PTA产业周报：成本支撑走弱，聚酯震荡偏弱

上周回顾

• 原油持续下行，聚酯震荡下跌
  • PX：国际原油高位下跌，成本支撑减弱；PX生产端装置重启，供应增多，现货流通宽松；价格震荡下行。
  • PTA：生产端装置检修降产，现货收紧，期价反弹；随后国内宏观政策利好释放，商品情绪转弱，价格跟跌。
  • 乙二醇：港口库存下降，聚酯开工维持高位，需求尚在，市场逢低买盘兴趣提升，价格止跌企稳；但工厂供应存在增加预期，进口价格低位，多空交织，价格震荡。
  • 短纤：原料价格反弹，短纤价格跟跌；后期原油价格回落，现货市场成交不佳，成本估值下降，价格回落。

现货分析

• PTA：成本、供需预期均弱，商品情绪不佳，现货价格下跌、基差松动。
  • 上游PX：原油低位反弹，PX价格跟涨；PX开工高位，利润下滑。
  • PTA供应：国内PTA周均产能利用率79.24%，环比下降，同比上升；盛虹停车，仪征化纤降负，逸盛宁波3#重启。
  • 乙二醇供应：总产能利用率63.66%，环比上升；一体化装置产能利用率67.2%，环比上升；煤制乙二醇产能利用率57.33%，环比下降。
  • 下游需求：聚酯负荷回升，产品库存上升。
  • 终端织造：综合开工率59.29%，较上周提升；部分外贸订单集中交付，坯布库存下滑，开工稍有抬升；预计下周开工大致稳定。

行情展望

• PX：供需端无明显变化，成本面存有下跌空间，现货整体偏多，预计价格追随原油，延续下跌走势。
• PTA：成本端原油支撑减弱，供应端装置检修结束，负荷回升至83%；下游聚酯开工无变化，供需边际走弱，短期供需宽松，价格震荡偏弱。
• 乙二醇：中东地缘关系缓和，原油价格下行，成本端支撑减弱；海外供应风险缓解，国内库存低位；需求端聚酯开工回升缓慢，下方空间有限，预计价格4500-4700震荡。
• 短纤：成本端原油价格下滑，原料端支撑不佳，下游采购意愿降低，供应端增加，企业去库仍处高位，短期价格跟随原料端波动。

策略建议

• 企业根据成本更高套保。

风险因素

• 关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。