中信食品中国旺旺FY1H24业绩交流要点总结H2业绩展望

H2业绩展望

• 10月已实现低个位数增长，Q3预计好于Q2，主要受9月底宽松货币政策和消费刺激方案推动，动销提升。
• 12月集中出货及1月春节因素影响，Q3表现优于Q2。

冰品展望

• 持续进行库存调整，无塞货，目标季节后保持干净库存。
• 对明年冰品持乐观态度，计划升级碎冰冰（1元变2元），拓展口味。
• 加强与冰批合作，提升冷柜渠道冰品曝光率。

旺仔牛奶展望

• 改变送礼策略，从整提销售转向拆分销售（单罐或四罐装），增加小规格产品销售。
• 开拓新零售终端，新增早餐店（5000家）、棋牌室（1000家）、水果店（5000家），提升售卖点。

零食量贩渠道展望

• 通过产品规格、种类差异化及次新品销售，优化渠道产品结构。
• H1旺仔牛奶占比约4-5成，但规模差异大，价格监控严格。
• 预计财年结束零食量贩渠道占比达中高个位数至双位数，助力长尾产品发展。

毛利率/成本展望

• 24H2毛利率略低于H1，大包粉影响将在六个月后显现，今年H2影响较小。
• 24H2奶粉成本环比增加，同比下滑（低个位数）。
• 目前无提价计划，模拟显示FY25H1/全年毛利率可达平稳水平。

国产大包粉替代

• 国产奶粉无法完全满足特殊规格需求，进口仍需补充，未来替代率将提升。

新渠道对利润率影响

• 17年至今新渠道占比高个位数至双位数，边际贡献和利润率逐年提升。
• 公司注重成本控制，可持续发展，新品毛利率较高。

组织架构调整

• 通过零食量贩合作优化渠道销售，关注细分品类市场规划和渠道销售。
• 将产品按事业部拆分，更聚焦个别品类发展。