棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-6-19 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 USDA6月月报对本年度产量调增消费调减、进出口数据调减，期末库存随之增加；新年度产量调整增幅大于消费，期末库存同样小幅增加，整体供应偏松格局未变，报告数据中性偏空。目前美国天气尚好，美棉有可能增产，全球期末库存仍属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，市场处于传统淡季，淡季6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损前提下，纺织企业后期或出现较大幅度减产情况，国外市场需求转弱，外需出口额出现小幅下滑；短中期来看，消费继续偏淡，棉价继续偏弱，预期价格目标13500-14000，中长期来看，金九银十旺季，预计8月启动采购，9月新花上市收购，棉价或企稳。操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。 ◆PTA：逢高做空 PTA现货价格收跌20至5975元/吨，现货均基差收跌7至2409+28；PX收1042.67美元/吨，PTA加工区间参考376.51元/吨；PTA开工稳定76.56%，酯开工88.2%，综合供需，小幅去库。成本端原油价格虽有滑落，但支撑仍偏强，近期下跌基于港口货源逐渐有所缓解、终端有 走弱迹象，PTA现货价格或仍有下探。 ◆乙二醇：震荡调整 成本端原油价格回落，成本支撑减弱；供需格局来看，短期内下游聚酯情况表现尚可，国产供应量可能回升，短期供需平衡表仍然是去库节奏，市场价格震荡上行，但下游聚集即将进入淡季，上方空间有限，预计本周高位震荡。 ◆短纤：逢高试空 供应端部分装置检修，供应呈现缩量，下游需求仍在，况且成本端PTA价格高位回落，短纤成本支撑走弱；虽然下游需求表现一般，但当前原料端及短纤自身供需形式偏紧，加工费低位；受国际油价下滑拖累，短纤价格涨势放缓，转为高位震荡。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，Czarnikow预计24/25年度全球食糖市场将供应过剩550万吨，加之巴西6月前两周日均出口量较去年增加，隔夜ICE原糖价格大幅走低，后期关注北半球食糖主产国天气情况及巴西产糖进度变化。 国内方面，随着气温回升，逐渐转入消费旺季，5月份国产糖产销数据偏中性，提振有限。近期白糖现货价格持续疲软，市场购销氛围不佳，整体消费不及预期。短期内外价差得到修复，配额外出现利润窗口，叠加商务部数据显示5月关税配额外原糖实际到港3881吨，6月预报到 港55760吨，预期三季度进口糖集中到港，后期国内食糖供应压力上升，新年度国内产区降雨充沛，种植面积增加，增产预期较强，未来市场供给宽松局面维持，关注现货销售情况及后期进口糖到港情况。 总体来看，全球供应预期走向宽松局面仍存，期价维持偏弱运行，建议逢高试空。（数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：逢高沽空 苹果产区好货行情偏硬运行，一般货成交以稳为主，市场整体走货速度一般。周前期随着端午节临近，部分客商存一定补货需求，下半周随着端午备货结束，市场整体交易热度回落。批发市场受端午节日提振整体交易氛围尚可，批发价格有所上涨。而随着端午备货结束，销区市场需求亦迅速回落，叠加时令替代品冲击，市场成交量下滑明显，交投再次转淡。整体苹果10月合约价格居于偏高位置，建议等待反弹沽空。 （数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 欧元区5月CPI终值同比升2.6%，预期升2.6%，初值升2.6%，4月终值升2.4%；环比升0.2%，预期升0.2%，初值升0.2%，4月终值升0.6%。核心CPI终值同比升2.9%，预期升2.9%，前值升2.9%，4月终值升2.8%；环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.4%，4月终值升0.6%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国5月工业产出环比升0.9%，预期升0.3%，前值持平；制造业产出环比升0.9%，预期升0.3%，前值降0.3%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.6月18日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15931元/吨，较上个交易日下调115元/吨。6月18日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22450元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年6月18日棉花仓单总量14593(-81)张，其中注册仓单13599(-82)张，有效预报994(+1)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据澳大利亚当地数据显示，截至6月中旬，澳大利亚新棉采摘进度达75%，预计采摘工作将在未来几周内完成，预计产量接近110万吨。至同期，新棉加工总量约30%，分级检验进度达25%。