综合分析与交易策略
- 价格：辐射松原木日照价格790元/方，周环比-1.25%；太仓810元/方，环比+1.25%。
- 基本面：
- 供应：13港到港量40.71万方，较年平均+19.6%；针叶原木总库存270万方，周环比+1.12%。阶段性到货大幅增加，库存整体依旧增长。
- 需求：本周13港原木日均出货量5.4万方，周环比-1.82%。临近冬季，北方停工，南方有外部关税压力，抢出口时间窗口，包装/古建/无节材需求增加，需求结构性有亮点。
- 进口成本：辐射松CFR120美金/JAS立方米，周环比-3%。
- 市场观点：7月合约期货盘面修复贴水，整体平水现货，但需求季节性走弱和累库现实驱动下，原木现货整体稳中偏弱，下行压力较大，市场短期依旧偏空看待。
- 交易策略：
- 单边：07原木短期在790-810之间宽幅震荡，建议观望为主。激进的投资者可以背靠810空单介入。
- 套利：7-9原木反套思路为主。
- 期权：观望为主，激进者可以双买期权做多波动率。
核心逻辑分析
- 供应：
- 新西兰原木预计发运量：2024年11月为184.3万方，较上月增加4.4万方，月环比增加2.45%。
- 新西兰原木预计发船数：2024年11月为56条，较上月增加3条，月环比增加5.66%。其中，44条发往中国，发货量约为149.4万方，月环比增加18.3%；9条中部分在韩国减量后发往中国，发货量约为30.4万方，月环比减少19.4%；其余2条发往印度，发货量约为6.4万方，月环比减少42.3%。
- 全国18港预计针叶原木到船18条，到港总量40.71万方，较今年平均11.9条船34.05万方，分别高出51.3%和19.6%。
- 库存：
- 山东港口库存继续增加，截至11月29日为153万方，周环比增3%，同比增28.57%。
- 国内分材质原木总库存为270万方，较上周增加3万方，周环比增加1.12%；辐射松库存为209万方，较上周增加5万方，周环比增加2.45%。
- 需求：
- 国内港口原木出库量：本周13港日均出库量为5.4万方，周环比减少1.82%，同比减少23.94%。
- 进入12月，工地需求整体偏弱，但在四季度“抢出口”和古建、家装需求的带动下，原木消费呈现“外需强内需弱”格局。
周度数据跟踪
- 辐射松、云杉冷杉价格：
- 山东：日照港3.9米中A辐射松原木790元/方，较上周下跌10元/方，周环比-1.25%，同比下跌17.71%。
- 江苏：太仓港4米中A辐射松原木810元/方，较上周上涨10元/方，周环比上涨1.25%，同比下跌10.99%。
- 山东：日照港11.8米20cm+统货云杉原木1060元/方，较上周持平，同比减少7.02%。
- 下游木方价格：
- 辐射松木方：日照市场含税含运主流成交价为1290元/方，较上周持平；上海市场含税含运主流成交价为1370元/方，较上周上涨10元/方。
- 云杉/白松木方：山东市场含税含运主流成交价为1650元/方，较上周下降20元/方；上海市场含税含运主流成交价为1660元/方，较上周持平。
- 进口原木成本：
- 辐射松外盘价：4米中A辐射松原木外盘价格(CFR)120美元/JAS立方米，月环比跌4美元/方。
- 云杉外盘价：11.8米20+云杉原木外盘价格(CFR)121欧元/JAS立方米，月环比平。
