传媒行业周报：DeepSeek首款推理模型R1-Lite-Preview发布，关注AI应用

证券研究报告 传媒报告日期：2024年11月24日 DeepSeek首款推理模型R1-Lite-Preview发布，关注AI应用 ——传媒行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 相关阅读 《SkyReelsAI短剧平台即将在美国上线，继续关注AI应用—传媒行业周报》2024.11.18 《2024年前三季度传媒业绩承压，关注后期回暖—传媒行业2024年三季报综述》2024.11.15 《智谱推出AI视频模型“新清影”，视频生成开启“有声”时代—传媒行业周报》2024.11.11 请认真阅读文后免责条款 摘要： DeepSeek推理模型DeepSeek-R1-Lite预览版上线，推理效果媲美o1-preview。11月20日，DeepSeek宣布全新研发的推理模型DeepSeek-R1-Lite预览版正式上线。官方表示，DeepSeekR1系列模型使用强化学习训练，推理过程包含大量反思和验证，思维链长度可达数万字。该系列模型在数学、代码以及各种复杂逻辑推理任务上，取得了媲美OpenAIo1-preview的推理效果，并为用户展现了o1没有公开的完整思考过程。 昆仑万维宣布推出实时语音对话助手Skyo。11月20日，昆仑万维宣布正式推出「天工大模型4.0」4o版（Skywork4o），以及新产品「实时语音对话助手Skyo」。Skyo具备快速响应、多语言对话能力，能够主动发起对话、实时打断。同时，该工具具备情感化反应和个性化声音定制功能。基于天工AI的大模型技术能力和AI搜索功能，Skyo能克服大模型幻觉问题，在对话中确保高精度理解和快速响应。 国家新闻出版署公布2024年11月份国产网络游戏审批信息，共112款国产网游获批。11月20日，国家新闻出版署披露11月份国产网络游戏审批信息，共112款国产网络游戏获批。具体来看，中青宝的《火星失落日》《烈焰飞雪：征战》、冰川网络的《梦想都市》《潮玩冒险团》等在列。同日，国家新闻出版署网站披露2024年进口网络游戏审批信息，共有97款游戏获批。中青宝的《星禾小城》《我是小鱼儿》等5款游戏在11月获批。 投资建议：我们认为受益于国内外大模型持续迭代，“AI+”创新应用不断涌现，商业化空间或逐步打开，助力企业降本增效，赋能生产力提升，把握传媒板块三条主线，建议关注：①估值修复叠加供给释放下业绩修复的影视板块，建议关注中国电影等。 ②继续看好避险属性较强，高分红、低估值的出版板块，建议关注凤凰传媒、山东出版、中南传媒等。③优质IP和积极布局出海的游戏企业，建议关注吉比特、完美世界、三七互娱、巨人网络等。维持传媒行业“推荐”评级。 风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。 表1：重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2024/11/22 EPS（元） PE 投资评级 代码 名称 股价(元) 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002555.SZ 三七互娱 16.09 1.20 1.22 1.39 1.53 13.4 13.2 11.6 10.5 未评级 601928.SH 凤凰传媒 10.2 1.16 0.73 0.76 0.81 8.8 14.1 13.3 12.6 未评级 002558.SZ 巨人网络 12.46 0.59 0.74 0.85 0.94 22.2 16.6 14.6 13.1 未评级 603444.SH 吉比特 198.51 15.63 12.84 15.39 17.32 12.7 15.5 12.9 11.5 未评级 002624.SZ 完美世界 11.8 0.26 -0.16 0.39 0.51 46.6 - 30.6 23.4 未评级 601019.SH 山东出版 10.35 1.14 0.78 0.86 0.92 9.1 13.3 12.0 11.2 未评级 601098.SH 中南传媒 12.02 1.03 0.79 0.83 0.88 11.6 15.3 14.4 13.7 未评级 600977.SH 中国电影 11.37 0.14 0.15 0.38 0.43 80.7 77.5 30.3 26.6 未评级 数据来源：iFinD，华龙证券研究所；其中，所有EPS预测数据均来自同花顺一致预期。 内容目录 1一周市场表现1 2行业要闻2 3重点公司公告4 4本周观点4 5投资建议7 6风险提示8 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览1 图2：传媒股票周涨幅前五1 图3：传媒股票周跌幅前五1 图4：「天工大模型4.0」4o版（Skywork4o）模型优势2 图5：TheMatrix与近期主流的游戏仿真生成模型效果对比3 图6：DeepSeek-R1-Lite在各项相关评测中的得分结果5 图7：DeepSeek-R1-Lite在数学竞赛上的得分与测试所允许思考的长度紧密相关6 图8：DeepSeek-R1-Lit回答经典陷阱题效果示例7 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测2 表2：重点关注公司及盈利预测8 1一周市场表现 2024年11月18日-11月22日，申万传媒指数下跌2.06%。板块个股涨幅前五名分别为生意宝（002095.SZ）、天娱数科（002354.SZ）、富春股份（300299.SZ）、星辉娱乐（300043.SZ）、易点天下（301171.SZ）。