财富管理周报

财富管理周报 2024年11月4日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月4日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月4日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月4日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月04日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年11月01日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月04日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年11月01日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月04日 市场热点 黄金价格在最近一年大涨接近40%，这一回报超过了标普500指数，而这一上涨趋势不仅在于短期，黄金价格在20年间维持了将近年化9%的收益率，超过相当部分理财产品增幅。 这说明黄金的上涨驱动因素不仅来自于短期因素如一）地缘政治冲突带来的避险需求二）全球通胀升温，同样来自一些更加结构性的因 素，全球政府的财政纪律失去控制可能才是推动黄金长期上涨的主因，2025年预计美债利息将成为美国政府的单一最大开支，这无疑令人 担忧。黄金的抗通胀属性值得投资者额外关注。 基金亮点 SPDR黄金ETF（2840.HK，GLD.US） SPDR黄金基金ETF主要跟踪LBMA黄金价格。 基金跟踪误差小，两地上市，交易便捷：基金在美股及港股两地上市，且交易量充足，方便投资者灵活买卖。从跟踪误差来看，基金净值回报与黄金价格高度贴合，长期误差来自于管理费用。 以伦敦金银市场协会（LondonGoodDelivery）标准金条形式保管的实物黄金（350至430金衡盎司），并存放在指定账户中。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2024年11月01日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月04日 基金 基金详情 从下图可以看出，SPDR黄金ETF整体回报与LBMA黄金高度贴合， 追踪误差极小。基金1年总回报为37.58%，略微低于指数1年回报38.16%。该ETF能做到长期追踪误差极小的关键在于其投资方式为标准伦敦金形式的实物黄金。投资者买入该ETF相当于持有了一部分的实物黄金，免去了购买黄金的实操成本，但需要付出年化0.4%的管理 成本。 140% 回报率对比 120% 100% 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 2024/10/1 2024/11/1 80% GLDETFLBMA黄金 该基金成立于2004年11月18日，成立至今年化回报率为8.95%，与 黄金的年化回报率9.40%的差距高度接近于0.4%的管理成本，显示了基金的误差追踪能力。基金于港美两地上市，每日交易量接近百亿港元，流动性充裕，长期回报喜人，值得投资者留意。 年化表现 SPDR黄金ETF LBMA黄金 年化表现 SPDR黄金ETF LBMA黄金 YTD 31.86% 32.04% 2023 13.30% 14.54% 3个月 11.83% 11.80% 2022 -0.61% 0.65% 1年 37.58% 38.16% 2021 -3.59% -3.78% 5年 11.65% 12.09% 2020 23.12% 24.05% 成立基金 8.62% 9.05% 2019 17.69% 17.76% 资料来源：基金9月月报，东方证券（香港）数据截止至2024年11月01日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月4日 资料来源：彭博，数据截至2024年11月3日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月4日 债券指数 指数 一周表现（%） 年初至今（%） YTM（%） 彭博美国国债指数 2297.39 -0.57 0.89 4.33 彭博美国公司债总回报指数 3293.82 -0.68 2.26 5.23 彭博美国企业高收益债指数 2665.52 0.02 7.48 7.49 彭博欧洲综合总回报指数 241.39 -0.60 1.64 2.92 彭博亚洲美元投资级债券指数 192.19 -0.38 3.88 5.06 彭博亚洲美元高收益债券指数 183.25 0.11 15.32 9.02 彭博中国综合总回报指数 274.64 0.06 4.75 2.04 彭博中资美元债总回报指数 132.53 -0.31 5.55 5.32 MarkitiBoxx中资美元投资级债券指数 227.94 -0.18 4.98 N/A MarkitiBoxx中资美元高收益债券指数 225.10 -0.47 16.18 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数 1245.65 -0.39 6.37 6.60 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2024年11月3日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月4日 