民生电子利基存储行业深度供需拐点已至国产厂商百花齐放利基

利基型存储专注于特定应用需求场景，主要包括利基型DRAM、SLC NAND和NOR Flash等，市场份额相对较小。产品属性上，利基型DRAM制程和容量落后主流存储若干代际，适用于小容量场景；SLC NAND存储密度最小但使用寿命更长，多用于高可靠性领域；NOR Flash则适合芯片内直接运行小型程序，响应速度快且小容量下更具成本优势。

价格企稳，供需改善长期向上可期。存储芯片价格呈强周期性，自23H2以来受益于存储大厂收缩供给和下游需求旺盛，NAND和DRAM价格回升，而利基型存储价格仍在底部。未来海外大厂持续退出利基市场及消费市场复苏将推动利基存储回升。

三大主要利基型产品的市场空间和成长路径： 1）利基型DRAM：占DRAM份额稳定10%，制程升级和产品差异化是竞争核心。国内厂商如兆易创新、北京君正、东芯股份等布局积极，供需两侧均有改善，DDR5和HBM需求挤占产能，海力士、三星退出DDR3，AI终端带来容量升级。 2）SLC NAND：网通等传统应用中设备升级推动SLC增长，大容量下成本优势明显。国内厂商主要有兆易创新、东芯股份、江波龙等，海外龙头三星逐步退出SLC市场。 3）NOR Flash：行业龙头多为台系厂商，兆易创新市占率全球第二，普冉、恒烁、聚辰快速成长。制程迭代和容量升级为主要发展路径，车规NOR是国产厂商主要发力增量市场。

投资建议：受益于高端存储供应紧张和原厂转移产能，利基型存储供需改善；下游需求稳定增长，建议关注兆易创新（NOR Flash/DRAM/SLC NAND）、东芯股份（SLC NAND/DRAM/NOR Flash）、北京君正（DRAM/SLC NAND/NOR Flash）、普冉股份（NOR Flash）、恒烁股份（NOR Flash）。