棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-3-22 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡运行 全球今年可能因为棉花和白糖种植收益最高，新年度美国棉花种植面积会大幅度增加，另外美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，目前纱厂纱线库存偏低，贸易商库存有所积累稍微大些，织布厂坯布库存同样下降也快，服装库存有所降库。轧花厂收购的棉花成本先高后低，目前棉花销售进度偏低，大家手上库存较多，棉花目前还未解套，随着郑棉期货上涨，套保机会已经来临，可以锁价卖出套保。目前需要关注金三银四消费是否能持续，市场预期不乐观，国内市场大家普遍不指望，国外市场也有所好转，但是需要观察能否持续，重点关注美国经济变化；临近4、5月又是新疆天气炒作期，由于去年美棉的减产，导致现阶段低库存，目前美棉基金多头持仓达到12万多张持仓，持仓偏大，美棉涨到什么位置，难以预料，所以今年上半年维持震荡的概率大，棉价上方压力位17000，下方支撑位15000。 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议低位买入；投机者建议高抛低吸。 ◆PTA：震荡运行 原油方面：美联储维持利率不变，美元汇率增强，国际油价承压。 现货方面：PTA现货价格收跌100至5805元/吨，现货均基差收跌2元至2405合约贴水43；PX收1023.5美元/吨，PTA加工区间参考 323.35元/吨；供应端福海创450万吨装置如期检修，PTA开工下滑至77.63%，聚酯开工稳定在89.13%；国内涤纶长丝样本企业产销率51.9%%。综合供需，PTA库存压力缓解（数据来源：隆众资讯） 总结：原油下行带动化工品下跌，但PTA降负减产使得库存压力减缓，下游聚酯开工逐步恢复，因而PTA下放空间有限，短期仍将跟随成本端震荡。 ◆乙二醇：震荡运行 国内供应略有减缓，但仍处高位，港口库存增加，下游聚酯开工恢复缓慢，且对高价货接受度不高，市场暂无其他利好，短期区间整理。 ◆短纤：震荡运行 短纤现货加工费低位，涤纶短纤价格跟随原料波动；近期下游纱线企业陆续复产，且终端受金三银四预期补货逐步增加，但仍需等待下游实际订单跟进情况，预计本周短纤价格跟随成本上涨，但涨幅有限。 ◆白糖：震荡运行 国际方面，机构下调巴西中南部新榨季甘蔗产量预期至6.05亿吨，叠加美元指数走弱，糖价止跌企稳，震荡上行。国内方面，近期期价主要跟随外盘运行，国内外价差继续扩大，带动国内糖价上行，集团报价有所上调，市场整体购销氛围较好，成交稍有回暖，目前市场进口糖数据同比增加明显，将会缓解加工糖货源紧张局面，但目前低库存以及配额外利润持续倒挂对国内价格有一定的支撑作用，糖价维持震荡运行，关注前高压力以及后期市场购销情况。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） ◆纸浆:震荡偏强 本周纸浆主流港口样本库存量为201.1万吨，环比下降2.1万吨。昨日上海期货交易所纸浆期货主力合约震荡上扬，支撑现货市场心态，且下游文化纸以及生活用纸部分企业继续发布涨价函，木浆市场挺价意愿浓厚。供应方面，据悉，芬兰汽车和运输工人联盟（AKT）宣布为期十四天的罢工，港口运输陷入停滞，部分浆纸厂因运输中断而停工，供应扰动持续。需求方面，3-4月为造纸行业小旺季，下游原纸价格提涨陆续落地，短期预计对浆价起到提振作用。3月部分外盘报价持平或小幅探涨30美元/吨，对国内市场形成支撑。因上周国内纸浆主要港口库存继续下降，下游对纸浆刚需消耗环比提升，且纸浆工厂挺价意愿较强，预计短期纸浆价格偏强震荡。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：暂时观望 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价 格在2.50-3.00元/斤，纸袋晚富士80#条纹一二级果农货价格3.00-3.30元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在2.70-3.00元/斤。 （数据来源：中果网） 销区市场情况：3月21日，广东批发市场到货偏少，市场交易进度缓慢，客商发货偏谨慎，运费近期降低较为明显，中转库持续累库。（数据来源：上海钢联） 整体来看，产地整体走货不快，客商寻好货为主，实际成交量不大。西部产区整体交易平稳，果农好货剩余不多，一般货源走货缓慢，山东产区果农急售心理明显，客商挑拣压价，实际成交价格继续偏弱调整。临近清明备货阶段，但目前产地备货积极性不高，客商按需发货为主，销区成交氛围偏淡，低价货源销售压力增加，短期好货价格持稳，差货货源价格或有继续走弱的可能，短期期价或继续维持震荡偏弱运行，暂时观望，关注下周清明备货及市场走货情况。 ◆宏观重点信息 财政部数据显示，1-2月，全国一般公共预算收入44585亿元，同比下降2.3%；一般公共预算支出43624亿元，增长6.7%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国截至3月16日当周初请失业金人数21.0万人，预期21.5万人，前值20.9万人；四周均值21.125万人，预期21.5万人，前值20.8万人。截至3月9日当周续请失业金人数180.7万人，预期182.0万人，前值181.1万人。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.3月21日中国棉花价格指数（CCIndex）价格17084元/吨，较上个交易日下调53元/吨。3月20日棉纱指数（CYIndexC32S）价23250元/吨，较上个交易日下调40元/吨。据郑州商品交易所，2024年3月21日棉花仓单总量14873(-40)张，其中注册仓单14362(-53)张，有效预报511(+13)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.