铜铝周报：美元强势，有色承压

核心观点

• 铜：美联储鹰派立场导致美元指数上涨，利空铜价；产业层面，下游支撑意愿较强，现货升水走强，精废价差收窄；铜价跌破近1000元/吨，或企稳运行，产业可择机补库。
• 铝：宏观利多减弱，产业偏空，铝价破位下行；氧化铝价格企稳，下游补库意愿强，电解铝库存持续去化；预计铝价将持续弱势运行。

关键数据

• 铜：
  • 11月中国电解铜产量环比增加0.94万吨，同比上升4.61%。
  • 12月预计国内电解铜产量环比大幅增加8.17万吨，同比增加8.74万吨。
  • 国内社会库存和保税区库存总和为11.79万吨，较上周去库2.58万吨。
  • 全球交易所库存和上海保税区库存总和为47.06万吨，较上周去库1.54万吨。
• 铝：
  • 2024年11月中国电解铝产量同比增长2.74%，1-11月累计同比增长3.86%。
  • 12月底国内电解铝年化运行产能达4369万吨/年。
  • 12月预计铝水比例回调至72%左右。
  • Mysteel电解铝社库为52.20万吨，周去库3.40万吨。
  • 全球电解铝交易所库存为90.93万吨，周去库1.02万吨。

研究结论

• 铜：预计铜价下周将震荡企稳，产业可择机补库；美元持续强势，可参考多铜空银配置。
• 铝：期价跌破2万关口，预计将持续弱势运行。