核心观点及投资建议
- 投资建议：预计年底车市冲刺将受车展新车及以旧换新政策推动，11月狭义乘用车零售市场预计约240万辆，同比增长15.4%，新能源零售预计128万，渗透率约53.3%。欧盟与中国即将达成的电动汽车进口关税协议利好新能源乘用车出口。美国新一届政府机构有望制定全自动驾驶汽车的联邦框架，利好高阶智驾渗透率提升。
- 投资机会：关注置换更新补贴力度加大及新车周期开启带来的机会；关注智能汽车爆款车型上市及华为智驾赋能带来的智驾板块机会；关注各地报废更新政策落地带来的重卡年底冲量机会。
- 乘用车市场：11月1-17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比增长30%，批发127.1万辆，同比增长37%。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）。
- 新能源汽车市场：11月1-17日，乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比增长66%，批发65.4万辆，同比增长71%。新能源乘用车市场保持强劲增长，主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）。
- 智能汽车市场：美国新一届政府机构有望制定全自动驾驶汽车的联邦框架，利好Robotaxi及高阶智驾渗透率提升。我国智能网联汽车将持续高速增长，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；激光雷达等传感器需求增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）、上声电子（688533）、耐世特（1316）。
- 重卡市场：10月份我国重卡市场销售约6.6万辆，环比增长15%，同比下降18%；2024年累计销售约74.9万辆，同比下降4.9%。以旧换新政策及基建板块政策有望提振重卡市场需求，主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）。
重点覆盖公司盈利预测及估值
- 推荐逻辑及主要标的：爱柯迪（600933）、广汽集团（601238）、福耀玻璃（600660）、精锻科技（300258）、明新旭腾（605068）、豪能股份（603809）、潍柴动力（000338）、长安汽车（000625）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、中国重汽（000951）、欣旺达（300207）、伯特利（603596）、中国重汽（3808）、上声电子（688533）、天润工业（002283）、常熟汽饰（603035）、川环科技（300547）、保隆科技（603197）、阿尔特（300825）、森麒麟（002984）、浙江仙通（603239）、多利科技（001311）、均胜电子（600699）、银轮股份（002126）、溯联股份（301397）、浦林成山（1809.HK）、耐世特（1316.HK）、新坐标（603040.SH）、沪光股份（605333.SH）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、威迈斯（688612）、福达股份（603166）。
风险提示
- 政策波动风险；原材料价格上涨风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。
