海外美元强势，有色承压

铜铝周报 有色金属 海外美元强势，有色承压 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 核心观点 铜：美元强势打压铜价，国内政策和产业支撑铜价，预计期价趋于震荡运行 本周铜价小幅冲高回落。上半周受国内零售数据提振以及美元指数回落，期价回升近1000元/吨；下半周美元指数再度走强，铜价承压下行。产业层面，电解铜下游需求较好，随着铜价下挫，社库去化明显。根据Mysteel数据显示，11月21日电解铜社库为15.63万吨，较上周去化0.73万吨。在海外美元指数打压，国内宏观政策宽松，产业支撑较强的背景下，预计期价将震荡运行，下方关注月中低点支撑，上方关注60日均线压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：氧化铝强势支撑铝价，国内取消铝材退税政策打压铝价，预计期价趋于震荡运行 本周沪铝主力期价震荡下行，由周初的2.08万一线下挫至周五的2.04万一线，伴随着持仓量持续下降。宏观层面，本周以来变化不大。供应端，铝土矿偏紧，海外氧化铝供应偏紧，氧化铝维持强势，从成本端利好铝价；但短期氧化铝从技术上有双顶的趋势，利空铝价。需求端，上周五国内两部门发布取消铝材退税政策，这将打压国内中长线铝材的需求，利空铝价。11月21日Mysteel电解铝社库为52.60万吨，较上周去化3.70万吨，国内电解铝库存已处于往年低位，低库存也将给予期价支撑。短期关注60日均线支撑，预计期价将趋于震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................52铜..........................................................................62.1市场回顾...............................................................62.2铜矿宽松...............................................................72.3电解铜产量高位小幅下降..................................................82.4国内库存去化...........................................................83铝.........................................................................103.1行情回顾..............................................................103.2上游产业链............................................................113.3电解铝供应............................................................123.4电解铝库存持续去化....................................................134结论.......................................................................14 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................5图2铜期价走势...........................................................................................................................................................6图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................6图4伦铜升贴水...........................................................................................................................................................6图5 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................6图6 1#电解铜基差......................................................................................................................................................6图7铜月差.....................................................................................................................................................................6图8 ICSG铜精矿全球产量........................................................................................................................................7图9铜砂矿及精矿进口..............................................................................................................................................7图10铜精矿港口库存................................................................................................................................................7图11铜精矿TC加工费.............................................................................................................................................7图12电解铜月度平衡................................................................................................................................................8图13电解铜产量.........................................................................................................................................................8图14电解铜净进口....................................................................................................................................................8图15国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................9图16国内显性库存（Mysteel社库+保税区）.................................................................................................9图17全球交易所库存（SHFE+LME+COMEX+保税区）..............................................................................9图18铝价走势............................................................................................................................................................10图19铝沪伦比值.......................................................................................................................................................10图20伦铝升贴水.......................................................................................................................................................10图21沪铝现货升贴水..............................................................................................................................................10图22沪铝月差........................................................................................