- 核心观点：地缘风险有所回落，原油基本面偏弱，需求预期不断下调，中期以振荡偏弱思路对待；内盘原油逐月正套暂且观望；期权暂且观望。
- 供应端：截至10月11日当周，美国原油产量环比增加10万桶/天至1350万桶/天，小幅增加至历史高位。9月，OPEC原油产量2604.4万桶/天，环比下降60.4万桶/天，同比下降179.3万桶/天。OPEC减产9国原油产量总计2131万桶/天，环比下降21.9万桶/天，相比目标产量2127.5万桶/天，增加了3.5万桶/天。9月OPEC原油产量下滑，主要为利比亚不可抗力下滑以及伊拉克主动补偿减产，但10月11日利比亚的石油产量已达到125万桶/日。伊朗和以色列之间的地缘冲突风险也有所回落。
- 需求端：外盘汽油、柴油、取暖油裂解盘整，截至10月11当周，美国炼油厂产能利用率环比增加1个百分点至87.7%。OPEC和IEA均下调今明两年的全球原油需求预期。OPEC将其2024年全球原油需求增速下调10万桶/天至190万桶/天，将2024年全球原油需求预期下调10万桶/天至10410万桶/天；将2025年全球原油需求增速下调10万桶/天至170万桶/天，将2025年全球原油需求预期下调20万桶/天至10580万桶/天。IEA将其2024年全球原油需求增速下调10万桶/天至80万桶/天，将2024年全球原油需求下调20万桶/天至10280万桶/天；将2025年全球原油需求增速上调10万桶/天至100万桶/天，将2025年全球原油需求预期下调10万桶/天至10380万桶/天。
- 库存端：美国商业原油去库、库欣原油累库、汽油、馏分油去库，战略石油储备仍然在缓慢补库中。
- 宏观面：9月，美国零售销售月率0.4%，预期0.3%，前值0.1%；核心零售销售月率0.5%，预期0.1%，前值由0.1%修正为0.2%。美国9月零售销售增幅略高于预期，支持了经济在第三季保持强劲增长的观点。经济复苏的迹象可能不会阻止美联储下个月再次降息，但会强化降息25个基点的预期。
- 行情回顾：本周原油价格继续回落。继前期地缘风险回落后，本周OPEC在其10月最新月报中，连续三个月下调全球原油需求预期，IEA也继续下调，需求预期相对较弱。美国9月零售销售数据表现强劲，弱化美联储降息预期，油价跌幅稍有缓解，但基本面偏弱，整体原油价格重心仍是下移。
- 关键数据：截至10月11日当周，美国原油产量1350万桶/天，环比增加10万桶/天；美国炼油厂产能利用率为87.7%，环比增加1个百分点；美国商业原油库存为42055万桶，环比下降219.1万桶；库欣原油库存为2502.2万桶，环比增加10.8万桶；美国汽油库存为21269.7万桶，环比下降220.1万桶；美国馏分燃料油库存为11497.9万桶，环比下降353.4万桶。
- 研究结论：整体来看，地缘风险有所回落，原油基本面偏弱，需求预期不断下调，中期以振荡偏弱思路对待；内盘原油逐月正套暂且观望；期权暂且观望。
