聚烯烃周报20241118-20241124
聚乙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅上涨，基差偏强，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进出口窗口打开。
- 供应：国产开工回升，新装置陆续投产，低价进口窗口打开，出口窗口关闭，供应环比小幅回升。
- 需求：下游农地膜旺季结束，总体开工率环比小幅下降。
- 短期：产业链库存小幅去化，基差偏强，供需拐点逐步到来，估值偏高，盘面震荡为主。
- 中期：明年处于扩产周期，远月逢高做空为主。
交易维度
- 库存去化，基差偏强，供增需弱，估值偏高，短期震荡为主。
- 中期来看，明年扩产周期，远月逢高做空为主。
聚丙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅震荡，基差偏弱，成交一般；美金现货持稳，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应：检修偏高，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力回升。
- 需求：下游家电汽车十一月排产转好，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳。
- 短期：产业链库存小幅去化，基差偏弱，出口窗口打开，供需偏弱，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。
- 套利：中长期来看，PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。
交易维度
- 库存去化，基差偏弱，出口窗口打开，供增需稳，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期来看，明年PP产业扩产周期，供应压力加大，远月仍是逢高做空利润（MTO/PDH）。
风险提示
供需面及产业链库存
- PE前三季度供需相对健康，四季度供需环比走弱，但压力不大。
- PP四季度供应压力回升，仍需要打掉边际高成本产能或增加出口来实现大幅减产（PDH/MTO）来实现再平衡。
下游开工率及生产利润
- PE下游开工率稳中小降为主，农膜开工率环比下降，同比下降。
- PP下游企业开工率稳中回升为主，塑编开工率环比回升，同比上升。
周度展望
- LLDPE：短期震荡为主，中期远月逢高做空为主，后期关注新增产能投放情况/地缘政治/国内下游需求情况。
- PP：短期震荡偏弱为主，中长期继续逢高做空利润（MTO/PDH），后期关注新装置投放情况/下游需求情况/地缘政治。
