生猪周报：需求改善提振猪价，短期盘面支撑增强

广发期货生猪周报 需求改善提振猪价，短期盘面支撑增强 广发期货APP 微信公众号 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年11月24日 品种观点 品种主要观点本周策略上周策略 供应端：根据理论测算，后续供应将持续恢复。前期集团场快速提升产生猪能，提高配种和分娩率，仔猪出生效率增加，同时部分头部企业大量外采仔猪，也导致后续压力增强。但根据农业部能繁母猪数据，后续出栏 虽增但缓，而随着散户的大幅去化，散户减量及集团场增量孰轻孰重仍难给出定论。整体供应目前维持稳中向上看法，市场出栏情绪较为积极，暂未看到堰塞湖的前提下，预计价格跌势趋缓。 成本：市场补栏意愿减弱，阶段性观望为主。 需求：近期随着天气转凉，需求开始有所改善，密切关注需求支撑。 集团场出栏较快，二育及散户近期也有增量出栏，但伴随近期降温，市场需求有明显改善。11、12月行情供需博弈加剧，密切关注年底出栏、散户情绪和腌腊、屠宰备货之间的博弈。目前盘面有向现货回归趋势，现货也有所改善，前期多单继续持有。 2501多单谨慎持有 - 2501多单谨慎持有 期权头寸离场 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 生猪现货价格-河南（元/吨） 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月3日 5月13日 5月23日 6月2日 6月12日 6月22日 7月2日 7月12日 7月22日 8月1日 8月11日 8月21日 8月31日 9月10日 9月20日 9月30日 10月17日 10月27日 11月6日 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 本周全国生猪出栏均价16.15元/公斤，较上周下跌0.48元/公斤。盘面呈底部回升格局。 周前期市场供应维持宽松格局，集团场及中小养户积极出栏，压制价格走低。但伴随猪价跌破16元/公斤，市场惜售情绪渐起，且集团出栏进度正常，后期有挺价意识。叠加二次育肥少量入场，供应端利好有一定体现。 目前需求端伴随降温也有一定好转，近两周屠宰增量明显。 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 生猪期现 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 -6,000.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 1-5价差 0.00 -8,000.00 200.00 2024-07-16 2024-07-23 2024-07-30 2024-08-06 2024-08-13 2024-08-20 2024-08-27 2024-09-03 2024-09-10 2024-09-17 2024-09-24 2024-10-01 2024-10-08 2024-10-15 2024-10-22 2024-10-29 2024-11-05 2024-11-12 2024-11-19 0.00 2021-03-29 2021-05-29 2021-07-29 2021-09-29 2021-11-29 2022-01-29 2022-03-29 2022-05-29 2022-07-29 2022-09-29 2022-11-29 2023-01-29 2023-03-29 2023-05-29 2023-07-29 2023-09-29 2023-11-29 2024-01-29 2024-03-29 2024-05-29 2024-07-29 2024-09-29 基差期货收盘价(活跃合约):生猪出场价:生猪(外三元):河南 生猪基差持续转弱，现货稳中偏强，盘面在贴水格局下，本周开启反弹，基差走弱。 1-5价差震荡偏强。现货转强后，预计阶段性盘面维持正套结构。 一、基本面梳理 统计局能繁母猪存栏量 4,800.007.00% 4,600.00 4,400.00 4,200.00 6.00% 4,564 4,541 4,500 4,459 4,348 4,362 4,3794,3884,390 4,367 4,296 4,329 4,2904,268 4,2774,298 4,324 4,343 4,3054,284 4,296 4,258 4,271 4,2414,240 4,1854,1774,192 4,210 4,1584,142 4,067 4,042 4,0384,0414,036 4,062 3,9923,9863,996 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 4,000.00 1.00% 3,800.00 0.00% 3,600.00 -1.00% -2.00% 3,400.00-3.00% 生猪存栏:能繁母猪保有量环比 国家统计局公布最新能繁母猪数，9月存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%；环比增加25万头，增长0.6%，基 础产能继续小幅调增，继上月小幅下降后再次上涨。 涌益样本点能繁母猪存栏量钢联样本点能繁母猪存栏量（万头） 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 2020年2月 400000 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 2023年11月 2024年2月 2024年5月 2024年8月 全国环比同比 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 540 530 520 510 500 490 480 470 460 450 440 430 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 涌益样本：10月能繁母猪存栏，样本1，能繁965.54万头，10月环比增0.27%，前值0.64%，同比增3.71%。样本2，能繁 110万头，10月环比增0.56%，前值0.6%，同比增4.47%。 钢联样本：123家规模养殖场10月份能繁母猪存栏量为500.61万头，环比涨0.37%，同比降0.77%。85家中小散样本场中， 10月份能繁母猪存栏量为16.95万头，环比涨幅1.06%，同比涨5.17%。 20000000 18000000 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 当月健仔头数（涌益样本） 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 -10.00% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 20 18 16 14 二元及三元能繁占比 2019年1-6月 8月 10月 12月 2月 4月 6月 8月 2020年10月 11月 2020年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 二元能繁三元能繁 MSY 根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为90%12 与10%，后续预计将稳定在此水平。10 8 从性能来看，企业积极增加供给，配种数及分娩窝数提升明显，6 生产效率快速提升。4 2 近期疫情略有增加，但好过去年同期。0 2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 11.00 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 2020年4月 生产性能指标-生产指标继续呈恢复状态 窝均健仔数 11.50 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 分娩窝数 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 93.00% 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 11 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 产房存活率 2021年12月 配种数 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2