据悉，早期传闻部分地区新棉受到降雨不利影响，但目前消息显示新棉长度及强力数据尚好，市场仍待加工工作推进，以便获取更多的新棉指标数据。另据澳大利亚私人机构预测，2024/25年度产量有望增加，因澳大利亚农业部门报告指出，冬季降雨将改善新南威尔士州北部和昆士兰州主要旱地棉田的土壤湿度。尽管目前墨累达令盆地蓄水量为77%，低于去年同期的93%，但因灌溉用水分配量较高、水资源结转量较高、用水价格较低，多因素之下灌溉棉田生产有望得到保障。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据海关统计数据，2024年5月我国棉花进口量26万吨，环比（34万吨）减少8万吨，减幅23.5%；同比（11万吨）增加15万吨，增幅139.0%。2024年我国累计进口棉花165万吨，同比增加234.8%。2023/24年度(2023.9-2024.8)累计进口棉花275万吨，同比增加159.4%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至6月13日PTA工厂库存在4.49天，较上周-0.02天，较同期-0.48天；整体来看，港口货源偏紧局势缓解，聚酯补货情绪一般，主流供应商远端出货。（数据来源：隆众资讯） 2.截至6月13日，国内PTA周均产能利用率至78.09%，环比+2.43%，同比+0.15%。周内1套装置提负，1套装置检修。其中，逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。国内PTA产量为134.33万吨，较上周+4.12万吨，较同期+13.73万吨。周内1套装置提负，1套装置检修。其中，逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率58.64%，环比增1.84%，其中一体化装置产能利用率58.64%，环比增2.37%；煤制乙二醇产能利用率58.66%，环比提升0.91%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.06万吨，较上周增加1.1万吨，环比提升3.25%。其中一体化乙二醇产量在22.48万吨，较上周涨0.91万吨，环比增4.21%；煤制乙二醇产量在12.58万吨，较上周增加0.19万吨，环比提升1.57%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.68吨，较上周期减少0.02万吨，降幅为0.13%；产能利用率平均值为77.00%，较上周期下滑0.10%。周内并无装置变化，本周期产量环比小幅下滑的主要原因为，上周恒逸高新原生中空装置停工。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6612.52元/吨，环比上涨0.03%。涤纶短纤行业现金流平均在-368.77元/吨，环比上涨13.97%。低价货源消失支撑下，原料基本面涨幅弱于短纤本身，使得短纤加工费修复明显。 白糖： 1.商务部：2024年5月关税配额外原糖实际到港3881吨，6月预报到港55760吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4519.8万吨，较去年同期的4677.1万吨减少了157.3万吨，同比降幅达3.36%；甘蔗ATR为129.85kg/吨，较去年同期的134.95kg/吨下降了5.1kg/吨；制糖比为48.28%，较去年同期的48.65%下降了0.37%；产乙醇21.18亿升，较去年同期的21.22亿升下降了0.04亿升，同比降幅达0.20%；产糖量为270万吨，较去年同期的292.6万吨下降了22.6万吨，同比降幅达7.72%。2024/25榨季截至5月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为14074.2万吨，较去年同期的12662万吨增加了1412.2万吨，同比增幅达11.15%；甘蔗ATR为122.07kg/吨，较去年同期的124.46kg/吨下降了2.39kg/吨；累计制糖比为47.88%，较去年同期的46.68%增加了1.20%；累计产乙醇64.66亿升，较去年同期的58.56亿升增加了6.1亿升，同比增幅达10.42%；累计产糖量为783.7万吨，较去年同期的701万吨增加了82.7万吨，同比增幅达11.80%。（资讯来源：泛糖科技） 3.美国农业部(USDA)最新公布的供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为920万短吨；其中，甜菜糖产量为511.1万短吨；甘蔗糖产量为408.9万短吨；食糖库存/消费比预估为11.5%。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为192.5万吨，库存量较上周减少30.31万吨。走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年4月我国鲜苹果合计出口约7.39万吨（73916451千克），出口金额85161288美元，出口均价1152.91 美元/吨。出口量较3月份环比减幅21.74%，较2023年3月同期增幅38.16%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息 的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的