海关总署最新数据显示，2024年1月，我国棉布进口米数为2116.57万米，同比减少31.61%，环比减少32.70%;进口重量为3388.94吨，同比增加17.95%，环比减少34.51%。进口金额为2677.74万美元，同比增加20.61%，环比减少33.45%。2024年2月，我国棉布进口米数为4072.36万米，同比增加73.33%，环比增加92.40%。进口重量为3503吨，同比减少22.31%，环比增加3.37%。进口金额为2240.64万美元，同比下降32.31%，环比减少16.32%。2024年1-2月我国累计棉布进口米数为6188.93万米，同比增加13.68%；累计进口重量为6891.94吨，同比减少6.64%；累计进口金额为4918.38万美元，同比减少11.07%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据美国农业部（USDA），3.8-3.14日一周美国2023/24年度陆地棉净签21001吨（含签约23745吨，取消前期签约2744吨），较前一周增加8%，较近四周平均增加20%。装运陆地棉90106吨，较前一周增加36%，较近四周平均增加39%，处于年度内高点。净签约本年度皮马棉476吨，较前一周减少69%，装运皮马棉272吨，较前一周减少82%。签约新年度陆地棉9185吨，无新增签约新年度皮马棉。当周中国对本年度陆地棉净签约量499吨（新签约1315吨，转签入272吨，取消前期签约1089吨），较前一周92%；装运41663吨，较前一周减少57%。无新增签约、装运本年度皮马棉。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.国内PTA周均产能利用率至82.56%，环比-0.38%，同比+10.84%。周内3套装置停车。其中，新疆中泰停车，英力士2#故障停车、3#提前停车，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率在65.50%，环比降0.71%，其中一体化装置产能利用率71.54%，环比降0.41%；煤制乙二醇产能利用率54.72%，环比降1.25%。乙二醇企业装置周度产量39.16万吨，较上周减少0.43万吨，环比减少1.08%。其中一体化乙二醇产量在27.43万吨，较上周跌0.16万吨，环比减少0.57%；煤制乙二醇产量在11.73万吨，较上周减少0.27万吨，环比减少2.24%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量13.46万吨，环比减少0.4万吨，跌幅为2.89%；产能利用率平均值为69.59%，环比下滑2.05%。数据环比下滑的主要原因为，周内中磊化纤开工负荷有所下滑。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6472.97元/吨，环比下跌0.86%。涤纶短纤行业现金流平均在-395.97元/吨，环比上涨8.35%。低加工费支撑，短纤跌幅小于成本，现货利润维持修复状态。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据海关总署3月18日公布的数据显示，2024年1月份、2月份我国进口糖分别为70万吨、49万吨，同比上年同期分别增长22.6%、58.8%；1-2月份我国累计进口糖119万吨，同比增长35.4%。2023年10-12月份我国进口食糖数量分别为92万吨、44万吨及50万吨。2023/24榨季截至2月，我国进口食糖304.99万吨，同比增加39.79万吨，增幅15%。（资讯来源：泛糖科技） 2.2023/24榨季截至3月13日，俄罗斯甜菜累计入榨量为4762万吨；累计产糖662.45万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.据印度糖厂联合会（NFCSF）公布的最新数据，2023/24榨季截至3月15日，印度尚有371家糖厂在生产，同比增加72家；甘蔗入榨量为2.78亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅4.45%；产糖量为2799万吨，同比下降48万吨，降幅1.71%；全国平均产糖率为9.95%，同比增加0.19%。其中，马邦产糖1004.5万吨；北方邦产糖885.5万吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西Suzano公司宣布3月份在北美和欧洲市场桉木阔叶浆金鱼报价提涨80美元/吨，亚洲市场提涨30美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，Arauco公司公布3月份纸浆报盘。其中，针叶浆银星745美元/吨，阔叶浆明星650美元/吨，本色浆金星690美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 3.截至3月1日，生活用纸均价6469元/吨，环比下滑0.23%，跌幅收窄0.13个百分点。其中木浆生活用纸均价6627元/吨，环比下滑0.2%，跌势收窄0.81个百分点。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2024年3月20日，全国主产区苹果冷库库存量为643.56万吨，库存量较上周较上周减少24.27万吨。走货较上周基本持平。山东产区库容比为50.01%，较上周减少1.43%；陕西产区库容比在57.02%，较上周减少减少1.93%；甘肃产区库容比为34.80%，较上周减少1.63%；山西产区库容比为37.98%，较上周减少1.72%。（数据来源：上海钢联） 2.2024年2月我国鲜苹果合计出口5.39万吨（53863286千克），出口金额62,830,570美元，出口均价1166.48 美元/吨。出口量较2024年1月份环比减少36.64%，较2023年2月同比减少10.53%。（数据来源：海关总署） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差扩大 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