棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2023-12-29 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：反弹高度有限 展望2024年，上半年震荡下行为主，下半年将有所好转。上半年，全球可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花；明年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨；下游纱线、坯布、服装都在累积库存，尤其是棉纱的库存增长迅猛，中间棉纱贸易商社会库存巨大，需要一定周期去化解库存，才能有所起色；棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以走弱为主。下半年，工商期末库存偏紧，到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。目前来看，棉价在1月会期现回归，有反弹的可能，但是 16000以上套保压力较大，反弹高度有限。 操作上，皮棉加工企业建议对棉花库存套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 ◆PTA：关注上方压力 现货方面：PTA现货价格收涨55至5640元/吨，现货均基差收跌2至2401+11；PX收983.17美元/吨，PTA加工区间下滑至373.24元/吨；原油方面：国际能源署预计2024年全球需求仍有增长，叠加美元汇率走低，国际油价继续上涨 供需方面：PTA开工稳定84.74%，聚酯开工稳定在88.54%，综合供需PTA累库继续。 总结，原油价格上涨带动PTA价格反弹，但目前PTA供需累库，加工费偏高，加之下游需求预期走弱，反弹高度受限。 ◆乙二醇：关注上方压力 现货方面：12月25日张家港乙二醇收盘价格在4365元/吨,下跌67，华南市场收盘送到价格在4430元/吨,下跌20，美金收盘价格在515美 元/吨,下跌13美元。 供需方面，国内乙二醇总开工55.62%，较前一日上升1.03%，下游聚酯开工率稳定在87.64%，较前一日下降0.31%。 港口库存方面：截至12月25日，华东主港地区MEG港口库存总量 108.57万吨，较上一统计周期减少1.4万吨。下游对高价心存抵触，采购热情受限，然近期港口卸货缓慢，华东主港库存持续去化。 总体来说，乙二醇之前受供应端利好影响大幅上涨，但从市场情况来看已经提前反映，同时盘面大涨使得逢高卖盘压力增大，而下游织造临近淡季，因而认为短期乙二醇上方空间有限，重点关注海外运力情况。 ◆短纤：震荡偏弱 生产段涤纶短纤工厂产销清淡；下游化纤纱价格稳中下调，销售疲软，库存累积。涤纶短纤期货承压下挫，因而走势弱于原料，短中期涨跌跟随原料波动。 ◆白糖：窄幅震荡 国际方面，当前巴西逐步收榨，截至12月上半月中南部累计产糖同比 增加839.2万吨至4174.6万吨，泰国截至12月24日产糖减少35.22 万吨至77.68万吨，市场关注焦点转向北半球印度、泰国减产幅度对盘面影响。国内方面，新糖供给持续增量，随着春节备货来临，市场交投氛围回暖，在贸易商库存、销区库存较为薄弱的背景下，短期市场关注焦点在于现货市场走货及消费情况。预计短期白糖价格维持窄幅震荡运行为主。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） ◆纸浆:弱势调整 现货方面，进口木浆现货市场偏弱整理，成交重心略有下移。下游采浆积极性有限，消化原料库存以及原纸库存为主。上下游观望情绪浓厚，浆市需求放量不足。进口针叶浆现货价格回落25-75元/吨，进口阔叶 浆现货价格回落25-50元/吨。近期国内市场需求不温不火，对纸价支撑不足，市场价格下跌范围有所扩大。国内产能偏大，而金鹰集团印尼新产线存1月投产计划，将对国内市场产生一定冲击。市场供应扩大，需求恢复存在不确定性，业者后市信心整体不强，加之年末市场存回款压力，市场走势承压。昨日纸浆期货震荡上行。供给方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，截止到10月底已处于近五年较低水平。全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价受此提振或仍有上调空间。尽管10月国内纸浆进口量依旧高企，同比增幅超30%，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。需求方面，下游纸厂仍有涨价函不断发出，不过成品纸产销开始走弱。因出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，对原料采购意愿不强。终端需求偏弱，贸易商避险情绪增加，部分开始让利去库存，需求端对浆价支撑有限。综合来看，短期供强需弱格局持续，浆价预计仍将承压。但随着浆价跌至低点，针叶浆存在估值偏低的可能性，持续下跌的空间预计也较有限。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：震荡调整 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格在3.80-4.00元/斤，纸袋晚富士80#片红一二级客商货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步统货价格在3.30-3.40元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：12月28日，广东批发市场早间到车量增多，市场交易氛围有所好转，拿货人员增多，市场以好货、大果交易为主，礼盒类货源交易一般。（数据来源：上海钢联） 整体来看，随着元旦节日的临近，产销区走货速度有所提升，客商包装礼盒数量增多，果农货成交量有所放大，但仍以低价货源为主，好货成交有限。受节日备货提振，产区走货速度或继续加快，预计短期内期价震荡调整为主，关注下游消费及走货情况。 ◆宏观重点信息 财政部数据显示，1-11月，国有企业营业总收入762285.3亿元，同比增长3.9%；国有企业利润总额41215.3亿元，同比增长7.0%；国有企业资产负债率64.9%，上升0.3个百分点。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国上周初请失业金人数为21.8万人，预期21万人，前值自20.5万人修正至20.6万人；至12月16日当周续请失业金人数187.5万人，预期187.5万人，前值自186.5万人修正至186.1万人。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.12月28日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16396元/吨，较上个交易日上调14元/吨。12月28日棉纱指数（CYIndexC32S）价22320元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2023年12月28日棉花仓单总量13215(+299)张，其中注册仓单9798(+258)张，有效预报3417(+41)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.11月份阿根廷棉花签约出口1.0万吨，环比略有下降，同比（1854吨）大幅增加444.9%。从出口目的地来看，中国（5653吨）占比最高，约为56.0%，其次为越南（3135吨）占比31.0%，印度尼西亚（723吨）排在第三，占比为7.2%及少量出口至孟加拉（593吨）。从累计情况来看，本年度（2023.8月-11月）阿根廷共计出口棉花4.1万吨，同比（2.7万吨）增加51.2%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年12月28日，新疆地区皮棉累计加工总量486.36万吨，同比增幅20.74%。其中，自治区皮棉加工量318.39万吨，同比增幅35.88%；兵团皮棉加工量167.97万吨，同比减幅0.32%。28日当日加工增量3.33万吨，同比减幅16.61%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.8日PTA现货价格收涨56至5722。宏观预期偏好，商品整体氛围良好，局部地区近端货源依然偏紧，聚酯及贸易刚需犹存，日内现货价格及基差双双上涨。12月主港交割01升水5-20成交，近端高位。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周PTA周均产能利用率至75.91%，环比-0.96个百分点，同比+9.12个百分点。周内逸盛大化降负，四川 能投重启，逸盛海南新装置试车，福化提负，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率在56.54%，环比降0.22%，其中一体化装置产能利用率58.57%，环比升0.67%；煤制乙二醇产能利用率52.78%，环比降2.07%。装置周度产量在33.39万吨，较上周增加0.68万吨，环比升1.78%。其中一体化乙二醇产量在22.46万吨，较上周涨0.26万吨，环比增加1.16%；煤制乙二醇产量在10.93万吨，较上周增加0.33万吨，环比增加3.07%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.纯涤纱行业平均开工率在80.89%，环比下跌0.36个百分比；纯涤纱原料备货平均11.85天，较上周上升0.25天；纯涤纱行业周均库存在23.13天，较上周下滑1.45天；福建地区环锭纺T32S现货加工费平均在3866元 /吨，环比下跌0.62%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据外媒12月15日报道，印度糖业协会(ISMA)表示，预计2023/24榨季糖产量将达到3250万吨，预计2023/24榨季糖消费量将达到2850万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.2023/24榨季截至12月14日，印度马邦共有190家糖厂开榨，同比减少5家；甘蔗压榨量为2757.1万吨，同比减少723.9万吨，降幅26.26%；糖产量为229.92万吨，同比减少85.17万吨，降幅37.04%。（资讯来源：泛糖科技） 3.海关总署公布数据显示，2023年11月我国进口食糖44万吨，环比减少48.48万吨，降幅52.42%；同比减少29.42万吨，降幅40.07%。2023年1-11月累计进口食糖347.81万吨，同比减少127.81万吨，降幅36.75%。2023/24榨季截至11月累计进口食糖136.48万吨，同比增加11.32万吨，增幅9.04%。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨至560美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），本色浆金星涨30美元/吨至660美元/吨。本月金星供应量少于长协量。 （资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2023年12月27日，全国主产区苹果冷库库存量为931.17万吨，库存量较上周减少10.24万吨。走货较上周明显加快，但仍不及去年同期。山东产区库容比为64.97%，较上周减少0.63%，陕西产区库容比为83.42%，较上周减少1.03%，甘肃产区库容比为57.14%，山西产区库容比为59.04%。（数据来源：上海钢联） 2.据海关数据统计显示，2023年11月份鲜苹果出口量为11.08万吨，出口金额1.34亿美元，出口量较10月份环比增加31.07%，较2022年11月份同期增加7.63%。（数据来源：海关总署） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基