端支撑增强，但业内队原油远期价格仍持偏空态度，下游企业采购意愿不高，好在下游各领域开工水平尚可、短纤自身价格处于偏低水平，以及国内货币政策偏宽松基调等因素支撑下，短期价格较为抗跌。 ◆白糖：短期震荡 国际方面，国际糖市多空交织，巴西中南部10月下半月产糖量高于市场预期，加之巴西中南部榨季生产进入尾声，市场关注焦点转移至北半球，目前北半球生产拉开序幕，市场供给担忧情绪有所缓解，原糖上冲动能减弱；但11月前三周巴西食糖出口回落，贸易流阶段性偏紧叠加巴西食糖低库存支撑下，ICE原糖价格下方有所支撑。现阶段北半球食糖主产国陆续开榨，仍需关注其产糖进度。国内方面，广西陆续新增糖厂开机生产，新糖供应节奏加快，现货市场交易平淡，下游终端以随采 随用为主。国内10月糖浆和预混粉进口量仍然保持高位，短期来看，白糖期货价格以窄幅震荡为主。中期来看，随着新榨季糖厂逐步开榨，国内白糖供应增加，下游消费处于传统淡季，抑制价格的上行空间。关注南方主产区新糖产销情况。（数据来源：上海钢联泛糖科技） ◆苹果：逢低买入 目前全国晚富士入库工作基本收尾，西部产区冷库交易不快，客商拿货较为谨慎，果农略有惜售情绪，成交价格暂时稳定。山东产区库内交易氛围尚可，多以出口小果、三级走货为主。陕西洛川产区70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤，70#以上统货2.5-3.0元/斤，铲园货2.3-3.0元/斤，库内果农统货3.2-3.5元/斤。招远产区70#果农通货 1.3-1.5元/斤，70#客商货源1.8-2.2元/斤。三级客商货源2-2.5元/ 斤（前期1.3-1.6元/斤收购），80#条纹果农好货价格4.5-5元/斤左 右，80#起步一般条纹价格3.0元/斤左右。目前晚富士入库收尾工作集中于山东产区，果农入库积极性提高，入库进度略有加快，短期关注山东入库量及进度，价格预计好货偏稳运行，建议逢低买入。（数据来源：我的钢铁网） ◆宏观重点信息 国务院新闻办公室将于11月22日上午10时举行国务院政策例行吹风会，请商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文和外交部、工信部、央行、海关总署有关负责人介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施，并答记者问。 （数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 英国10月CPI同比上涨2.3%，较前值1.7%显著上升，高于市场预期的2.2%。10月核心CPI从9月份的3.2%升至3.3%，服务CPI从4.9%升至5%。通胀超预期上升打压交易员对英国央行未来几个月降息的押注。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.11月20日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15272元/吨，较上个交易日下调15元/吨。11月20日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21450元/吨，较上个交易日下调20元/吨。据郑州商品交易所，2024年11月20日棉花仓单总量2687(-84)张，其中注册仓单2186(-143)张，有效预报501(+59)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.海关总署最新数据显示，2024年10月我国棉布出口量5.68亿米，环比增加19.83%，同比增加18.83%；出口金额8.92亿美元，环比增加16.60%，同比增加15.39%。2024年1-10月，我国棉布出口量48.43亿米，同比减少1.26%，出口金额78.27亿美元，同比减少2.56%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据国家统计局数据，2024年1-10月穿类商品网上零售额同比增长4.7%，比2023年同期放缓2.9个百分点。 （资讯来源：中国棉花信息网）PTA: 1.截止15日国内PTA周均产能利用率至82.55%，环比+3.31%，同比+9.24%。周内，1套装置重启，1套装 置停车。其中，虹港石化2#重启，东营威联按计划停车，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA工厂库存在3.85天，较上周-0.07天，较同期-1.58天；聚酯工厂PTA原料库存在8.00天，较上周-0.10天，较同期+0.94天。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率65%，环比+1.34%，其中一体化装置产能利用率67.59%，环比+0.39%；煤制乙二醇产能利用率60.36%，环比+3.03%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在38.86万吨，较上周提2.1%。其中一体化乙二醇产量在25.92万吨，较上周+0.58%；煤制乙二醇产量在12.94万吨，较上周+5.29%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.国内主要织造生产基地综合开工率59.29%，较上周开工持平。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在4成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏下。外贸订单集中出货，但当前海运费高企，外贸新订单滞缓，市场对后市需求谨慎情绪浓厚。当前防寒面料走势气氛尚可，但在坯布库存高企压制之下，工厂暂无提升负荷考虑。（数据来源：隆众资讯） 2.截至11月14日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5674.58元/吨，环比-0.72%。涤纶短纤行业现金流平均在 202.42元/吨，环比上涨26.99%。国内宏观不及预期，商品氛围偏空抑制下，成本跌幅大于短纤因此周内短纤利润持续上升。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.据白俄罗斯国家通讯社（BelTA）报道，根据11月18日农业和食品部发布的数据，白俄罗斯农民已经完成了甜菜的起收工作，总共起收甜菜10.39万公顷，产量511.9万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西11月前三周出口糖和糖蜜183.34万吨，较去年同期的195.12万吨减少11.78万吨，降幅6%；日均出口量为18.33万吨。2023年11月，巴西糖出口量为364.43万吨，日均出口量为18.22万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.据海关总署数据，2024年10月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.48万吨，同比增加5.93万吨，增幅32.25%。其中进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)15.16万吨，同比增加6.12万吨，增幅67.69%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%(税则号1702.9012)7.18万吨，同比减少0.1万吨，降幅1.42%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090)0.15万吨，同比减少0.08万吨，降幅35.59%。2024年1-10月份累计进口195.74万吨，同比增长38.98万吨，增幅24.86%。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年11月13日，全国主产区苹果冷库库存量为854.78万吨，环比上周增加41.34万吨，同比去年减少10.68%。山东、陕西产区仍有部分货源在继续入库，甘肃、辽宁等产区陆续有出库。（数据来源：上海 钢联） 2.2024年9月我国鲜苹果合计出口约7.56万吨（756113366千克），出口金额75591413美元，出口均价999.74 美元/吨。出口量较8月份环比增幅8.92%，较2023年9月同期增幅6.77%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充