碳酸锂周度报告：博弈心态升温，锂价波动加剧

周度报告—碳酸锂 博弈心态升温，锂价波动加剧 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2024年8月25日 ★博弈心态升温，锂价波动加剧 上周锂盐价格波动加剧。LC2409收盘价环比+0.6%至7.26万元/吨，LC2411收盘价环比+0.5%至7.34万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-1.3%、-0.8%至7.43、6.97万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比 +2.8%至7.4万元/吨。周内氢氧化锂价格延续下行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.5%、-1.4%至7.31、7.88万元/吨。电工价差环比略收窄至0.46万元/吨。电池级氢氧化 有锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略走阔至0.12万元/吨。 色上周公布的海关数据显示，7月中国共计进口锂矿约5.75万吨金LCE，环比增加10%，同比增加55%；其中，自澳大利亚、非洲、属巴西、加拿大分别进口约3.94、1.46、0.16、0.18万吨LCE。结 合海关数据及矿石系锂盐产量测算，至7月底中国境内锂矿库存 天数约4.3个月，环比略有小幅回升，但较年初峰值显著回落。 8月以来，随着需求端季节性回暖、叠加加工环节利润收缩后锂盐产出环比小幅回落，过剩压力边际收窄，上周累库幅度较此前显著收缩。我们的月度平衡表显示，随着需求进一步季节性回升，9月国内碳酸锂或转入小幅去库状态。近期9月正极材料环节订单和排产后，预计现货市场买盘会有相对集中的释放，或将带动 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 基差有所走强，但在无超预期利多的情况下，预期内的去库或难 相关报告 带动锂价出现有效反弹。近期盘面持续增仓下行、一度逼近7 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 万关口，市场博弈心态逐步增强，周内盘面低位有所反弹、价格 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 波动加剧。但从基本面角度而言，当前需求端仅是季节性回升， 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 供应端也暂未看到明显减量，短期难言企稳。★风险提示下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、市场博弈心态升温，锂价波动加剧4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货报价继续走弱6 3.2、锂盐：价格低位宽幅震荡6 3.3、下游中间品：材料端报价环降9 3.4、终端：7月新能源车渗透率进一步走高10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411）6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、市场博弈心态升温，锂价波动加剧 上周（08/19-08/23）锂盐价格波动加剧。LC2409收盘价环比+0.6%至7.26万元/吨，LC2411收盘价环比+0.5%至7.34万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-1.3%、-0.8%至7.43、6.97万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+2.8%至7.4万元/吨。周内氢氧化锂价格延续下行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.5%、-1.4%至7.31、7.88万元/吨。电工价差环比略收窄至0.46万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略走阔至0.12万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 上周公布的海关数据显示，7月中国共计进口锂矿约5.75万吨LCE，环比增加10%，同比增加55%；其中，自澳大利亚、非洲、巴西、加拿大分别进口约3.94、1.46、0.16、0.18万吨LCE。结合海关数据及矿石系锂盐产量测算，至7月底中国境内锂矿库存天数约 4.3个月，环比略有小幅回升，但较年初峰值显著回落。 8月以来，随着需求端季节性回暖、叠加加工环节利润收缩后锂盐产出环比小幅回落，过剩压力边际收窄，上周累库幅度较此前显著收缩。我们的月度平衡表显示，随着需求进一步季节性回升，9月国内碳酸锂或转入小幅去库状态。近期9月正极材料环节订单和排产后，预计现货市场买盘会有相对集中的释放，或将带动基差有所走强，但在无超预期利多的情况下，预期内的去库或难带动锂价出现有效反弹。近期盘面持续增仓下行、 一度逼近7万关口，市场博弈心态逐步增强，周内盘面低位有所反弹、价格波动加剧。但从基本面角度而言，当前需求端仅是季节性回升，供应端也暂未看到明显减量，短期难言企稳。 2、周内行业要闻回顾 1.7月中国锂精矿进口量约54.96万吨 据海关总署数据显示，7月国内锂精矿进口总量约为54.96万吨，环比增加5.2%，进口均价约为856美元/吨。其中，从澳大利亚进口锂精矿量约为38万吨，占比68.9%；从 尼日利亚进口锂精矿量约为4.0万吨，占比7.3%；从津巴布韦进口锂精矿量约为9.6万吨，占比17.5%；从巴西进口锂精矿量约为1.6万吨，占比2.9%。（来源：海关总署） 2.7月国内碳酸锂进口总量2.4万吨环比增长23% 据海关总署数据显示，7月国内进口碳酸锂2.4万吨，相比6月环比上涨23%，同比增长87%；1-7月累计进口13.1万吨，累计同比增长52%；其中从智利进口碳酸锂19158吨，占进口总量的79%，环比增加22%，同比增加66%；从阿根廷进口碳酸锂4727吨，占进口总量的20%，环比增加38%，同比增加287%。（来源：海关总署） 3.Cochilco：智利2025年锂产量将达到28.5万吨 智利铜业委员会（Cochilco）周二（8月20日）在一份报告中表示，预计该国今年将生产约27.5万吨碳酸锂当量（LCE），2025年将生产28.5万吨。该委员会还在报告中表示， 预计今年全球锂市场将过剩11.7万吨，明年将过剩19.1万吨。（来源：Cochilco） 4.扎布耶盐湖二期项目已于2024年6月30日开始试生产 西藏矿业报告称，控股子公司西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司负责对公司西藏扎布耶盐湖提锂。目前扎布耶盐湖主要产品为锂精矿。西藏矿业拥有扎布耶盐湖50.72%权益，具有高锂贫镁、富碳酸锂的特点，碳酸锂保有资源量高达178.8万吨。项目一期锂 精矿产能约1万吨，二期年产电池级碳酸锂9600吨，工业级碳酸锂2400吨，副产氯化 钾15.6万吨，铷铯混盐200吨。二期项目已于2024年6月30日开始试生产。（来源：公司公告） 5.智利化工矿业公司CEO：预计年度锂销量大约19万吨 智利化工矿业公司（SQM）的CEO：预计下半年锂销售情况将与上半年类似。公司预计，年度锂销量大约19万吨。公司打算2024年库存2万吨锂，这样的库存规模将是健康的。预计公司三季度平均锂销售价格将季环比下降。（来源：公司公告） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价继续走弱 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：价格低位宽幅震荡 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411） 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价环降 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：7月新能源车渗透率进一步走高 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本