钢材周报：考验淡季需求，期价震荡偏弱

2024年11月25日 考验淡季需求 期价震荡偏弱 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 核心观点及策略 宏观：国家发改委介绍，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。将研究提出未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。广州将在全市范围内收购满足90平米以下的存量商品房作为保障房。北京、上海、深圳宣布取消普通住房和非普通住房标准。 产业方面，上周螺纹产量234万吨，环比减少0， 表需234万吨，环比增加3，螺纹厂库149万吨，减少1，社库296万吨，环比持平，总库存445万吨，环比持平。热卷产量312万吨，增加3，厂库78万吨，环比减少1，社库237万吨，环比减少6，总库315万吨，环比减少7，表需319万吨，环比增加1万吨。 总体上，产业数据符合预期，整体看供需双弱，其中螺纹产量平稳，表需低位小幅反弹，现货市场，贸易情绪一般，成交偏弱。热卷数据一般，库存降低。宏观消息平淡，基本面偏弱，期价震荡偏弱运行，参考区间螺纹3150-3450元/吨热卷3250-3630元/吨。 策略建议：逢高做空 风险因素：产业政策和需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3277 45 1.39 11286892 2701896 元/吨 SHFE热卷 3448 28 0.82 2464501 919272 元/吨 DCE铁矿石 769.0 33.0 4.48 1524544 375542 元/吨 DCE焦煤 1284.0 23.0 1.82 618193 230497 元/吨 DCE焦炭 1905.0 3.0 0.16 113684 32878 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周钢材期货宽幅波动，周初情绪回升周五情绪回落，期价先涨后跌。现货市场，唐山钢坯价格3060（+20）元/吨，上海螺纹报价3430（+10）元/吨，上海热卷3430（+20）元/吨。 宏观方面，国家发改委介绍，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。将研究提出未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。广州将在全市范围内收购满足90平米以下的存量商品房作为保障房。北京、上海、深圳宣布取消普通住房和非普通住房标准。 产业方面，上周螺纹产量234万吨，环比减少0，表需234万吨，环比增加3，螺纹厂库149万吨，减少1，社库296万吨，环比持平，总库存445万吨，环比持平。热卷产量 312万吨，增加3，厂库78万吨，环比减少1，社库237万吨，环比减少6，总库315万吨， 环比减少7，表需319万吨，环比增加1万吨。 基本面，产业数据符合预期，整体看供需双弱，其中螺纹产量平稳，表需低位小幅反弹，现货市场，贸易情绪一般，成交偏弱。热卷数据一般，库存降低。宏观消息平淡，基本面偏弱，期价震荡偏弱运行，操作上逢高做空为主，参考区间螺纹3150-3450元/吨热卷3250- 3630元/吨。 三、行业要闻 1.据财政部透露，已将6万亿元地方政府债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作。另外，2024年新增地方政府专项债券已基本发完，财政部正在制定提前 下达部分2025年新增专项债券限额工作方案。 2.北京、上海两地将于12月1日起，取消普通住房和非普通住房标准。对个人销售住房涉及的增值税、个人购买住房涉及的契税，按照国家有关规定执行。个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照5%的征收率全额缴纳增值税。 3.国家发改委介绍，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。将研究提出未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。 4.广州：将在全市范围内收购满足90平米以下的存量商品房作为保障房。 5.11月19日，深圳宣布，12月1日起取消普通住房和非普通住房标准，对个人销售住房涉及的增值税、个人购买住房涉及的契税，按国家有关规定执行。同时，深圳取消了个人转让非普通住房以转让收入的1.5%核定应纳个人所得税额的规定。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2501-2505 螺纹钢2501 3,800螺纹钢2505 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2024-07-152024-09-13 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2501-2505 热卷2501 热轧卷板2505 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2024-07-152024-09-13 元/吨 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 00 00 00 0 2024-03-21 100 2024-06-21 2024-09-21 元/吨上海螺纹-螺纹10月 4 元/吨上海热卷-热卷10月 50 00 50 0 2024-03-21 -50 2024-06-21 2024-09-21 100 1 31 2 1 - -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势 - -150 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京600螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 元/吨热卷价差：上海-北京热卷价差：广州-上海 50 00 50 0 -250023-11-16 100 150 200 2024-02-16 2024-05-162024-08-16 1 1 400 200 0 2023-11-162024-02-162024-05-162024-08-16 -200 -400 - - - -250 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2023-01-102023-07-102024-01-102024-07-10 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 470 420 370 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 转载以及向第三方