小i机器人美股招股说明书(2024-10-31版)

核心观点： 小i公司是一家在开曼群岛注册的控股公司，其主要业务通过在中国设立的变相实体上海小i机器人技术有限公司（“上海小i”）及其子公司进行。公司间接全资子公司智臻人工智能技术（上海）有限公司（“智臻技术”或“WFOE”）与上海小i建立了一系列合同安排，形成了变相实体结构（“VIE结构”），以便投资者能够投资于中国境内禁止外国直接投资的企业。小i公司根据FASB ASC 810的指导，确定其为该VIE的主要受益人，因此在会计上需要将该VIE的财务结果合并报表。然而，投资者将不会也不会拥有VIE的股权，而是仅拥有开曼群岛控股公司的股权。

关键数据：

• 公司于2023年6月29日推出了“我们的自有ChatGPT”——华章通用大语言模型，并在此基础上于2023年10月26日推出了具有重大行业意义的华章生态系统。
• 公司拥有334项已授权专利、138项软件著作权、256项注册商标。
• 公司的主要服务是通过其云平台提供的软件服务，包括联系人中心、建筑设计AI服务、智慧城市等。
• 公司的云平台整合了其多种核心技术能力，可以为客户提供快速简便的技术能力访问，并支持不同类型和行业的客户进行灵活配置。

研究结论：

• 投资小i公司的ADSs涉及高风险，投资者应在投资前仔细考虑风险因素。
• 公司的业务增长依赖于其在中国境内的VIE及其子公司的业绩，因此受到中国法律法规和政策的影响较大。
• 公司的VIE结构存在不确定性，中国政府可能不允许该结构，这将对公司业务和ADSs的价值产生重大影响。
• 公司的审计师可能无法接受PCAOB的检查，这将导致其ADSs在美国证券交易所的交易被禁止，并最终可能导致其ADSs被退市。