燃料油日报：原油大幅下跌 高硫燃料油近日表现偏强

核心观点

• 市场分析：上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收跌0.19%，报3126元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2502夜盘收跌0.85%，报3950元/吨。受原油下跌影响，低硫燃料油小幅回调，高硫燃料油高位震荡延续偏强表现。
• 高硫燃料油：市场支撑因素仍存，市场结构短期偏强运行，期货仓单保持低位；裂解价差已位于高位区间，随着利好因素消退，冬季高硫燃料油估值存在回调空间。
• 低硫燃料油：配额偏紧，预计四季度国产量下滑，市场结构受到支撑，市场强度弱于高硫燃料油。
• 策略：单边中性，观望为主；逢高空FU对Brent裂解价差。
• 风险：原油价格大幅波动；俄罗斯炼厂开工不及预期；炼厂需求超预期；中东发电厂需求超预期；汽柴油大幅走弱；FU仓单量极低。

关键数据

• SHFEFU：主力结算价3126元/吨，远期曲线、主力合约成交持仓量、总成交持仓量等数据未详细展开。
• INE LU：主力结算价3950元/吨，远期曲线、主力合约成交持仓量、总成交持仓量等数据未详细展开。
• 新加坡高硫燃料油现货价格：未详细列出具体数值。
• 新加坡低硫燃料油现货价格：未详细列出具体数值。
• 库存数据：西北欧、新加坡、富查伊拉、美国燃料油库存数据未详细列出具体数值。

研究结论

• 高硫燃料油短期偏强，但高位估值存在回调风险。
• 低硫燃料油市场结构受到支撑，强度弱于高硫燃料油。
• 可关注逢高空FU冬季合约裂解价差的机会。
• 市场风险因素需持续关注，包括原油价格波动、炼厂开工及需求变化等。