生猪期现价格回顾与基本面梳理
生猪期现价格回顾
- 本周全国生猪出栏均价16.15元/公斤，较上周下跌0.48元/公斤，盘面呈底部回升格局。
- 周前期市场供应宽松，集团场及中小养户积极出栏，压制价格走低；但猪价跌破16元/公斤后，市场惜售情绪渐起，集团出栏进度正常，后期有挺价意识。
- 需求端伴随降温好转，近两周屠宰增量明显。
- 生猪基差持续转弱，现货稳中偏强，盘面在贴水格局下本周开启反弹，基差走弱。
- 1-5价差震荡偏强，现货转强后，预计阶段性盘面维持正套结构。
基本面梳理
- 官方能繁母猪存栏：9月存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%；环比增加25万头，增长0.6%，基础产能继续小幅调增。
- 涌益及钢联样本点：能繁存栏环比小幅增加，涌益样本10月环比增0.27%-0.56%，钢联样本环比涨0.37%-1.06%。
- 生产性能指标：能繁母猪效率提升，配种数及分娩窝数提升明显，生产指标恢复。
- 后备母猪补栏：涌益数据显示后备母猪补栏有所放缓。
- 出栏量：四季度出栏有回升趋势，但绝对增量压力有限。
- 养殖利润：猪价弱势，养殖利润下滑，涌益数据显示自繁自养及外购仔猪育肥利润均下降。
- 母猪、仔猪销售均价：市场补栏意愿转弱，15kg仔猪均价环比下降3.89%，50kg二元母猪均价环比稳定。
- 饲料成本：玉米及豆粕价格持续弱势，饲料成本下行，造肉成本低，压栏成本下行。
- 二次育肥数据：11月11日-20日二育销量占比为1.67%，较上旬增加0.62%，短期内二育仍有进场可能，但12月后出栏节奏或会加快。
- 出栏体重：全国商品猪出栏均重126.73公斤，较上周上涨0.27公斤，周环比增幅0.21%，月环比增幅0.52%，年同比增幅2.37%。
- 屠宰量：屠宰量处于季节性偏高水平。
- 屠宰利润及冻品：冻品整体去化趋势，市场以鲜销为主。
- 进口数据：9月进口猪肉约10万吨，环比增幅11.11%，同比减幅1.4%；1-9月累计进口约80万吨，同比减幅37.3%。
- 猪粮比：截至11月13日，全国大中城市猪粮比为7.6，前期涨势明显，近期伴随猪价下跌略有转弱。
行情展望
- 供应端：后续供应将持续恢复，集团场提升产能，仔猪出生效率增加，但散户去化及集团增量影响仍需观察，整体供应稳中向上，价格跌势趋缓。
- 成本：市场补栏意愿减弱，阶段性观望为主。
- 需求：近期天气转凉，需求有所改善，11、12月行情供需博弈加剧，关注年底出栏、散户情绪和腌腊、屠宰备货博弈。
- 盘面：盘面有向现货回归趋势，现货改善，前期多单继续持有。
