医药生物行业跨市场周报（20240421）：“以旧换新”政策推进，有望持续扩大医疗设备需求

2024年4月21日 行业研究 “以旧换新”政策推进，有望持续扩大医疗设备需求 ——医药生物行业跨市场周报（20240421） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物（申万，下同）指数下跌1.7%，跑输沪深300指数3.59pp，跑赢创业板综指0.88pp，排名18/31。H股恒生医疗健康指数下跌6.5%，跑输恒生国企指数4.23pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，正大天晴的TQB2928注射液、石药集团的恩朗苏拜单抗注射液和呼吸道合胞病毒mRNA疫苗的临床申请新进承办；恒瑞医药的HRS-1358片和HRS-9813片的IND申请新进承办；百利天恒的伦康依隆妥单抗注射液正在进行三期临床；豪森药业的HS-10380片和HS-10384片正在进行二期临床；三生国健的SSGJ-705注射液正在进行一期临床。 本周观点：“以旧换新”政策推进，有望持续扩大医疗设备需求 2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》， 4月11日举行的国务院政策例行吹风会进一步指出，我国围绕推动设备和消费品更新换代工作部署了“1+N”政策体系，除了已经出台的相关政策，交通运输、教育、文旅、医疗等领域的实施方案正在制定印发中，将尽快出台。《行动方案》与医疗领域相关的政策细则即将出台，医疗设备企业需求端有望扩张，尤其是医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等领域值得关注。建议关注医疗设备细分赛道：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、澳华内镜、新华医疗、微创机器人等；科学仪器细分赛道：聚光科技、禾信仪器、皖仪科技等。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐京新药业、康缘药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 600557.SH 康缘药业 18.92 22A 0.74 23E 0.92 24E 1.13 22A 25 23E 21 24E 17 级 买入 600129.SH 太极集团 32.90 0.63 1.48 1.96 52 22 17 买入 002223.SZ 鱼跃医疗 36.58 1.59 2.44 2.28 23 15 16 买入 002020.SZ 京新药业 10.09 0.77 0.72 0.76 13 14 13 买入 603259.SH 药明康德 42.20 2.98 3.24 3.73 14 13 11 买入 2359.HK 药明康德 29.89 2.98 3.24 3.73 10 9 8 买入 300406.SZ 九强生物 17.07 0.66 0.89 1.07 26 19 16 买入 603939.SH 益丰药房 42.68 1.75 1.49 1.84 24 29 23 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 271.39 7.92 9.57 11.52 34 28 24 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-04-19；汇率按1HKD=0.90711CNY换算注：京新药业、药明康德、康缘药业、九强生物、太极集团23年EPS为实际值。 医药生物 增持（维持） 作者分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 0% -7% -15% -22% -29% 04/2307/2309/2311/2301/24 医药生物沪深300 资料来源：Wind 医药生物 目录 1、行情回顾：医药指数走弱，表现一般3 2、本周观点：“以旧换新”政策推进，有望持续扩大医疗设备需求5 3、行业政策和公司新闻6 3.1国内医药市场和上市公司新闻6 3.2海外市场医药新闻7 4、上市公司研发进度更新8 5、一致性评价审评审批进度更新9 6、沪深港通资金流向更新10 7、重要数据库更新10 7.123M1-M8医院总诊疗正增长10 7.22024M1基本医保收入为2848亿元11 7.33月抗生素价格基本持平，心脑血管原料药价格涨跌不一，中药材价格指数上升13 7.424M1-2医药制造业收入同比-4.8%14 7.53月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升16 7.6耗材带量采购16 8、医药公司融资进度更新17 9、本周重要事项公告17 10、风险提示18 11、附录19 1、行情回顾：医药指数走弱，表现一般 整体市场情况（4.15-4.19） A股：医药生物（申万，下同）指数下跌1.7%，跑输沪深300指数3.59pp，跑赢创业板综指0.88pp，在31个子行业中排名第18，表现一般。 H股：港股恒生医疗健康指数上周收跌6.5%，跑输恒生国企指数4.23pp。分子板块来看： A股：涨幅最大的是血液制品，上涨3.41%；跌幅最大的是原料药，下跌3.19%。个股层面： A股：国药现代涨幅最大，上涨22.55%；ST吉药跌幅最大，下跌24.39%。。 