板块个股跌幅前五名分别为中广天择（603721.SH）、思美传媒（002712.SZ）、天地在线（002995.SZ）、天威视讯（002238.SZ）、因赛集团（300781.SZ）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图2：传媒股票周涨幅前五图3：传媒股票周跌幅前五 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2行业要闻 昆仑万维宣布推出实时语音对话助手Skyo 11月20日，昆仑万维宣布正式推出「天工大模型4.0」4o版（Skywork 4o），以及新产品「实时语音对话助手Skyo」。Skyo具备快速响应、多语言对话能力，能够主动发起对话、实时打断。同时，该工具具备情感化反应和个性化声音定制功能。基于天工AI的大模型技术能力和AI搜索功能，Skyo能克服大模型幻觉问题，在对话中确保高精度理解和快速响应。据悉，Skyo将于12月份上线昆仑万维旗下天工APP。（来源：昆仑万维微信公众号） 图4：「天工大模型4.0」4o版（Skywork4o）模型优势 数据来源：昆仑万维微信公众号，华龙证券研究所 阿里巴巴推出AI游戏模拟器TheMatrix 近日，阿里巴巴、香港大学和滑铁卢大学联合开发的“TheMatrix”是一个基于视频扩散Transformer（DiT）模型和滑动窗口去噪流程模型 （Swin-DPM）的世界模型，能够实时生成无限长度的高清（720p）视频，并通过交互模块实现帧级控制，与需要大量手动配置的传统模拟器不同，TheMatrix利用从3A游戏（例如ForzaHorizon5和Cyberpunk2077）和真实世界视频片段等数据源进行监督和无监督学习，实现了从游戏环境到真实世界场景的泛化，并在视觉质量和控制精度上取得了显著提升。（来源：thematrix1999.github） 图5：TheMatrix与近期主流的游戏仿真生成模型效果对比 数据来源：thematrix1999.github，华龙证券研究所 国家新闻出版署公布2024年11月份国产网络游戏审批信息，共112款国产网游获批 11月20日，国家新闻出版署披露11月份国产网络游戏审批信息，共 112款国产网络游戏获批。具体来看，中青宝的《火星失落日》《烈焰飞雪：征战》、冰川网络的《梦想都市》《潮玩冒险团》等在列。 同日，国家新闻出版署网站披露2024年进口网络游戏审批信息，共有 97款游戏获批。中青宝的《星禾小城》《我是小鱼儿》等5款游戏在11 月获批。（来源：国家新闻出版署） 3重点公司公告 【天地在线】2024年11月18日，公司发布公告，公司与泥藕创业投资（北京）有限公司、海南陵水产业发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）、北京飞天云动科技有限公司共同投资设立了陵水智选领航投资合伙企业（有限合伙），公司以自有资金认缴出资1000万元，占合伙企业出资总额的9.90%。 【华扬联众】2024年11月21日，公司发布关于控股股东及其一致行动人所持部分股份被司法拍卖的进展公告。公告指出，控股股东苏同及其一致行动人持有的公司无限售条件流通股共计4400万股被司法拍卖，占控股股东及其一致行动人所持股份的38.65%，占公司总股本的17.37%。 在本次网络拍卖中，湖南湘江新区发展集团有限公司以4.68亿元的价格成功竞买上述股份。拍卖前，控股股东及其一致行动人合计持有公司股份1.14亿股，占总股本的44.94%；如拍卖股份交割完成，持股将减少至6984万股，占总股本的27.57%。 4本周观点 DeepSeek推理模型DeepSeek-R1-Lite预览版上线，推理效果媲美 o1-preview 11月20日，DeepSeek宣布全新研发的推理模型DeepSeek-R1-Lite预览版正式上线。官方表示，DeepSeekR1系列模型使用强化学习训练，推理过程包含大量反思和验证，思维链长度可达数万字。该系列模型在数学、代码以及各种复杂逻辑推理任务上，取得了媲美OpenAIo1-preview的推理效果，并为用户展现了o1没有公开的完整思考过程。 DeepSeek-R1-Lite预览版模型在美国数学竞赛（AMC）中难度等级最高的AIME以及全球顶级编程竞赛（codeforces）等评测中，成绩超过了GPT-4o，并在三项评测中超越了OpenAIo1-preview。R1-Lite在复杂问题求解上效率高，代码生成的准确性领先同类模型，体现了深度学习在实际任务中的突破性应用，R1-Lite凭借精准的计算能力和卓越的逻辑推演，未来或将成为AI推理性能的新标杆。 图6：DeepSeek-R1-Lite在各项相关评测中的得分结果 数据来源：DeepSeek官方微信公众号，华龙证券研究所 DeepSeek-R1-Lite的推理能力源于其深度思考特性，推理长度与准确率呈正相关。权威测试数据显示，增加推理时间后，模型在数学竞赛等任务中的表现显著提升，充分验证了“深度思考”的威力。 图7：DeepSeek-R1-Lite在数学竞赛上的得分与测试所允许思考的长度紧密相关 数据来源：DeepSeek官方微信公众号，华龙证券研究所 “深度思考”这一特性得益于强化学习训练和原生思维链设计。不同于传统模型的多次采样+投票，R1-Lite通过更长的思维链，整合反思和验证，推理效率远超同类。其思维链长度可达数万字，提供细致入微的推理路径。与OpenAIo1相比，R1-Lite不仅输出最终答案，还展示了完整的“思路链”，包括推理的每一步以及理由。它就像在解题时，不仅记录每一步解法，还写下解题者的内心独白，为用户提供深度解析。目前，R1-Lite仍基于较小基座模型，尚未完全释放长思维链的全部潜力，但其现有能力已证明，深度思考模式将推动AI推理迈向全新高度。 图8：DeepSeek-R1-Lit回答经典陷阱题效果示例 数据来源：DeepSeek官网，华龙证券研究所 DeepSeek-R1-Lite预览版现已上线，用户可选择“深度思考”模式，体验其逻辑推理能力。“深度思考”模式专门针对数学、代码等各类复杂逻辑推理问题而设计，相比于普通的简单问题，能够提供更加全面、清晰、思路严谨的优质解答，充分展现出较长思维链的更多优势。目前海外大模型规模扩张速度有所放缓，转而更加注重推