技术支出：在经济衰退中推动增长和韧性（英）2024

技术费用: 通过经济下行推动增长和恢复 2024年9月 与1相关联 目录 CONTENTS 执行摘要4 在下一个低迷时期生存和繁荣：正确的技术投资会带来回报。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。5 第一节：引言……… 方框1：独特的技术支出数据集。 第二节：科技支出的演变 技术支出超过了GDP和其他投资.................................................................. ........................................................11创新的颠覆性影响使得某些类型的 科技支出比其他类型更为有利...................................................................... ...........12 第3节：技术支出是业务成果的驱动力。 在正常时期和经济低迷时期，科技支出与收入增长之间不仅仅存在很强的相关性.15 技术支出对于复原力和复苏至关重要.15 方框2：回顾本研究中使用的动态面板模型。。 数据深度挖掘揭示了以下四个关键要点决策者。 第四节结论22 第5节：需要进一步调查的领域… 附录1：经济衰退期间✁科技支出。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 附录2:行业分析3…1…… 附录3：关于我们的计量经济学分析。 关于牛津经济38 3 执行摘要 在下一个下行中生存和生存：正确的技术投资 在经济衰退期间组织对技术的投资可以强烈反映出它们在困难时期的表现以及随后的复苏情况。 传统观点认为，在经济衰退期间通过削减成本是生存的关键方式，尽管这一点在某些领域可能成立，但埃森哲和牛津经济研究院的新研究显示，在衰退期间战略性地投资技术可能是应对经济衰退并能在复苏期取得繁荣的主要策略。 这并不意味着组织应该盲目地将资金投入技术——正如许多公司在新冠疫情期间所学到的，即使存在真正的机会，过度支出也是可能的。2020年初的疯狂采购导致了大量的技术资产堆积，增加了计算环境的成本复杂性，并造成了科技领域的后遗症，对至少短期内的支出产生了负面影响。 当经济衰退时进行技术投资。成功策略的关键之一是理解形势的本质——并非所有的衰退都是相同的。在过去三十年里，每次经济危机都有独特的成因和影响 ，并对特定行业产生了不同的影响。没有一种适用于所有情况的技术支出模型。 当埃森哲（EY）与牛津经济研究院合作进行这项研究时，我们发现，在经济衰退期间，几乎没有关于技术投资策略的实证证据，这些策略能够为企业决策者提供坚实的战略指导。现有的许多分析侧重于个别商业案例或特定产品。 在这种背景下，德勤和牛津经济学院汇总了大量来自公开行业数据的技术支出新数据集，利用计量经济学分析结合学术文献和企业领袖的见解，提炼出适用于广泛产业和产品类别投资策略的关键教训。 经济衰退期间的支出也不意味着有一种正确的方法 成功战略的关键之一是了解局势的性质-并非所有的低迷都是平等的。 4 5 图表1：两年平均值。技术运营支出占收入份额较低1个百分点的行业的年度增长差距 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 Last3COVID 低迷 基础冲击 其他衰退特定fic影响 来源：牛津经济研究所的估计 图表中的柱状图展示了不同技术水平开支 （TechOpex）水平的行业在整个样本和经济衰退期间预计的收入增长率差距。 灰条显示整个样本中的差距，红条则显示在经济衰退期间差距进一步扩大的程度。这些回归系数本质上量化了不同行业和国家之间的平均结果差异。技术支出被归一化并分析为收入的比例。 为了反映各行业的特定表现，这些数据通过了OxfordEconomics动态面板模型计量经济框架（如Box2和技术附录中所述）的估算。 5 影响 )g.avr2y，spoinagentceer(p 关键发现 我们的研究显示，在经济衰退期间明智地投入技术的行业能够在总体上变得更加强大且更具竞争力，同时避免了技术hype周期中最糟糕的部分。 在核心消息中： 最近对宏观趋势的分析确认了在所有经济部门中技术支出日益重要的地位。这在企业不断增加科技支出的比例中得到了体现。这种增长在服务行业更为明显，而增加的科技支出已成为推动经济活动的关键驱动力。与生产行业相比 ，服务部门从技术进步中获得了更大的生产率提升。值得注意的是，新研究往往发现软件和云计算产品（更受服务行业青睐）的重要性更高，而旧研究则倾向于发现硬件和通信技术的影响更大。 技术支出可以在经济低迷时期支持收入弹性。在进入2008年全球金融危机（GFC）时相对科技支出排名前四分之一的行业中，平均收入减少了3.5个百分点较少。而在新冠肺炎疫情期间，处于科技支出中游水平的行业平均收入损失比顶级科技支出行业的收入损失高出8个百分点。值得注意的是，回归结果表明，科技支出结构的变化在经济衰退中的韧性中扮演了重要角色。短期内，在衰退期间相对于收入减少运营支出（OPEX）对收入增长造成了显著的负面影响，这表明这种策略可能不是在危机时期保护盈利能力的最佳策略。相比之下，科技资本支出（CAPEX）的变化对增长的影响有限，这表明许多行业可能在2008年金融危机和新冠肺炎疫情期间过度投资了。 技术支出推动复苏。在经济衰退期间投资于技术不仅可以帮助企业在经济低迷中保持运营；它还可以帮助企业顺利度过衰退并加快复苏速度。排除重工业和公共服务业，与全球金融危机（GFC）期间技术支出维持较高水平的行业相比，在衰退后，母公司所在行业的平均收入增长率高出1.2至3.8个百分点。1在经济衰退期间，拥有更大比例科技支出的行业似乎更有可能在衰退后抓住增长机会。