H股：碧生源涨幅最大，达24.55%；华康生物医学跌幅最大，达25.2%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（4.15-4.19） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（4.15-4.19） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周涨跌趋势（%，04.15-04.19）图4：上周美国医药中资股涨跌幅情况（%，04.15-04.19） 资料来源：同花顺iFinD资料来源：同花顺iFinD 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（4.15-4.19） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 国药现代 22.55 披露一季度业绩预增公告 1 ST吉药 -24.39 退市风险 2 国药一致 14.46 无特殊原因 2 *ST太安 -22.47 退市风险 3 神州细胞 13.48 披露一季度业绩预增公告 3 仟源医药 -22.41 微盘股概念 4 江中药业 12.52 高股息概念 4 河化股份 -21.33 微盘股概念 5 佐力药业 12.49 发布24年一季报 5 康惠制药 -20.19 微盘股概念 6 哈三联 12.40 无特殊原因 6 长药控股 -17.85 微盘股概念 7 云南白药 12.08 高股息概念 7 盟科药业 -17.74 微盘股概念 8 迪瑞医疗 10.54 发布24年一季报 8 益佰制药 -17.41 微盘股概念 9 白云山 10.24 无特殊原因 9 五洲医疗 -16.09 微盘股概念 10 迈普医学 10.24 发布23年年报 10 诺唯赞 -16.07 AD检测试剂盒获批 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2023.9以来上市次新股） 表2：上周H股医药行业涨跌幅Top10（%，04.15-04.19） 排序 证券代码 证券简称 涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 跌幅（%） 1 0926.HK 碧生源 24.55 1 8622.HK 华康生物医学 -25.20 2 0455.HK 天大药业 5.26 2 8143.HK 金威医疗 -22.03 3 0874.HK 白云山 5.22 3 1830.HK 必瘦站 -21.12 4 1061.HK 亿胜生物科技 5.00 4 9969.HK 诺诚健华-B -18.80 5 8405.HK 恒智控股 4.69 5 3839.HK 正大企业国际 -18.52 6 3681.HK 中国抗体-B 4.42 6 1548.HK 金斯瑞生物科技 -18.18 7 1858.HK 春立医疗 4.21 7 1952.HK 云顶新耀-B -17.59 8 8372.HK 君百延集团 4.08 8 8379.HK 汇安智能 -15.44 9 0858.HK 精优药业 3.70 9 1177.HK 中国生物制药 -14.29 10 6998.HK 嘉和生物-B 3.60 10 9995.HK 荣昌生物-B -14.11 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 2、本周观点：“以旧换新”政策推进，有望持续扩大医疗设备需求 2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》， 《行动方案》指出将推动大规模设备更新和消费品以旧换新，到2027年，工业、 农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。 在医疗领域，《行动方案》指出将加强优质高效医疗卫生服务体系建设，推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造。 4月11日举行的国务院政策例行吹风会指出，设备更新行动是以节能降碳、数字化转型等为重要方向。我国围绕推动设备和消费品更新换代工作部署了“1+N”政策体系，除了已经出台的相关政策，交通运输、教育、文旅、医疗等领域的实施方案正在制定印发中，将尽快出台。 吹风会透露，中央投资、中央财政资金等对大规模设备更新和消费品以旧换新将会提供有力度的资金支持。同时，当前各地政府也会结合各自财力的实际情况，给予一定的资金支持。在设备更新方面将打好加强资金政策统筹、完善税收支持政策、加大政府绿色采购力度、强化财政金融政策联动等四个方面的政策。 《行动方案》与医疗领域相关的政策细则即将出台，医疗设备企业需求端有望扩张，尤其是医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等领域值得关注。 医疗设备与科学仪器市场：国产替代有望加速 我国医疗设备与科学仪器领域市场空间广阔，但PET、MRI、CT、超声等中高端医疗设备的配备率仍处于较低水平。并且市场上大部分产品进口品牌长期占据绝对优势，中高端市场国产率较低。其中超声设备、内窥镜、体外诊断设备等目前国产率仅10%-30%，未来国产替代潜力巨大。相比于进口品牌，国产医疗设备凭借突出的性价比、渠道优势，近年来市场份额逐步提升。根据众成数科统计，2023年国内CT的销额占有率前5品牌中，GE医疗、联影医疗和西门子医疗CT销额占有率均超过20%，东软医疗和联影医疗销售额同比增速较为显著，分别达到32.45%、12.59%。 科学仪器领域，高精尖技术形成高技术壁垒，国产企业有待实现技术突破。以高端医疗器械中的高通量测序设备与质谱仪行业为例，根据GrandViewResearch数据，2019年全球测序仪行业以国外企业为主，华大智造作为中国测序仪龙头企业，市场占有率仅为3.5%。设备大规模更新的政策将促进医疗设备和科学仪器行业化整合，有望重塑行业格局，国产龙头公司有望受益。 另一方面，国产企业在下