机械行业年度策略：顺周期机械复苏、新质生产力成长

中信机械板块2024年上涨4.57%，跑输沪深300指数7.56个百分点，行业估值处于近十年低位。机械行业细分方向结构化行情，整体维持“同步大市”投资评级。2025年机械行业投资更关注需求回暖的细分行业，重点关注顺周期机械复苏和新质生产力成长。

工程机械行业进入新一轮复苏周期，主要产品销量先后转正增长，行业底部基本确定。国内需求回暖叠加出海持续，工程机械龙头企业业绩有望持续改善。重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力。

船舶制造行业周期复苏持续，新造船价格指数和造船三大指标持续上涨，供给收缩恢复缓慢，供不应求未来几年都是常态。中国造船全球市场份额持续提升，绿色能源船舶等中高端船舶占比持续提升。重点推荐中国船舶、中船防务。

矿山机械、煤炭机械、油气设备行业受益于上游采矿业固定资产投资增速较高，需求向好。重点推荐郑煤机、一拖股份、中信重工。

铁路设备行业受益于铁路固定资产投资增速向上，设备更新加上投资加速，行业景气度持续。重点推荐思维列控。

机器人行业处于周期复苏拐点，中长期受益我国制造业产业升级、自主可控、人形机器人行业需求增长打开新的成长空间。重点关注绿的谐波、奥普光电。

AI新技术革命推动液冷散热、3C设备、半导体设备需求复苏。重点关注国内液冷散热、3C设备、泛半导体设备国产龙头企业。