我们的回归分析结果还表明，在衰退前后保持稳定的科技运营支出（OPEX）是提升衰退后竞争力的关键因素。相比之下，科技资本支出（CAPEX）未被发现对立即的韧性有直接影响，但在某些行业中，有迹象表明在未来24至36个月，特别是在衰退之后，它们可能是增长的重要驱动力。 了解您的低迷期，并根据特定需求瞄准技术。不同类型的经济衰退适用不同的教训，无论是科技股市场的崩盘、全球金融危机还是由疫情引起的全球经济停摆。尽管在衰退期间继续支出可能成为新常态，但这并不意味着要将资金无差别地投入技术领域。理解宏观经济背景，包括政治和文化社会趋势以及冲击的来源，对于做出正确的投资决策至关重要。减少信贷可用性的金融危机与促使人们居家隔离和保持社交距离的疫情，意味着需要进行不同类型的技术投资。此外 ，相同的冲击对不同行业运营的公司而言也意味着不同的投资策略。 一场金融危机导致信贷可用性减少，意味着与一场促使人们居家并保持社交距离的疫情所需的科技投资是不同的。 1为了比较目的，本研究涵盖的细分类行业被归类为六个父部门：私人服务、公共服务、零售和批发贸易、交通运输与储存、重工业制造以及轻工业制造。 6 第1节:INTRODUCTION 7 INTRODUCTION 第1节：导言 3,4 尽管有大量研究证明了技术投资对提高生产率和促进收入增长的积极且显著的影响，2, 在经济衰退期间，一种相对常见的策略鼓励公司减少在技术上的支出以保护盈利能力。 0.15如图表2所示,这是企业在科技上的支出表现出一种 0.12 过去25年的周期性模式， 0.09增长的显著波动。有 0.06也有疤痕或长期的证据 0.03经济低迷后对技术支出的损害。 0.00 -0.03本文提出的分析工作 -揭0示.0了6这种方法比服务行业的方法更短视 并最终损害了长期业务 -0.09 success.Industriesacrossdifferentcountries -经0济.1衰2退表，现我出们对的经实济证差研异究的表va明ry，ing这响是应在，在这些 差异对收入增长的影响方面表现出了显著的不同。 持续的价格，co%gr 特别是，细分程度 我们的独特技术支出数据集（详见箱1）使我们能够揭示有关技术支出及其构成方面的独特见解，包括韧性 、衰退后的竞争力以及创新。 例如，我们的数据集揭示，在平均情况下，制造业公司曾在经济挑战时期将技术支出削减了三倍。在控制了行业特定的表现约束后，我们的计量经济学结果表明，这种情况通常发生在三次全球衰退期间，并且在某些情况下也限制了复苏后的表现。 图表2：全球科技支出增长 12 6 0 -6 -12 199820002002200420062008201020122014201620182020 来源：牛津经济研究所的估计 2斯蒂罗赫，K（2005）。重新评估信息技术对生产函数的影响：元分析与敏感性测试。《经济与统计年刊》第79/80期，页码：529-561。可从以下链接获取：https://doi.org/10.2307/20777587 3斯皮齐亚V(2012).信息技术投资与生产率：衡量ICT对经济增长的贡献。经合组织经济研究期刊，第2012/1卷。可从[http://dx.doi.org/10.1787/eco_studies-2012-5k8xdhj4tv0t](http://dx.doi.org/10.1787/eco_studies-2012-5k8xdhj4tv0t)获取。 4经合组织（2015）。研发投资对经济绩效的影响：计量经济学证据综述。经合组织科学技术创新司。availableathttps://one.oecd.org/document/DST 8I/EAS/STP/NESTI(2015)8/en/pdf 第1节：导言 技术投资如何促进增长和竞争力BOX1:一种独特的技术花费数据库 两个关键因素有助于解释技术支出与增长之间的密切关系。 技术是现代全球经济中创新和竞争力的驱动力： 公司投资于技术能够使其更具备适应市场变化的能力，提升产品和服务的质量，确保市场准入，并保持在竞争对手前列。 减少衰退期间的技术支出可能会妨碍公司创新和竞争的能力，最终导致盈利能力下降。 技术有助于保持和提高运营效率： 通过投资新技术，公司可以优化其流程，降低成本并提高生产率。 减少downturn期间的技术支出可能会导致随后的运营效率降低，从而导致长期的高成本和低盈利能力 。 本研究基于牛津经济学院于2023年编制的原始技术支出数据集，旨在提供有关不同类型技术投资对公司在经济放缓和衰退期间收入和韧性影响的宝贵见解。对于假设检验而言，一个全球一致且涵盖足够多国家的行业级数据集至关重要，以推导出关于技术支出与绩效关联性的稳健结论。 该数据集包括来自11个国家和每个国家多达35个行业的信息 ，时间跨度从1995年到2021年。 以下五项核心企业技术产品被考虑在内，同时还包括两项额外的企业价值驱动因素，我们认为这些因素属于更广泛的“技术支出”范畴。具体内容如下： 设备:电子、计算机、通讯设备企业软件：“预打包”软件 IT服务：定制和“自有账户”软件及相关服务 互联网和云服务：数据处理，互联网门户，搜索引擎 通信服务：有线，无线，卫星 研发(R&D)：创造新产品的创新活动 品牌管理：广告，媒体和公共关系系统，艺术原创 当然，过度投资于技术也是可能的。公司必须在保持竞争力和创新性所需的足够投资与避免那些可能无法提供足够投资回报的技术之间找到平衡。对于企业领导人来说，仔细评估其技术支出结构是否符合相关行业基准至关重要。总体而言，我们研究中的经验教训旨在为高管们提供一个指导方针，以根据公司的特性和其所处的商业周期来确定最优行动方案。 Foreach,twoadditionalbreakoutareincluded: 资本支出(资本支出)：与未来增长和效率计划相关的长期支出，这些支出涉及的使用寿命超