相关债券 公司 债券 当前交易价格 上周价格变动 旭辉控股 CIFIHG607/16/25 13.136 0.06% 领地控股 LEAHOL1206/23/23 27.986 0% 资料来源：彭博，数据截至2024年11月3日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月4日 上周一级市场发行 中资境外债市场 发行主体 信用评级 期限 规模 货币 初始定价（收益率） 定价日期 鲁威国际有限公司 无 1 4.16亿 人民币 6.90% 10月28日 福清市国有资产营运投资集团有限公司 无 3 20亿 人民币 3% 10月28日 中国进出口银行 A+/A+（标普/惠誉） 3 10亿 美元 O/NSOFR+38 10月29日 中国进出口银行 A+/A+（标普/惠誉） 3 5亿 欧元 2.63% 10月29日 FECFinanceLimited（远东发展） 无 2 3750万 人民币 7.70% 10月29日 SPICPreferredCompanyNo.4Ltd.（国家电投） A-/A2/A（标普/穆迪/惠誉） / 10亿 美元 4.95% 10月29日 济南建设国际投资有限公司 Baa1/BBB+（穆迪/惠誉） 3 5.06亿 美元 5% 10月30日 LUHENGINTERNATIONALCOMPANYLIMITED（淄川财金控股） 无 3 3.75亿 人民币 3.70% 10月30日 邹城市利民建设发展集团有限公司 无 3 1亿 人民币 6.90% 10月30日 广德市国有资产投资经营有限公司 无 3 41亿 日元 2% 10月30日 中华人民共和国财政部 A+/A1/A+（标普/穆迪/惠誉） 2 30亿 人民币 1.83% 10月30日 中华人民共和国财政部 A+/A1/A+（标普/穆迪/惠誉） 5 20亿 人民币 2.05% 10月30日 山东高创控股集团有限公司 无 3 1.73亿 人民币 6.90% 10月30日 武汉金融控股(集团)有限公司 BBB-（惠誉） 3 4.5亿 美元 5.40% 10月30日 成都交通投资集团有限公司 BBB+（惠誉） 5 3亿 美元 5.05% 10月31日 成都经开国投集团有限公司 Ba2（穆迪） 3 1.52亿 美元 6.50% 10月31日 重庆市江津区江鼎实业发展有限公司 无 3 1亿 美元 6.50% 10月31日 CITICSecuritiesFinanceMTNCo.,Ltd（中信证券） BBB+/Baa1（标普/穆迪） 0.25 1000万 美元 4.90% 10月31日 中国建设银行亚洲股份有限公司 A/A1/A（标普/穆迪/惠誉） / 10亿 美元 5.075% 11月1日 国泰君安国际控股有限公司 BBB+/Baa2（标普/穆迪） 1 2600万 美元 4.90% 11月1日 锡汇海外壹号投资控股有限公司 BBB+（惠誉） 3 21.42亿 人民币 2.68% 11月1日 CITICSecuritiesFinanceMTNCo.,Ltd（中信证券） BBB+/Baa1（标普/穆迪） 0.25 1000万 美元 4.90% 11月1日 资料来源：彭博，数据截至2024年11月3日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年11月04日 上周大行观点精选 “牛市旗手”高盛领衔的华尔街金融巨头们看好中国资产前景政府的大规模刺激 计划引发新一轮外资买入浪潮以及上调中国股市投资评级的狂热浪潮，包括全球资管巨头贝莱德(BlackRockInc.)在内的一些长期唱空中国股市(包含港股与A股)的外资机构也转为看涨立场，并且这些外资机构用真金白银推动中国股市大举反弹。 高盛鉴于之前的市场沟通原则以及英国国内的抗击通胀进展快于市场预期，高盛继续 预计英国央行11月利率会议将宣布降息25个基点，12月则有望“暂停降息进程”，预计随后在明年2月份开始连续降息，高盛预计到明年11月英国央行可能将基准利率水平降至3%(此前高盛的预测为2.75%)。 正向中国贝莱德 正向英国降息 黄金 高盛预计，黄金明年剑指3000美元。正向 摩根大通 摩根士丹利 花旗 摩根大通发表报告指出，中国家电股毛利率高，兼且毛利率亦稳定，同时业务地区分散，故认为是内地其中一个较看好行业。 摩根大通的分析师就预计，尽管市盈率可能会下降，但美国大盘股仍将是投资者投资组合的支柱，预计未来10-15年的年化回报率为6.7%。 摩根大通发表报告指出，微软首财季业绩大致稳定，总收入按年增长16%至656亿美元，高于市场预预期的645亿美元，部分受惠于M365Commercial、Azure和本地伺服器业务的正向收入影响，且各业务分部的收入均达到或高于指引上限范围。 摩根士丹利表示，美国国债更有能力抵御共和党在美国大选中取得决定性胜利所引发的任何抛售。 计英国将继续青睐短期债券发行周三公布的预测范围从摩根士丹利的2860亿英 镑到野村的3150亿英镑不等。 花旗发表报告指出，比亚迪电子管理层透露，受惠于iOS组件、汽车电子产品及Android旗舰机型的升级，对公司第四季表现充满信心，且对全年收入目标维持不变，并对2025年的展望正面。 花旗发表报告指，虽然药明康德管理层未提供2025财年指引，但相信今年首三季在手订单按年增长35%，为未来18个月提供更多的可预见性。 正向中国家电 股 正向美国大盘 股 正向微软 正向美国国债 正向英国债券 正向比亚迪电 子 正向药明康德 数据来源：格隆汇数据截止日期：2024年11月04日 东证国际财富管理 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述