PX&PTA&PF&PR周报：PX跟随原油波动，关注调油备货动向

核心观点

• 瓶片：当前处于产能集中投放期，供应预期相对宽松；现货工厂库存累积至高位，加工费承压，绝对价格预计跟随原料成本。
• PX：亚洲供应减量有限，逐步回升；汽油弱势压制PXN，但PTA新装置投产提供底部支撑；价格波动受原料和宏观影响。
• PTA：11月供需尚可，但12月聚酯开工走弱可能导致累库；年底新装置投产增量预期下，预计弱势震荡。
• 短纤：去库下基本面尚可，但纱厂销售减弱导致采购意愿不强，PF加工费预计维持盘整。

市场分析

• 成本端：俄乌局势升级推高油价，但中长期基本面压制；汽油裂解价差弱势，芳烃美亚价差关闭。
• PX：中国开工率持续升高，亚洲开工率回升；汽油弱势压制PXN，PTA新装置提供底部支撑；关注长约商谈情况。
• PTA：中国开工率小幅提升，现货加工费下降；11月供需尚可，12月聚酯开工走弱可能导致累库；年底新装置投产增量预期。
• 需求端：江浙织造和聚酯开工率下滑，下游订单减少，坯布积累；终端补库有限，原料备货低位，库存中性偏高。
• 短纤：去库下基本面尚可，纱厂销售减弱导致采购意愿不强，PF加工费预计维持盘整。

策略

• PR：逢高做空套保，供应预期宽松，现货库存高位，加工费承压。
• PX、PTA、PF：逢高做空套保，PX供应有限，价格波动受原料和宏观影响；PTA供需变化，预计弱势震荡；短纤去库，但采购意愿不强。

风险

• 原油价格大幅波动，宏观政策超预期。