碳酸锂周度报告：长协关口博弈加剧，锂价短期宽幅震荡

核心观点与关键数据

上周锂盐价格宽幅震荡。LC2412和LC2501收盘价环比均上涨1.5%，分别至7.91万元/吨和7.95万元/吨；SMM电池级和工业级碳酸锂现货均价环比上涨0.5%和1.1%，分别至7.91万元/吨和7.59万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比上涨3.2%，至8.0万元/吨。氢氧化锂价格止跌企稳，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比上涨1.0%和0.9%，分别至6.79万元/吨和7.35万元/吨。电工价差环比收窄至0.33万元/吨，电池级氢氧化锂较碳酸锂价格贴水环比略收窄至1.12万元/吨。

11月正极环节订单超预期，但表需拐点未兑现，材料厂采购偏谨慎，仅维持刚需。江西锂云母企业开工率回升，锂辉石代工活跃，碳酸锂周产量环比增加。

市场焦点与风险

短期市场关注表需，数据显示表需连续两周环比回落，需关注12月初下游排产及采购节奏。年底上下游年度长协谈判或带来额外扰动。当前锂价反弹带来的供应增量已逐步兑现，但行情拐点更多取决于需求侧，需求拐点时间及幅度不确定性较大，LC2501合约下方空间有限，或维持宽幅震荡格局。远月合约估值偏高，可关注LC2505的中线沽空机会，左侧布局需注意仓位管理。

行业要闻回顾

1. SigmaLithium在巴西超额完成第三季度生产目标。
2. 澳大利亚SayonaMining将收购美国皮德蒙特锂公司。
3. 亚洲第一大锂辉石单脉矿权开标，宁德时代逾64亿元拿下。
4. SQM预计锂价进一步下跌但明年仍将扩产。
5. 埃克森美孚与LG化学签署不具约束力的锂供应协议。

产业链高频数据监测

1. 资源端：锂精矿现货报价低位回升。
2. 锂盐：期现价格大幅波动，基差报价持续高于挂钩SMM的长协价格。
3. 下游中间品：LFP报价回升。
4. 终端：10月中国新能源车渗透率再创新高，达30.2%。

研究结论

短期锂价或维持宽幅震荡，下方空间有限，上方受供应增量制约。需求侧拐点不确定性较大，建议关注LC2505中线沽空机会，左侧布局需谨慎。