小 i 机器人美股招股书 (2024 - 06 - 17 版)

核心观点

小i公司是一家注册在开曼群岛的控股公司，通过其在中国的可变利益实体（VIE）——上海小i机器人技术有限公司开展大部分业务。公司主要业务为提供基于自然语言处理技术的认知人工智能产品和服务，包括对话式AI、知识融合、智能语音、超自动化、数据智能、云服务等。

公司结构

小i公司采用VIE结构在中国开展业务，通过其全资子公司智真人工智能技术（上海）有限公司与上海小i机器人技术有限公司签订合同安排，从而规避中国法律对直接外国投资的规定。公司会计上合并VIE的财务报表，但投资者无法直接持有VIE的股权。

业务模式

小i公司提供两种产品线：模型即服务（MaaS）和非模型即服务（non-MaaS）。MaaS产品线包括模型开发、训练、优化、订阅等服务，非MaaS产品线包括需求评估、解决方案设计和实施等服务。公司主要通过云平台提供软件服务，并将华藏大语言模型（Hua Zang LLM）作为其核心技术，构建了“华藏生态系统”以促进LLM的商业化。

风险因素

小i公司面临多种风险，包括：

• 公司结构风险：VIE结构的有效性和合规性存在不确定性，中国监管机构可能否决该结构，导致公司业务和证券价值发生重大变化。
• 中国业务风险：中国法律法规变化、政府监管政策调整、外汇管制等因素可能对公司业务产生不利影响。
• 业务和行业风险：市场竞争激烈、技术更新迅速、客户需求变化等因素可能影响公司业务发展和盈利能力。
• ADS相关风险：ADS市场可能不活跃、交易价格波动、持有人权利受限等因素可能影响投资者回报。

财务状况

小i公司过去多年处于净亏损状态，但近年来通过推出华藏大语言模型等新产品实现了盈利。公司计划将本次发行所得款项用于营运资金和一般资本用途，并预计短期内不会支付股息。

未来展望

小i公司将继续致力于认知人工智能技术的研发和商业化，并通过“华藏生态系统”扩大其市场份额。公司面临诸多风险，但同时也拥有巨大的发展潜力。