计算机行业周报：Qwen赶超Llama成为全球第一开源模型，DeepSeek发布数学推理模型

本周观点

计算机行业观点

1. 阿里Qwen3系列模型开源：阿里开源Qwen3系列模型，包含235B/20B两款MoE模型和六款密集模型，旗舰模型Qwen3-235B-A22B性能与DeepSeek-R1、o1、o3-mini等顶级模型相当，部署成本大幅下降。阿里通义已开源200余个模型，下载量超3亿次，Qwen衍生模型数超10万个，超越Llama成为全球最大开源模型族群。DeepSeek-Prover-V2发布，专注于形式化定理证明，将非形式化和形式化的数学推理融合。
2. 商业模式分析：互联网大厂凭借基座模型和算力优势，通过MaaS模式实现规模化变现；垂类企业深耕场景化Agent。
3. 特朗普关税政策影响：对计算机公司基本面影响较小，国产替代/自主可控板块受益。基本面看，海外收入占比约10%，征税主要针对实体商品，对软件影响不大；估值角度看，受市场风险偏好和情绪影响大；受益角度看，对等制裁下国产替代迫切度提升，信创、华为产业链、工业软件、军工信息化等方向受追捧。

细分行业景气度

• 高位维持或向上：AI产业链（算力高景气维持，应用加速向上）、智能驾驶（激光雷达、智慧交通）、软件外包、C端炒股软件（若行情维持万亿成交量）、华为产业链、低空经济、量子等。
• 较好且能维持：数据要素、电力IT、EDA、出海等。
• 拐点向上：信创、军工IT、应急等政务IT。
• 低位可能回暖：安防、网安、工业软件、资本市场IT等。
• 偏弱：建筑地产IT等。

投资建议

• 关注国内生成式大模型龙头科大讯飞。
• 关注AI硬件应用载体萤石网络、虹软科技。
• 关注AI相关功能打磨带动C端应用月活量、付费率提升的金山办公、万兴科技。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险。
• 技术研发进度不及预期的风险。
• 特定行业下游资本开支周期性波动的风险。

本周行情回顾

• 计算机行业指数（申万）上涨2.47%，跑赢沪深300指数2.90pcts。
• 涨幅前五的公司：创意信息、万国数据-SW、凌志软件、金蝶国际、新致软件。
• 跌幅前五的公司：东方通、ST赛为、佳缘科技、数字人、普联软件。

重点事件前瞻

• 2025中国上海VR/AR产业博览会。
• Google I/O开发者大会。
• 2025工业互联网大会。
• 雷神AI智能眼镜预售。
• 2025全球人工智能技术大会。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险。
• 技术研发进度不及预期的风险。
• 特定行业下游资本开支周期性波动的风险。