碳酸锂市场分析报告总结
主要结论
2024年，碳酸锂市场在供应过剩的主导下经历了震荡下行，主力合约价格最低接近7万元/吨。尽管市场一度因多头叙事而短暂上涨，但未能形成有效反转。截至11月22日亚洲时段收盘，碳酸锂主力合约收于79500元/吨，较年初下跌约32.27%。上半年，碳酸锂价格冲高后回落。2月底，环保督查和需求改善带动价格一度突破13万元/吨，但随后供应过剩导致价格持续下跌。尽管3月初价格因供应扰动和产业链补库而逆势上行，但供应放量和高库存压力使得价格继续承压。下半年，碳酸锂价格继续下行，10月底接近7万元/吨后，因供应缩量和需求稳健而有所回升。尽管智利地震引发供应忧虑，但实际影响有限，市场迅速回归基本面。9月，宁德时代宜春矿停产传闻一度提振市场，但供应高位压制下价格再度下跌。11月，供给扰动和稳健需求下，期现货价格有所抬升，但整体市场仍受过剩预期影响。
供给端
2021年后，全球锂资源开发布局持续，资金涌入，锂供给增速释放速度缩短，步入大幅放量周期。2024年-2025年，全球锂资源新增项目数量仍相对可观，但国内外已经开始显现供给缩量，尤其体现在澳矿端项目。2025年将是供给端能否出清使得价格构筑底部的关键年份。
- 海外：澳大利亚锂矿减停产多为主动性行为，如Finniss项目停止开采，Wodgina项目暂缓启动第三条生产线等。非洲锂矿项目主要集中在津巴布韦、刚果（金）等地，由中矿资源、华友钴业等开发。巴西锂矿项目由AMGLithium、SigmaLithium开发。2024年我国锂精矿进口价格整体重心下移，锂辉石精矿价格下跌至806美元/吨，跌幅约38.7%。我国锂矿进口仍处于历史高位，1月-9月总进口量约为422.8万吨，主要来自澳大利亚。
- 我国：2024年1月-10月，我国碳酸锂产量总计约为54.23万吨，平均月产量约5.4万吨。锂辉石为原料的碳酸锂产量显著增长，环比增幅达到17%。锂云母为原料的碳酸锂产量10月份环比减少21%。盐湖为原料的碳酸锂产量10月份环比减少3%。回收材料为原料的碳酸锂产量10月份环比上升3%。
需求端
2024年，碳酸锂需求增长呈现稳健上升趋势，尤其在新能源汽车和储能领域。
- 新能源汽车：中国新能源汽车市场表现突出，1-10月产量达924.4万辆，同比增长35.2%。插电混动车型市场份额显著上升，同比激增80%。1-10月零售销量达832.7万辆，同比增长39.8%。磷酸铁锂（LFP）电池占比达73%，装机量为294.5GWh，同比增长47%。2025年，中国新能源汽车总销量预计有望突破1500万辆，插混车型份额将进一步上升。
- 储能：2024年，中国储能市场持续高速增长，1-10月国内储能装机量显著提升。磷酸铁锂（LFP）电池成为主力技术路线。2025年，储能市场装机容量预计将进一步增长，分布式和工商业储能需求爆发。
- 其他领域：3C电池需求增速放缓，但中国仍是全球3C电池市场的重要推动力。传统应用领域如玻璃、陶瓷、润滑剂和医药对碳酸锂的需求保持稳定。
库存端
2024年11月22日当周，中国碳酸锂现货库存约为10.8万吨，相比年内高点已连续去库近三个月，但整体水平依然较高。上半年持续累库，主要受供应端产能扩张及需求增速放缓影响。第三季度开始，下游出现阶段性去库迹象。
后续展望及操作建议
预计2025年碳酸锂供需仍将延续双增态势，但供过于求的局面短期内难以扭转。全年预计碳酸锂过剩约16.8万吨LCE，库存可能在2025年呈现阶段性去库与累库交替的趋势。综合考虑基本面和品种本身较高波动率特性，碳酸锂2025年或于6万/吨至10.5万/吨之间运行，需要实时关注供应扰动风险和需求超预期对短线供需平衡的影响。
风险提示
供给收缩速度超预期、需求增速超预期、政策端变量。
