PTA产业周报：成本供需走弱，聚酯弱势震荡

上周回顾

• 成本下行：国际原油高位下跌，PX生产端装置重启，供应增多，成本支撑减弱。
• 聚酯震荡下跌：PTA及价格震荡后下跌，国际油价下行，PTA装置重启，供应预期增加，终端织造下滑，供需转弱。
• 乙二醇价格波动：期初港口库存下滑，下游需求尚可，期货价格增仓上行；后期国际油价下跌，市场看涨分化，期货价格下行。
• 短纤价格震荡下行：期初受原料价格反弹影响跟涨，后期成本端原油价格回落，现货市场成交不佳，价格回落。

现货分析

• PTA现货价格：-35至4655元/吨，主港交割01贴水60-65成交，12月下主港交割01贴水55-60商谈成交。
• PTA上游：原油价格下跌，WTI均价68.54美元/桶，布伦特均价72.31美元/桶。
• PX：开工下滑，利润回升，PX-N平均183.48美元/吨，环比+4.7美元/吨，PX-M平均101.53美元/吨，环比+8.3美元/吨。
• PTA供应：国内PTA周均产能利用率86.93%，环比+2.75%，同比+11.02%。
• 乙二醇供应：总产能利用率67.5%，环比-0.02%，一体化装置产能利用率68.33%，环比-0.56%，煤制乙二醇产能利用率66.03%，环比+0.96%。
• 下游需求：聚酯行业周产量148.91万吨，环比涨0.55%，产能利用率88.03%，环比+0.49%。
• 终端织造：综合开工率55.66%，较上周-1.00%，12月中旬后订单结束，库存预期走高，负荷下滑压力较大。

行情展望

• PX：供需端无明显变化，成本面下跌空间，预计价格震荡偏弱运行。
• PTA：成本端原油支撑减弱，供应端装置检修结束，负荷回升至86%，下游聚酯开工无变化，供需边际走弱，价格震荡偏弱运行。
• 乙二醇：原料乙烯、乙烷价格上涨，成本支撑，海外供应风险缓解，国内库存低位，需求端聚酯开工回升缓慢，下方空间有限，预计价格4600-4700震荡。
• 短纤：成本端原油价格下滑，原料端支撑不佳，下游采购意愿降低，供应端增加，企业去库仍处于高位，短期价格跟随原料端波动。

策略建议

• 企业根据成本更高套保。

风险因素

• 关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。