江苏耀坤液压股份有限公司招股说明书(申报稿)

研报总结

江苏耀坤液压股份有限公司主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品为油箱、硬管和金属饰件等，主要应用于挖掘机等各类工程机械主机设备。2019年至2022年1-6月，公司营业收入分别为58,310.64万元、70,023.15万元、84,234.92万元和33,975.49万元，净利润分别为9,668.68万元、10,165.09万元、14,880.19万元和7,222.33万元。

公司主营业务收入主要来源于油箱、硬管和金属饰件，三者合计占主营业务收入的比例分别为98.56%、98.36%、98.10%和98.03%。2019年至2021年，公司主要产品销售收入均呈现增长态势，主要系下游工程机械产品需求增长、公司不断加深与客户的合作、提高产品销量等因素。2022年1-6月，受国内下游工程机械等行业需求减缓及疫情等因素影响，公司各主要产品产销量及销售收入有所下降。

公司主要客户主要为工程机械主机厂商，由于华东区域整体经济水平较高，发展速度较快，公司下游主要客户基本在华东区域均设有生产基地，因此公司在华东区域的销售收入占比较高。报告期各期，公司境外销售收入占各期主营业务收入的比例分别为13.00%、8.04%、14.95%和25.20%。2020年，受海外疫情影响，境外销售收入有所下降；2021年及2022年1-6月，随着海外疫情的逐渐受控，“一带一路”建设计划和海外国家基建等计划的陆续推进，海外市场的需求旺盛，海外订单增长较多。

公司通过直销为主、经销为辅的方式销售产品，直销收入占营业收入的比例较高，分别为99.92%、99.93%、97.91%和93.62%。2021年，公司经销收入增长较多的主要经销商系乡商事株式会社和伊藤忠汽车株式会社，其终端客户均为小松（日本），经销收入增长的主要原因系：终端客户小松（日本）原有供应商不能及时供货，部分产品切换至公司采购；且小松（日本）较信赖经销商办理进出口业务，习惯于通过经销商进行采购，同时选择两家经销商采购也能降低垄断风险。2021年和2022年1-6月，随着终端客户小松（日本）采购需求旺盛，公司经销收入有所增长。

公司主营业务毛利率（剔除运费、仓储费、股份支付影响）分别为32.88%、35.38%、32.56%和34.01%，整体有所波动，影响公司主营业务毛利率的原因主要包括各类产品毛利率自身波动以及产品结构变动等因素。2020年，公司主营业务毛利率（剔除运费、仓储费、股份支付影响）较2019年增长2.49个百分点，主要系硬管毛利率及收入占比均同比提高所致。2021年，公司主营业务毛利率（剔除运费、仓储费、股份支付影响）较2020年下降2.82个百分点，主要系各主要产品自身毛利率下降所致。2022年1-6月，公司主营业务毛利率（剔除运费、仓储费、股份支付影响）较2021年上涨1.46个百分点，主要系公司产品收入结构和毛利率变化的综合影响所致，其中毛利率较高的硬管和金属饰件产品收入占比上升，且油箱产品毛利率有所上升。

公司报告期内不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情况。报告期内，公司对外担保情况主要为短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬及应交税费等构成。公司适当存在银行借款主要为满足日常经营资金需求。公司不存在重大或有负债，偿债能力较强。报告期内，公司现金流量情况良好，资金周转正常。公司银行资信情况良好，不存在不良信用记录，具备良好的信用基础。综合上述因素，公司整体流动性风险较低。

公司未来业务增长空间较大，下游行业虽有所调整，但仍保持相对稳定。公司未来将围绕主营业务进行，通过加大资金、研发、人力等方面的投入，持续专注于产品的持续创新，不断完善技术升级方案，提升产品技术含量，强化自身核心竞争力；同时，公司将积极拓展市场，紧密围绕国家“一带一路”战略，并深度参与美国以及海外等国家的基础设施建设计划，提高公司在液压元件及零部件领域的占有率和品牌影响力。公司未来业务仍有一定增长空间，具体如下：公司将继续与现有客户长期稳定合作，并进一步发展其他知名主机制造商，紧跟并积极响应客户的各项需求，保持与客户的良好沟通，不断提升客户满意度。同时，公司将更加积极主动参与主机厂的产品研发与技术改进工作，满足客户多样化的市场需求，不断推出令客户满意的产品。公司未来将针对不同的工程机械主机设备以及其他领域开发新产品，不断拓宽公司产品的应用领域。