碳酸锂年报：过剩格局未变 锂价或磨底震荡

核心观点

• 供需格局：2025年碳酸锂市场仍将呈现供需双增但总体供给过剩的局面，价格维持震荡探底过程。
• 供应端：锂矿端持续增量，但高成本矿和回收企业可能减产退出；碳酸锂产能过剩，开工率维持低位。
• 需求端：新能源汽车和储能为主要驱动，2025年全球新能源汽车销量预计增长20%，储能装机量同比增速50%以上。
• 库存：产业链各环节库存大幅增长，交割库存值得关注，预计2025年总体库存仍会增加。
• 价格预测：预计2025年碳酸锂价格波动范围在5.5-10万元/吨之间。

关键数据

• 2024年碳酸锂期货价格：自122800元/吨下跌至71150元/吨，跌幅41.77%。
• 2024年全球锂供应量：约135万吨LCE，含回收部分约140万吨LCE。
• 2024年中国新能源汽车产销量：分别增长33%，市占率近四成。
• 2024年1-10月碳酸锂进口量：16.45万吨，同比增长48.73%。
• 2024年1-10月中国磷酸铁锂产量：205.77万吨，同比增长74.77%。
• 2024年1-10月储能中标容量：106.6GWh，同比增长67%。

研究结论

• 2025年碳酸锂市场整体过剩局面短期或持续，但价格回落已影响部分项目开工和投产，过剩程度将有所减轻。
• 产业客户和投资机构可把握阶段性行情，锂盐厂及材料厂择机进行卖出套保操作。
• 下游企业对原料要求较低的可在仓单集中注销时从盘面接货，投机者建议逢高沽空。
• 风险点包括海外政策影响锂矿供应稳定性、国内环保政策影响锂盐生产、新能源汽车及储能产业政策利好超预期。